Análisis bursátil de la OPV de KE Holdings 2020

¿Qué es KE Holdings?

?(beike) Beike (www.ke.com) se fundó a principios de 2018, la plataforma inmobiliaria multiservicio más nueva de China, diseñada para mejorar la experiencia del usuario y aumentar la exposición. Beike es una plataforma abierta y permite a los excelentes agentes utilizar los recursos de manera más efectiva en conjunto para ser un ecosistema de alta calidad de propiedades de segunda mano, propiedades nuevas y propiedades de alquiler.

¿Cuáles son los riesgos de KE Holdings?

Riesgo de mercado

Riesgo de cambio. Prácticamente todos los ingresos y gastos están denominados en RMB, por lo que no existe un riesgo de cambio directo significativo. Sin embargo, el valor del negocio está efectivamente denominado en renminbi, mientras que los ADR se negociarán en dólares estadounidenses. Por ejemplo, si la empresa decidiera convertir el RMB en dólares estadounidenses para hacer pagos de dividendos, la apreciación del dólar estadounidense frente al RMB tendría un efecto negativo sobre ellos.

Riesgo de tipo de interés. La empresa también está expuesta al riesgo de tipo de interés. Todos sus empréstitos a largo plazo son de tipo variable.

Riesgo empresarial

El negocio depende sustancialmente de las condiciones generales del mercado inmobiliario residencial chino. Y el sector inmobiliario residencial en China también está sujeto a la normativa gubernamental sobre transacciones de viviendas existentes y nuevas.

Una parte sustancial de los ingresos procede de Pekín y Shanghái, los dos mayores mercados inmobiliarios residenciales de China. En 2017, 2018, 2019 y los seis meses terminados el 30 de junio de 2020, 47,9%, 47,4%, 35,1% y 32,3%, respectivamente, de los ingresos se generaron a partir de estos dos mercados sobre una base combinada. Si no consiguen mantener sus posiciones competitivas en cualquiera de estas dos ciudades, sus ingresos y su rentabilidad podrían verse afectados de forma negativa y material.

¿Cuál es la estructura de capital de KE Holdings?

La información que aquí se recoge procede de sus estados financieros. Podemos ver que la tenencia de efectivo sube cada año, aunque la deuda sube, el ratio Deuda/Patrimonio neto baja.

Análisis del punto de equilibrio

Esta es su cuenta de resultados. Los ingresos consisten en los ingresos de los servicios de transacción de viviendas existentes, los servicios de transacción de viviendas nuevas y otros servicios emergentes. Los ingresos aumentaron en 12,3% de 2017 a 2018, y aún más en 60,6% hasta 2019.

• Servicios de transacción de viviendas existentes. Los ingresos se generan (i) de su propia marca Lianjia, donde cobran comisiones por la venta y el alquiler de viviendas existentes, y la división de las comisiones de otras empresas de corretaje que operan tiendas de corretaje en la plataforma de Beike en colaboración con los agentes de Lianjia para completar las transacciones, (ii) de las empresas de corretaje que poseen y operan tiendas de corretaje en la plataforma de Beike, donde reciben honorarios de servicio de la plataforma, y aquellos bajo sus marcas de franquicia, como Deyou, a los que cobran una cuota de franquicia adicional, y (iii) mediante la prestación de otros servicios de valor añadido, incluidos los servicios de cierre de transacciones, la asistencia de trabajo de campo, como la verificación in situ, la contratación de agentes, y los servicios de formación.
• Servicios de transacción de viviendas nuevas. Los ingresos de los servicios de transacción de viviendas nuevas se obtienen principalmente mediante la obtención de comisiones de venta de los promotores inmobiliarios por las ventas de viviendas nuevas realizadas por ellos.
• Servicios emergentes y otros. Los ingresos proceden de los servicios emergentes y otros servicios, como los servicios financieros y los servicios de renovación del hogar.

El siguiente cuadro desglosa los ingresos totales en cantidades absolutas y en porcentajes de los ingresos totales para los periodos presentados:

El coste de los ingresos se compone principalmente de la compensación a los agentes internos y a los profesionales de las ventas y de las comisiones divididas a los agentes conectados y a otros canales de venta, así como de los costes relacionados con las tiendas Lianjia.

