fbpx

Слияния и поглощения

Слияния и поглощения используются для описания объединения двух компаний, однако в этих двух операциях есть ключевые различия. Слияние происходит, когда две отдельные компании объединяют усилия для создания новой, совместной организации, а поглощение означает поглощение одной компании другой. Слияния и поглощения могут осуществляться для расширения сферы деятельности компании или завоевания доли рынка в попытке создать акционерную стоимость.

Что Lions Financial может сделать для вас? 

В процессе слияния и поглощения Lions Financial помогает клиентам создать комплексный план, основанный на уникальной характеристике компании. Затем мы консультируем клиентов на каждом этапе процесса, чтобы обеспечить рассмотрение всех аспектов сделки во время слияния или приобретения. Для оказания наилучшей помощи мы применяем четырехэтапный процесс SIRE для создания ценности для вас.

  • Sанкетирование: Мы начнем процесс с анкетирования, чтобы получить общее представление о вашем бизнесе и определить состав компании. Мы выясним цели вашего бизнеса и получим представление об уникальных текущих проблемах, которые необходимо решить.
  • Insight: Чтобы получить глубокое представление о вашем конкретном бизнесе, мы проведем исследование отрасли, определим предложения продуктов, доступных из многих источников, создадим оценку и анализ стратегии слияний и поглощений вашей компании по вопросам, которые необходимо принять во внимание.
  • RРЕКОМЕНДАЦИИ: Будет подготовлена конкретная рекомендация и стратегия разработки, основанная на потенциальных возможностях и бизнес-ситуации. Мы также создадим или/и пересмотрим план финансирования, чтобы максимизировать потенциал сделки и ограничить обязательства.
  • EИсполнение: Мы реализуем стратегию, которую ваша компания хотела бы воплотить в жизнь, исходя из предоставленных вариантов и имеющегося бюджета. Мы поможем достичь лучшего результата благодаря нашему профессиональному опыту, интеграции технологий, пониманию вашей отрасли и соблюдению нормативно-правовых требований.

Ключевые моменты, которые необходимо знать при слияниях и поглощениях

В зависимости от отношений между двумя компаниями и перспективы бизнес-структур, слияние можно разделить на несколько типов:

  • Горизонтальное слияние: когда компании имеют одинаковые линейки продукции и находятся на рынке прямой конкуренции, слияние является горизонтальным.
  • Вертикальное слияние: Две компании, находящиеся в разных местах цепочки поставок общего товара или услуги, стремятся к слиянию
  • Конгенеративные слияния: тип слияния, связанный с двумя предприятиями, которые находятся на одном рынке, но предоставляют разные товары и услуги.
  • Слияние рынка с расширениемСлияние двух компаний, продающих одну и ту же продукцию на разных рынках, противоположно слиянию конгенериков.
  • Слияние продукта с расширением:Две компании, продающие разные, но связанные продукты на одном рынке.
  • Конгломерация: Две компании, не имеющие общих сфер деятельности.

В процессе слияния и поглощения инвесторы традиционно рассматривают следующие виды финансирования:

  • Возобновляемая кредитная линия

Револьвер - это форма старшего банковского долга, который действует как кредитная карта для компаний и обычно используется для финансирования потребностей компании в оборотном капитале. Компания использует револьвер в пределах кредитного лимита, когда ей нужны наличные, и погашает револьвер при наличии свободных денежных средств - штраф за погашение отсутствует. Револьвер предлагает компаниям гибкость в отношении их потребностей в капитале, позволяя компаниям получить доступ к денежным средствам без необходимости привлечения дополнительного долгового или акционерного финансирования. Возобновляемые кредитные линии связаны с двумя расходами: процентная ставка, начисляемая на использованный остаток по револьверу, и плата за неиспользованные обязательства.

