Фонды урегулирования жизненных проблем
руководство по качественным и количественным факторам для рассмотрения в фонде жизнеустройства
Каковы риски фондов урегулирования жизни?
Риск долголетия инвестора. Инвесторы, нацеленные на высокую доходность в диапазоне средних и высоких десятков, ожидают компенсации за ряд факторов риска. Наиболее очевидным риском является превышение прогнозируемой продолжительности жизни, что также может привести к увеличению стоимости страховых взносов. Рост продолжительности жизни является одной из причин, по которой приток денежных средств от смертности может не соответствовать оттоку, необходимому для выплаты страховых взносов. Риск лишения права выкупа может возникнуть в тех случаях, когда у любого кредитора есть право регресса. Существуют также юридические риски, связанные с возможностью оспаривания полисов.
Каково влияние рисков долголетия?
Фонды, которые делают агрессивные предположения, в частности, в оценках продолжительности жизни, могут создать отрицательную доходность, если страховые взносы увеличатся. Специалист по страхованию оценивает отчеты о продолжительности жизни - это часть процесса, и инвесторы разработали собственные механизмы оценки, чтобы получить стоимость полисов, учитывающую риски долголетия. Именно здесь вступают в игру преимущества диверсификации портфеля полисов.
Как устранить риски долголетия?
Существует несколько способов решения проблемы непредсказуемости денежных потоков, которая исторически привела к тому, что некоторые фонды стали жертвами непреднамеренного обмена долга на акции. Некоторые структуры могут включать в себя структуру частного акционерного капитала, при которой привлеченный капитал расходуется по мере необходимости. В других моделях может использоваться уже инвестированный акционерный капитал. Если при создании фонда не весь привлеченный капитал будет потрачен на приобретение полисов, можно создать резерв.
Размер резерва основан на предположениях о премиях по пулу полисов. Или же может существовать кредитное плечо, которое выплачивается при наступлении смертности. Риск долголетия обычно рассматривается путем объединения с риском смертности в портфеле, а именно инвесторы держат портфель договоров аннуитета и страхования жизни.
Какова механика открытого фонда урегулирования жизни?
Для интерпретации эмпирических результатов по открытым фондам расчета жизни и анализа их профиля риска крайне важно сначала понять их механику.
Фонды расчета жизни - это коллективные инвестиции, зависящие от попечителей, состоящих из определенных учреждений, которые хранят их имущество и облегчают проведение операций. Перед началом деятельности управляющая компания фонда должна назначить хранителя (депозитарий) в стране своего постоянного местонахождения. Основная функция хранителя заключается в хранении активов фонда. Как правило, кастодиан управляет любыми ликвидными активами, такими как государственные облигации или наличные деньги, и поручает хранение пожизненных расчетов субкастодиану в США. Кроме того, кастодиан отвечает за управление акциями (паями) фонда, за получение и хранение денег по заявкам, а также за перераспределение средств инвесторам при погашении.
При приобретении полисов страхования жизни хранитель переводит необходимую сумму денег субхранителю, который, в свою очередь, использует ее для урегулирования сделок. При приобретении полиса субкастодиан также выполняет функции эскроу-агента, облегчая процесс приобретения путем удержания оплаты за соответствующее урегулирование жизни на эскроу-счете, пока документы о передаче направляются в страховую компанию для изменения прав собственности и бенефициаров. После возвращения измененных документов страховой компанией деньги выдаются продавцу. Оригиналы договоров страхования жизни, а также документы о передаче и переуступке прав в дальнейшем хранятся у субкастодиана от имени фонда. По мере наступления срока платежа субкастодиан выплачивает регулярные страховые взносы.
Чем занимаются медицинские андеррайтеры?
Медицинские андеррайтеры изучают медицинские карты застрахованных и на основе содержащейся в них информации составляют профили смертности, которые включают в себя краткое описание медицинских условий, график смертности и оценку продолжительности жизни каждого застрахованного. Для этого они оценивают, как определенные характеристики и медицинские условия влияют на смертность застрахованных. Результатом является определенный множитель (также называемый рейтингом смертности), который изменяет базовую смертность. Методология расчета множителя, а также стандартные таблицы смертности зависят от медицинских андеррайтеров. Однако в последние несколько лет многие медицинские страховщики предпочитают использовать базовые таблицы оценки (БТ), которые составляются рабочей группой Общества актуариев (SOA). Эти таблицы включают коэффициенты смертности для возрастов до девяноста лет на временных горизонтах от одного до двадцати пяти лет, которые были получены на основе исторических данных и дифференцированы в зависимости от простых характеристик, таких как статус курения и пол. В связи с этим некоторые фонды стремятся смягчить последствия неправильной оценки, требуя как минимум две оценки ожидаемой продолжительности жизни, а затем применяя более длительную из них или (взвешенную) среднюю из двух.