La empresa espera que los costes y gastos sigan aumentando a medida que crezca su negocio y atraigan a su plataforma a más agentes, clientes de viviendas, promotores y otros participantes del sector. La empresa cree que, a medida que el negocio siga creciendo, podrán aprovechar las economías de escala para seguir mejorando la eficiencia operativa con el tiempo.

Estado de flujo de caja

La información que aquí se recoge procede del estado de flujos de caja y del balance. El efectivo y la deuda a largo plazo se añaden al final como referencia. Tienen un flujo de caja libre negativo para los años más recientes, el flujo de caja de los ingresos operativos netos es negativo. Tienen un balance sólido, hay suficiente efectivo en mano para cubrir su deuda a largo plazo.

La empresa tiene la intención de financiar los futuros gastos de capital con el saldo de caja existente y los ingresos de la reciente oferta. La empresa cree que su efectivo actual, los equivalentes de efectivo, el efectivo restringido y el efectivo previsto proporcionado por las actividades operativas serán suficientes para satisfacer las necesidades actuales y previstas de capital de trabajo y los gastos de capital durante un período prolongado de tiempo. Sin embargo, la empresa puede necesitar recursos de efectivo adicionales en el futuro si experimenta cambios en las condiciones comerciales u otros acontecimientos. La empresa también puede necesitar recursos de efectivo adicionales en el futuro si identifica y desea buscar oportunidades de inversión, adquisición, gastos de capital o acciones similares.

Múltiplos de valoración media del sector

• EV/EBITDA

Media en servicios inmobiliarios: 17.02

KE Holdings Inc.: 64.57

¿Cuál fue el precio de las acciones de la OPV?

Los American Depositary Shares (ADS) de KE Holdings Inc. cotizan en la Bolsa de Nueva York desde el 13 de agosto de 2020 con el símbolo "BEKE". La empresa fijó el precio de su OPV en $20 por American Depositary Share y vendió 106 millones de acciones para recaudar $2,12 mil millones. En total hay 1.130 millones de acciones en circulación, lo que supone una valoración de $22.600 millones antes de la OPV.

El día de su salida a bolsa, las acciones cerraron a $37,44 por acción.

¿Quiénes son los fundadores de KE Holdings?

• Zuo Hui-Fundador

El Sr. Zuo es el presidente del consejo de administración de Beijing Lianjia desde que la fundó en 2001. También fundó Ziroom Inc, una filial de la empresa que se dedica al negocio del alquiler de apartamentos a largo plazo.

• PENG Yongdong- cofundador

El Sr. Peng ha sido el director general de Lianjia.com (Beijing) Technology Co., Ltd., que posteriormente cambió su nombre a Beike Zhaofang (Beijing) Technology Co., Ltd., desde 2017 y el vicedirector general de Beijing Lianjia desde 2010.

Consejo de Administración

ZUO Hui-Fundador y Presidente del Consejo de Administración

PENG Yongdong-Director Ejecutivo y Director General

SHAN Yigang-Director Ejecutivo

BAO Fan-Director independiente

LI Zhaohui (Jeffrey)-Director

CHEN Xiaohong-Director independiente

Equipo directivo

PENG Yongdong-Director Ejecutivo y Director General

XU Tao-Director Financiero

XU Wangang-Co-Director de Operaciones

WANG Yongqun-Co-Director de Operaciones

¿Cuál es el posicionamiento de los productos de KE Holdings?

KE Holdings Inc. ("Beike") es la principal plataforma integrada en línea y fuera de línea impulsada por la tecnología para proporcionar transacciones y servicios de vivienda de alta calidad en China. Construyen la infraestructura y los estándares de la industria en China para reinventar la forma en que los proveedores de servicios y los clientes de viviendas navegan y consuman eficientemente las transacciones de viviendas, que van desde la venta de viviendas existentes y nuevas, el alquiler de viviendas, hasta la renovación de viviendas, las soluciones financieras inmobiliarias y otros servicios. La "plataformización" se considera su característica más importante.

El fondo de comercio de la empresa es de 2.477 millones de yuanes en 2019.

Análisis de la competencia a nivel mundial

China:

Beike goza de una sólida posición en el mercado inmobiliario residencial en línea de China gracias a sus importantes relaciones comerciales, una sólida trayectoria de crecimiento y un giro hacia un beneficio operativo positivo.

Se trata de una transformación de la empresa tradicional por Internet, utilizando sistemas y datos para realizar la simetría de la información. Combinando la plataforma online con el negocio de intermediación de viviendas offline.