  • Банковская задолженность

Банковский долг является обеспечением более низкой стоимости капитала, чем субординированный долг, однако он имеет более жесткие ковенанты и ограничения. Банковский долг обычно требует полной амортизации в течение 5-8 лет. Ковенанты обычно ограничивают гибкость компании в осуществлении дальнейших приобретений, привлечении дополнительного долга и осуществлении выплат держателям акций. Банковский долг также имеет ковенанты по финансовому обслуживанию, которые представляют собой ежеквартальные тесты эффективности, и обычно обеспечивается активами заемщика. Существующий банковский долг целевой компании, как правило, должен быть рефинансирован новым банковским долгом в связи с ковенантами смены контроля.

Банковская задолженность, за исключением возобновляемых кредитных линий, обычно имеет две формы:

  • Срочный кредит А ? Этот слой долга обычно амортизируется равномерно в течение 5-7 лет.
  • Tсрочный кредит В ? Этот слой долга обычно предполагает номинальную амортизацию - погашение - в течение 5-8 лет, с большими пулевыми платежами в последний год.

Процентная ставка, начисляемая на банковский долг, часто представляет собой плавающую ставку, равную LIBOR плюс или минус некоторая премия или скидка, в зависимости от кредитных характеристик заемщика. В зависимости от условий кредитования банковский долг может быть погашен досрочно без штрафов.

  • Высокодоходные долговые обязательства 

Высокодоходные долговые обязательства, как правило, не имеют обеспечения. Высокодоходный долг назван так из-за характерной для него высокой процентной ставки или большого дисконта к номиналу, что компенсирует инвесторам их риск при владении таким долгом. Этот уровень долга часто необходим для повышения уровня левериджа сверх того, который готовы предоставить банки и другие старшие инвесторы, и, вероятно, будет рефинансирован, когда заемщик сможет привлечь новый долг дешевле. Субординированный долг может быть привлечен на рынке государственных облигаций или на частном институциональном рынке, предполагает пулевое погашение без амортизации и обычно имеет срок погашения от 8 до 10 лет. Проценты по высокодоходному долгу могут выплачиваться наличными, натурой или в комбинации того и другого.

  • Мезонинный долг

Мезонин занимает последнее место в иерархии непогашенных долговых обязательств компании и часто финансируется частными инвесторами и хедж-фондами. Мезонинный долг часто принимает форму высокодоходного долга в сочетании с варрантами - опционами на покупку акций по заранее установленной цене, известной как ?equity kicker?, чтобы повысить доходность инвестора до приемлемого уровня, соизмеримого с риском. Варранты увеличивают доход инвестора сверх того, что он может получить только за счет выплаты процентов, благодаря росту стоимости акций заемщика. Как и субординированные облигации, мезонинные долговые обязательства могут потребоваться для достижения уровня левериджа, невозможного при использовании только старшего долга и собственного капитала.

  • Примечания продавца

Часть цены покупки в LBO может финансироваться за счет векселя продавца. В этом случае покупатель выдает продавцу вексель, который тот обязуется погасить в течение определенного периода времени. Вексель продавца привлекателен для финансового покупателя, поскольку он обычно дешевле других форм младшего долга и с продавцом легче договориться об условиях, чем с банком или другими инвесторами. Кроме того, принятие векселя продавца продавцом свидетельствует о вере и уверенности продавца в продаваемом бизнесе. Однако финансирование продавца может быть непривлекательным для продавца, поскольку продавец сохраняет риски, связанные с бизнесом, не имея над ним никакого контроля.

  • Секьюритизация

Секьюритизация денежных потоков, относящихся к определенным активам, таким как дебиторская задолженность или товарно-материальные запасы, может обеспечить еще один источник финансирования, если существует вторичный рынок для секьюритизации таких активов.

  • Общий капитал

Акционерный капитал вносится через фонд прямых инвестиций, который объединяет капитал, привлеченный из различных источников. Эти источники могут включать пенсии, эндаументы, страховые компании и состоятельных частных лиц.

Что дальше?

Свяжитесь с Lions Financial, чтобы найти целостную и обоснованную стратегию для слияния или поглощения вашей компании. Lions Financial помогает руководителям компаний вместе с их налоговыми и юридическими консультантами разработать оптимальные финансовые решения для достижения успеха. Свяжитесь с нами для получения первичной консультации, чтобы определить, насколько наша команда может подойти для решения ваших текущих бизнес-задач.