Что делают обслуживающие организации?
Сервейер (агент по отслеживанию) выполняет широкий спектр вспомогательных услуг в контексте администрирования премий и претензий для пула жизней в портфеле. Его цель - обеспечить бесперебойную и своевременную передачу юридических документов, уведомлений и денежных потоков. Сервейер уведомляет попечителей и предоставляет им инструкции по выплате регулярных премиальных платежей, а также поддерживает тесный контакт со страховой компанией для получения последней информации о развитии событий по каждому полису. Кроме того, он отвечает за заказ медицинских карт страхователя и оценок продолжительности жизни у медицинских экспертов и их последующее архивирование. Еще одна ключевая обязанность - отслеживание застрахованных. Для этого сервисная компания использует процедуры, напоминающие те, которые применяются при обслуживании потребительских кредитов, такие как подписка на услуги баз данных, почтовые рассылки и телефонные звонки. Кроме того, он регулярно сверяет номера социального страхования с индексами смертности. Когда обслуживающей организации становится известно о смерти страхователя, она немедленно информирует об этом управляющего фондом и попечителей и получает свидетельство о смерти. После того как доверительный собственник предоставит подписанный пакет документов на страховое возмещение, управляющий направляет его в страховую компанию и отслеживает ситуацию до тех пор, пока возмещение не будет выплачено, чтобы обеспечить быстрое получение выплат в связи со смертью.
Чем занимаются поставщики услуг по урегулированию жизни?
Поставщики услуг по урегулированию жизни получают договоры страхования жизни от страхователей или лицензированных брокеров, чтобы передать их в фонды. Для этого фонды обычно устанавливают определенные инвестиционные критерии, которые отражают краеугольные камни их подхода к диверсификации портфеля. Поставщики услуг по урегулированию жизни также могут выступать в качестве инвестиционных консультантов, предлагая управляющему фонду услуги по урегулированию жизни и участвуя в процессе подбора полисов и структурирования портфеля. В то время как некоторые фонды полагаются на так называемый подход "одного источника", сотрудничая исключительно с одной компанией по урегулированию убытков, другие намеренно поддерживают деловые отношения с несколькими. Важным аспектом, который необходимо учитывать в отношении поставщиков услуг по урегулированию жизни, являются их стимулы действовать в интересах инвесторов. Поскольку их гонорары выплачиваются авансом и обычно зависят от количества и объема полисов, а не от долгосрочных инвестиционных показателей, степень тщательности, которую можно ожидать от поставщиков услуг по урегулированию жизни в процессе приобретения, вызывает сомнения. После приобретения полис перепродается поставщиком услуг по урегулированию жизни фонду, инвесторы которого в конечном итоге несут риск неверно оцененной продолжительности жизни.
Каковы услуги третьей стороны фонда урегулирования жизни?
Общая механика открытых фондов урегулирования жизни обычно дополняется сторонними поставщиками услуг. Аудиторы консультируют по вопросам бухгалтерского учета и налогообложения, проверяют балансовые отчеты и отчеты о доходах фондов, а также выпускают ежегодные отчеты со своим мнением о финансовом положении фондов. Кроме того, актуарные консультанты помогают в ценообразовании сделок, а также в оценке жизненных расчетов в портфеле и проверяют актуарные модели, используемые фондами. Аналогичным образом, юридические консультанты предоставляют консультации в отношении юридической формы, составляют проекты всех договоров и обеспечивают полноту пакетов документации, а также соблюдение действующего законодательства и нормативных актов. Банки привлекаются либо путем предоставления среднесрочного или долгосрочного долгового финансирования, которое некоторые фонды используют для привлечения заемных средств, либо через механизм ликвидности, который обычно используется для покрытия расходов на приобретение страховых полисов или выплату премий при отсутствии других денежных поступлений. Наконец, компании по страхованию жизни первоначально выдали полисы и должны быть уведомлены о передаче прав собственности. Они продолжают получать премии после завершения сделки купли-продажи и выплачивают пособия по смерти фонду после смерти застрахованного лица.