Puntos fuertes:

La mayor plataforma integrada en línea y fuera de línea para transacciones y servicios de vivienda.

Pionero en el desarrollo de la infraestructura del sector y en la promoción de la digitalización y la normalización de los datos, los procesos de transacción y la calidad del servicio.

Marca elegida por los participantes del sector.

Plataforma tecnológica propia basada en potentes conocimientos de datos y aplicaciones.

Plataforma robusta con importantes efectos de red para servir al ecosistema.

Equipo directivo visionario con un historial probado de innovaciones y ejecución.

La tecnología:

Una amplia agregación de datos únicos en la plataforma, procedentes de años de operaciones en línea y fuera de línea, proporcionan a KE Holdings una visión sin precedentes de toda la cadena de valor de las transacciones y los servicios de vivienda.

Los algoritmos propios optimizan los productos y las soluciones, guían las operaciones eficientes y desarrollan conocimientos del mercado local para los proveedores de servicios en la plataforma.

La empresa utiliza las nuevas tecnologías, como la realidad virtual, la inteligencia artificial, el big data y el Internet de las Cosas, para crear y desarrollar casos de uso y aplicaciones reales que mejoren la experiencia del cliente y la eficiencia del servicio.

KE gestiona lo que denomina Red de Cooperación de Agentes, o ACN, que es similar al Servicio de Listados Múltiples de Estados Unidos. La ACN pretende asignar funciones de cooperación y fomentar el intercambio de información y recursos entre los agentes y otros proveedores de servicios. La ACN cuenta con más de 456.000 agentes.

El crecimiento potencial del mercado puede ser rápido; se basa en la gran población del país, el acelerado proceso de urbanización, el aumento de la renta disponible de los hogares y el continuo crecimiento económico.

Los Estados Unidos:

El producto es similar a Zillow, que ofrece servicios de venta y alquiler de casas, así como servicios gratuitos de tasación inmobiliaria en Estados Unidos: el sistema de tasación y estimación de casas Zestimate. Por lo tanto, la competitividad en Estados Unidos no es lo suficientemente fuerte.

¿Cuáles son las consideraciones de la gestión de riesgos?

Las condiciones macroeconómicas e industriales inciertas podrían afectar negativamente a la demanda de los productos y servicios y a los resultados de explotación.

Están expuestos al riesgo de crédito de los clientes.

Operan en un entorno altamente competitivo y pueden no ser capaces de competir con éxito. La competencia puede intensificarse aún más a medida que más empresas entren en los mercados en los que operan, que los competidores existentes amplíen su capacidad y que la industria se consolide.

Es posible que no puedan adquirir una cantidad suficiente de materiales, piezas y componentes para su uso en los productos a precios competitivos, de manera oportuna o en absoluto.

Están sujetas a ineficiencias de fabricación debido a la puesta en marcha de nuevos programas, la transferencia de la producción y otros factores. Las ineficiencias de fabricación podrían tener un impacto adverso en la posición financiera, los resultados de las operaciones o los flujos de efectivo.

Un cambio en la mezcla de ventas entre varios productos podría tener un impacto negativo en el margen de beneficio bruto.

Los cambios en las normas o políticas de contabilidad financiera afectan, y pueden afectar en el futuro, a la situación financiera o a los resultados de las operaciones.

¿Cómo afecta Covid-19 a la empresa?

La pandemia de COVID-19 ha afectado negativamente a la economía mundial, ha interrumpido las cadenas de suministro y la participación de la mano de obra en todo el mundo y ha creado una importante volatilidad y perturbación de los mercados financieros. La expansión económica de los últimos años se ha interrumpido como consecuencia de la pandemia de COVID-19 y pueden producirse condiciones de recesión, lo que podría dar lugar a que los clientes o potenciales clientes reduzcan o retrasen los pedidos, así como a una serie de otros efectos negativos en su negocio, como el aumento de la presión sobre los precios, la insolvencia de los proveedores, que podría causar retrasos en la producción, la incapacidad de los clientes para obtener crédito o la insolvencia de los clientes. Además, las incertidumbres del mercado y las condiciones económicas causadas por las tensas relaciones comerciales internacionales, como las relaciones entre Estados Unidos y China y la salida del Reino Unido de la Unión Europea, podrían tener un efecto adverso en su negocio y en los resultados de sus operaciones.

¿Cuáles son las acciones de KE Holdings?

En la tarde del 13 de agosto, hora de Pekín, KE Holdings Inc. salió a bolsa con éxito en la Bolsa de Nueva York bajo el código de acciones BEKE.

La oferta pública inicial de KE tiene un precio de emisión de $20 por acción. El valor de mercado diluido alcanza los 23.300 millones de dólares, y el total de los fondos recaudados es de aproximadamente 2.440 millones de dólares.

China Renaissance Capital ha actuado como asegurador principal en esta transacción.

KE Holdings Inc. lanzó oficialmente su roadshow global de OPV en Estados Unidos el 8 de agosto de 2020. En esta transacción se emitieron un total de 106 millones de acciones depositarias americanas. El importe de la financiación se utilizará para la inversión en I+D, la expansión de los servicios de transacciones de la nueva casa, el desarrollo de productos de servicios diversificados y los fines corporativos generales.

Según KE Holdings Inc, la facturación total (GTV) de KE Search Platform en 2019 alcanzó los 2,13 billones de yuanes. Hasta el 30 de junio de 2020, la Plataforma KE ha entrado en 103 ciudades de todo el país, ha conectado a más de 456.000 corredores y 42.000 tiendas de corretaje de 265 nuevas marcas de corretaje, y cuenta con 39 millones de terminales móviles activos mensualmente.

El negocio inmobiliario está naturalmente ligado a un enorme apalancamiento. Beike también ha dedicado mucho espacio en su folleto para recordar a sus inversores los riesgos potenciales del sector inmobiliario del que depende. "Si las condiciones de funcionamiento y liquidez de los promotores inmobiliarios se deterioran, Beike Search puede enfrentarse a riesgos de impago". Según el prospecto, sus deudas incobrables también van en aumento. Además, debido a que Beike no mostró específicamente los ingresos aportados por Lianjia, y en el proceso de establecimiento de Beike y el paquete de Lianjia, no hubo ninguna explicación pública y transparente. Por lo tanto, nadie sabe qué parte de los activos de Lianjia entró en Beike. Si los activos de alta calidad de Lianjia sólo se dan a Beike, y cómo los activos de mayor riesgo que Lianjia ha acumulado a lo largo de los años están relacionados con Beike, aunque los accionistas no estén claros.

Según el prospecto, la cotización de KE adopta la estructura VIE. La entidad que cotiza en bolsa es en realidad una sociedad offshore "KE Holdings" registrada en las Islas Caimán, pero los principales activos y negocios de la empresa siguen estando en China. Ya antes de la creación de Beike Search, Zuo Hui había transferido el patrimonio de los accionistas de Lianjia a la sociedad de cartera en el extranjero mediante un acuerdo. A través de una serie de operaciones comerciales, adquirió la mayor parte de los activos de la original Beijing Lianjia Real Estate Brokerage Co., Ltd. en una filial nacional controlada por KE Holdings. Según los informes de los medios de comunicación, en marzo de 2020, Zuo Hui pignoró sus 410.800 acciones de Lianjia a Beike (Tianjin) Investment Co., Ltd. Diluyó su participación en Lianjia a cambio del control global de Beike a Lianjia. En otras palabras, desde la perspectiva de la estructura de capital, Lianjia ha existido sólo de nombre. El prospecto de Beike se limita a definir a Lianjia como su propia marca "de propiedad y operada directamente".

Una vez que Beike cotice en bolsa, sus acciones en circulación incluirán acciones ordinarias de clase A y acciones ordinarias de clase B. Zuo Hui poseerá 885 millones de acciones ordinarias de clase B y 547 millones de acciones ordinarias de clase A. Suponiendo que el suscriptor no pueda trabajar con el mecanismo del "zapato verde", poseerá el 82,8% de los derechos de voto del total del capital social emitido de la empresa.

Estudio de mercado

Clientes objetivo: compradores, vendedores, arrendadores de viviendas, arrendatarios de viviendas, agentes de viviendas, apartamentos de terceros. Mercado objetivo: mercado inmobiliario, industria de la vivienda y servicios.

Ya en 2016, los líderes propusieron "acelerar la digitalización e inteligentalización de las industrias tradicionales y hacer que la economía digital sea más grande y más fuerte". Ese mismo año, la Cumbre del G20 en Hangzhou formuló la "Iniciativa de Desarrollo y Cooperación de la Economía Digital del G20". Luego, en 2017, la economía digital se incluyó en el informe de trabajo del gobierno y en el informe del XIX Congreso Nacional del Partido Comunista de China.

A medida que los servicios inmobiliarios aceleran la transición de la era 1.0 del modelo de compra grupal de comercio electrónico en 2014 a la era 2.0 de las transacciones en línea donde la digitalización es el núcleo, cada vez más empresas han visto oportunidades.

¿Cuáles son los retos del sector?

• Un mercado de la vivienda masivo en China con una baja eficiencia en las transacciones y servicios de la vivienda.
• No existe un marco industrial para el compromiso exclusivo de los vendedores de viviendas.
• Información y recursos de mercado fragmentados.
• Escasez de agentes profesionales con experiencia y permanencia.

Beike es una plataforma de búsqueda de viviendas, en realidad nació de Lianjia. Después de 2018, se ha actualizado a una plataforma de la industria. Este cambio se basa en realidad en la acumulación de la experiencia de Lianjia en la industria. Estas capacidades se depositan como infraestructura a través de las transacciones en línea. La gente lo llama ACN (Agent Cooperate Network), que es una infraestructura como una red de cooperación de corredores.

Se abre a toda la industria puliendo la infraestructura, especialmente en el campo de los servicios residenciales, incluyendo las casas de segunda mano, las casas nuevas y las casas de alquiler con las que todo el mundo entra en contacto a menudo. Tras años de desarrollo, la plataforma de búsqueda de casas de Beike ha potenciado rápidamente el sector, ha conectado más de 40.000 tiendas y más de 400.000 intermediarios. Al mismo tiempo, apoyándose en los 230 millones de conjuntos de diccionarios inmobiliarios de más de 300 ciudades de todo el país, incluyendo la tecnología, la experiencia de muchos consumidores ha mejorado mucho.

Hay algunos cambios clave en el diccionario inmobiliario. Después de 10 años de construcción en el pasado, la empresa gastó cientos de millones de dólares para construir el armazón de todas las casas del país que sólo están disponibles en Beike.

Al igual que las viviendas nuevas, la empresa estableció un marco para las viviendas de segunda mano, y los departamentos gubernamentales carecen de estos datos. Debido a razones históricas, muchos departamentos gubernamentales no han establecido este marco.

¿Cuáles son las ventajas de su marco?

El mayor problema con el que se encuentran los consumidores es la proliferación de listados falsos, que a la empresa le costó mucho resolver. El gobierno comenzó a resolver la rectificación de los listados falsos en Internet y la empresa desempeñó realmente un papel muy importante en la promoción de la industria. El visionado de RV que la empresa lanzó hace dos años ha cambiado profundamente el sector en la actualidad.

Antes la gente tenía que pasar por inspecciones fuera de línea, y la empresa calcula que alrededor del 20-40% de las visitas a casas pueden convertirse en una venta en este caso. Los clientes pueden hacer su primera selección en línea a través de vistas en línea, explicaciones en línea por parte de los agentes, e incluso cambios de mobiliario. Pueden elegir un número ilimitado de casas y, por último, seleccionar algunos conjuntos de contratos de confirmación fuera de línea. El objetivo es ayudar a reformar y adaptarse a los cambios en los patrones de consumo de los clientes. Esta pandemia ha sido beneficiosa para promover las transacciones online de la empresa.

La empresa ya ha empezado a cooperar con los bancos. Durante esta pandemia, han seguido promoviendo la cooperación con los bancos e incluso han acelerado la firma en línea. Los consumidores no necesitan firmar en el propio banco, sino que pueden completar directamente el trabajo del contrato a través de sus teléfonos móviles.

KE Holdings Inc. sigue desempeñando un papel de gran apoyo para varias empresas de corretaje del sector, permitiendo que estas empresas de corretaje se apoyen en su plataforma en línea para completar su negocio. Apoyándose en la tecnología y en los datos, proporciona a estas empresas de corretaje la capacidad de mejorar su calidad y la eficiencia de su trabajo, y aumentar aún más su volumen de negocios.

¿Cuál es el posicionamiento de marca de KE Holdings?

La aplicación Beike es el cliente oficial para teléfonos móviles de KE Holdings Inc. Ofrece funciones de búsqueda y navegación de información sobre la vivienda para compradores e inquilinos y proporciona funciones de gestión de la vivienda en línea y en venta para que los propietarios realicen sus transacciones inmobiliarias con mayor comodidad.

KE Holdings Inc. nació en abril de 2018. Se posiciona como una plataforma de servicios de "nueva residencia" impulsada por la tecnología, comprometida con la agregación y el empoderamiento de los proveedores de servicios de alta calidad en toda la industria y la prestación de una gama completa de servicios residenciales, incluyendo la vivienda de segunda mano, la vivienda nueva, el arrendamiento y la mejora del hogar para los clientes. Se considera que sus características más importantes son "impulsada por la tecnología" y "basada en la plataforma". KE Holdings Inc. ha entrado en 121 ciudades y regiones de todo el país, ha conectado 19.600 tiendas y 168.000 nuevos corredores, y 121 nuevas marcas de corredores se han asentado en la plataforma, convirtiéndose en una nueva empresa de referencia de la residencia en la era de la Internet industrial.

KE Holdings Inc. también es profundamente consciente de que puede ayudar a Beike a atraer a más socios en la industria residencial para unirse, entonces la marca con la temperatura ayudará a atraer a más compradores de vivienda ordinaria para elegir realmente y confiar en la plataforma de búsqueda de Beike. La confianza de los consumidores ordinarios es otra base para el éxito final de la búsqueda de casas de Beike, además de los socios de la industria.

La construcción de una marca corporativa es una ingeniería de sistemas de colaboración de varios pasos y encontrar un portavoz que sea altamente compatible con el posicionamiento de la marca es también lo más importante. Al principio del lanzamiento de Beike search, invitó a la estrella de cine y televisión Huang Xuan como portavoz de la marca. La imagen de "chico cariñoso" de Huang Xuan ha calado hondo en el corazón de la gente, y es muy coherente con el posicionamiento de marca de Beike.

En este cortometraje de marca, Huang Xuan y tres familias contaron la historia del hogar. Una es la de "padres que se van de casa para pasar el Año Nuevo con sus hijos y nietos", otra es la de "parejas que van a volver a casa para comprar una nueva casa para sus padres en el condado", y la otra es la de "joven trabajador de cuello blanco que alquila una casa para luchar por sus sueños en la gran ciudad y pasar el Año Nuevo solo".

La Fiesta de la Primavera es el momento de la reunión familiar y el comienzo de un nuevo año. En el cortometraje de la marca Beike, hay afecto familiar y lucha profesional. Diferentes familias avanzan para iniciar sus propias fases nuevas, y alquilar una casa, comprar una casa para cambiar de casa son sólo los nodos de referencia de las diferentes etapas de la vida. Esto encaja con el valor de Beike en cada etapa de la vida del usuario, la empresa puede ayudarles a proporcionar servicios de vivienda de alta calidad.

El eslogan de marca de Beike antes es "listados reales masivos, sin preocupaciones en Beike", centrándose en destacar las ventajas de los listados reales, y en este vídeo de marca, vuelve al valor de la vivienda y el servicio que más les importa a los usuarios. La empresa ha actualizado el eslogan de la marca a "buena vivienda y buen servicio, encuentra casas en Beike".

Las marcas no se enrocan en el aire, sino que se basan en productos y servicios. El nuevo lema de la marca, "Buena vivienda y buen servicio", no es un eslogan vacío, sino la búsqueda incansable de Beike.

Basados en el Internet de las Cosas y la tecnología de big data, el "Diccionario Inmobiliario" de KE, la Red de Cooperación de Agentes (ACN) y las visitas de RV, así como muchos otros productos y servicios pioneros en el sector, han sido ampliamente acogidos por la industria y los usuarios.

La esencia de una marca es la confianza. "Información verdadera, precio verdadero, experiencia verdadera y servicio verdadero", juntos para dar forma a la temperatura de marca de "buena vivienda y buen servicio" para Beike, proporcionando apoyo y garantía.

Análisis DAFO

Puntos fuertes:

1. La empresa cuenta con más de 18 años de experiencia operativa a través de Lianjia desde su creación en 2001. Esta amplia experiencia en el sector les ha proporcionado una visión distinta de los mercados, las condiciones empresariales y las necesidades de los clientes, que son fundamentales para que la empresa ofrezca soluciones eficaces y prácticas.

2. La mayor plataforma integrada online y offline para transacciones y servicios inmobiliarios. En un momento en el que la mayoría de las aplicaciones inmobiliarias de marcas antiguas tienen demasiadas desventajas, Beike introdujo medidas que permiten a los usuarios realizar transacciones inmobiliarias con tranquilidad. Es más convincente.

3. La tecnología impulsa el desarrollo del sector e innova el modelo de cooperación de los intermediarios. Beike se centra en la industria de servicios inmobiliarios impulsada por la tecnología, especializándose en big data inmobiliario, RV y otros campos, que son capacidades que las empresas intermediarias tradicionales no tienen. Sobre la base de años de práctica de la industria, Beike abrió un nuevo camino de desarrollo de la plataforma. El listado de inmuebles + ACN se conoce como las dos insistencias centrales de Beike. Desde la perspectiva del modelo de negocio, Beike se apoya en años de acumulación en la tecnología de productos, el control de calidad de los bienes inmuebles, el big data y otras infraestructuras subyacentes, así como en el marketing derivado, las operaciones, los sistemas, las cadenas de suministro, las marcas, los talentos, las transacciones y el capital. Estas ocho facultades pueden ayudar a que crezcan más profesionales y marcas, y luego, a través de la red de cooperación de ACN, a romper el problema de vinculación entre marcas y listados, usuarios y corredores, y establecer un ecosistema de cooperación en el que todos ganen. Una asignación de recursos más eficiente proporciona a los consumidores una experiencia de servicio de mayor calidad.

Debilidades:

1. Preguntas sobre Beike como jugador y como árbitro.

Beike ha creado un modelo de plataforma semiabierto basado en la empresa original de intermediación inmobiliaria (Lianjia). Dado que Beike ha nacido de Lianjia, es inevitable que la gente del sector se preocupe por su carácter abierto: tiene una conexión natural con Beike.¿Obtendrá Lianjia más recursos de la plataforma y formará una ventaja única sobre otras marcas en ella? La "gestión estandarizada" no es adecuada para estimular el desarrollo de los empresarios en la industria de servicios inmobiliarios, sino que puede convertirse en una limitación empresarial.

Esto es probablemente lo que más preocupa a todas las agencias de intermediación e incluso a los corredores que se han unido o se unirán a Beike para encontrar una casa. Si sus clientes, datos y otros recursos se colocan en una plataforma cerrada, ¿quién es el propietario de estos recursos? ¿Perderán la igualdad de acceso a los recursos de la plataforma en el futuro? ¿Habrá consecuencias incontrolables por "trabajar para otros"?

2. El patrón que controla la oferta puede ser arriesgado.

De hecho, el nacimiento de Beike es lo mismo que perseguía Lianjia en los 18 años anteriores: el control exclusivo del lado de la oferta, de modo que los usuarios del lado de la demanda sólo puedan acudir a ella para completar las transacciones. Por lo tanto, durante el periodo de Lianjia, Zuo Hui se apoyó en una fuerte ejecución para movilizar la información "inmobiliaria" recopilada por decenas de miles de empleados, y los recursos previos y posteriores de varios intermediarios reunidos por Beike y Deyou bajo el nombre de "cooperación habilitadora".

La mayoría de los datos que poseen empresas de Internet como Alibaba son datos originales y exclusivos generados por las actividades de los usuarios en estas plataformas, y lo que Beike y Lianjia recogen no son datos recién generados, sino información que ya existe en algún lugar. Incluso se puede considerar que estos datos básicos tienen ciertos atributos públicos en virtud de políticas como el registro de hogares y la población. Esto puede conllevar riesgos. Cuando se refuerce el control del mercado inmobiliario, la forma de tasa multilateral como Lianjia y Beike se convertirá en algo llamativo e incluso dará lugar a una supervisión más directa. Además, incluso en el momento en el que aún no se han producido riesgos relevantes, el control de Beike a tal escala no ha conseguido normalizar los beneficios.

Aunque según el prospecto, Beike ha obtenido beneficios en los seis primeros meses antes de salir a bolsa, con un beneficio neto de 1.600 millones de yuanes. Sin embargo, en los tres años anteriores, las pérdidas fueron respectivamente de 538 millones de yuanes, 428 millones de yuanes y 2.180 millones de yuanes. Además, en el primer trimestre de 2020, sólo en la situación de pandemia, las pérdidas de Beike también alcanzaron los 1.231 millones de yuanes.

3. Todavía hay mucho margen de mejora en los procesos empresariales

Oportunidades:

1. Bajo el modelo de autogestión, el modelo de beneficios de la empresa es relativamente único, mientras que bajo el modelo de plataforma, la empresa tiene un modelo de beneficios más diversificado. En el pasado, el modelo de beneficios de Lianjia era único. Se basaba principalmente en las comisiones por transacción y cada comisión por transacción tenía una proporción fija de costes y gastos. El efecto de reducción de los costes marginales que aportaban las economías de escala no era evidente. Con el modelo de plataforma, Beike cuenta con un gran número de usuarios, un flujo y una escala de transacciones que superan con creces los del modelo autogestionado, lo que le crea oportunidades de negocio más diversificadas, además de las comisiones por transacción, como la financiación y la publicidad. También es la enorme imaginación empresarial la que hace que Beike sea favorecida por muchas instituciones de inversión de renombre y le proporcione más oportunidades de financiación.

2. Las estadísticas muestran que, en los últimos años, la escala global de viviendas nuevas y de segunda mano en el mercado inmobiliario de China ha alcanzado casi 20 billones de yuanes. Si observamos el país y el mundo, no hay muchos sectores que puedan compararse con él. Hay hasta 36 empresas inmobiliarias de marca con ventas de más de 100.000 millones de yuanes. Con el control efectivo de la pandemia doméstica en China, el mercado inmobiliario se está recuperando gradualmente. Decenas de ciudades de todo el país han mostrado una gran capacidad de desarrollo, y el volumen de transacciones ha seguido aumentando. Esto demuestra que la demanda de vivienda de la población sigue siendo fuerte.

3. Al mismo tiempo, la pandemia ha forzado el rápido crecimiento de la demanda de servicios de transacciones inmobiliarias en línea, y han surgido nuevos grupos de consumidores y espacios de mercado.

La innovación tecnológica está impulsando constantemente la transformación online y digital de los servicios de intermediación tradicionales. En el futuro, se espera que las capacidades en línea del sector de servicios de transacciones inmobiliarias sigan mejorando. Se puede concluir que el mercado inmobiliario de 20 billones de yuanes tiene suficiente espacio para la imaginación, y la importancia de los proveedores de servicios en su cadena industrial seguirá aumentando, y la plataforma tecnológica de Internet desempeñará un papel vital en el desarrollo de la industria de servicios residenciales.

Amenazas:

¿Qué importancia tiene la vivienda nueva para Beike? El prospecto de Beike muestra que, en el primer trimestre de 2020, sus honorarios de agencia de vivienda de segunda mano fueron de 3.375 millones de yuanes, lo que supuso un descenso interanual de la mitad. Sin embargo, los honorarios de la agencia de vivienda nueva alcanzaron los 3.453 millones de yuanes, frente a los 1.965 millones de yuanes del mismo periodo del año anterior.

Para Beike, el espacio de crecimiento previsto en el futuro es obviamente mayor para el negocio de casas nuevas que para el de casas de segunda mano.

1. Con la aparición de la pandemia en el primer semestre de este año, las empresas inmobiliarias han aumentado significativamente sus canales de comercialización de construcción propia, como la popularización de la comercialización a nivel nacional y las ventas de campo de las empresas inmobiliarias. Además, los corredores de la plataforma se saltan los pedidos con más frecuencia y varios usuarios de cuentas web muy conocidos llevan a los clientes a las ventas sobre el terreno. Todo ello ha empezado a mermar los ingresos de las plataformas de terceros representadas por Beike.

2. Además de los canales de venta directa en línea construidos por las empresas inmobiliarias, de hecho, las empresas inmobiliarias también tienen ventajas únicas fuera de línea, es decir, las marcas de gestión de la propiedad de las empresas inmobiliarias. Las empresas de gestión inmobiliaria dominan los recursos más detallados de los clientes. Ante la presión de los intermediarios y los canales para solicitar mayores comisiones, también es muy probable que las empresas inmobiliarias movilicen a sus empresas de gestión de la propiedad para lanzar esfuerzos de marketing. Desde la precisión de los clientes hasta el coste del canal, la vinculación de los clientes a través de la propiedad es un método de marketing de alta calidad y bajo coste. Para las empresas de gestión inmobiliaria, todos sus clientes tienen casas, lo que significa que pueden tomar negocios de intermediación de casas nuevas y de segunda mano. Esta es una muy buena manera de que las empresas inmobiliarias busquen nuevos puntos de crecimiento.