Lignes directrices pour les facteurs qualitatifs et quantitatifs à prendre en considération dans un fonds de règlement de la vie.

Fonds de règlement de la vie

lignes directrices pour les facteurs qualitatifs et quantitatifs à prendre en considération dans un fonds de règlement de vie

Quels sont les risques des fonds de règlement en cas de décès ?

Le risque de longévité des investisseurs. Les investisseurs qui visent des rendements élevés, de l'ordre de 15 à 20 %, s'attendent à une compensation pour un certain nombre de facteurs de risque. Le risque le plus évident est lorsque la longévité dépasse les estimations, ce qui peut également augmenter le coût des primes. L'augmentation de la longévité est l'une des raisons pour lesquelles les entrées de fonds provenant des décès pourraient être inférieures aux sorties de fonds nécessaires pour payer les primes. Le risque de forclusion peut s'appliquer lorsque tous les prêteurs ont un recours. Il existe également des risques juridiques liés à la contestabilité des polices.

Quelle est l'influence des risques de longévité ?

Les fonds qui font des hypothèses agressives notamment dans les estimations de longévité peuvent créer un rendement négatif si les primes augmentent. L'évaluation des rapports d'espérance de vie par le spécialiste de l'assurance fait partie du processus, et les investisseurs ont mis au point des mécanismes d'évaluation exclusifs pour parvenir à une valeur des polices qui tienne compte des risques de longévité. C'est là que les avantages de la diversification d'un portefeuille de polices entrent en jeu.

Comment faire face aux risques de longévité ?

Il y a plusieurs façons d'aborder l'imprévisibilité des flux de trésorerie, qui a historiquement conduit certains fonds à devenir la proie d'échanges involontaires de dettes contre des actions. Certaines structures peuvent impliquer une structure de capital privé dans laquelle les capitaux engagés sont prélevés au fur et à mesure des besoins. D'autres modèles peuvent utiliser des capitaux propres déjà investis. Si un fonds est mis en place et que la totalité du capital levé n'est pas dépensé pour l'acquisition de polices, une réserve peut être constituée.

Le montant de la réserve est basé sur des hypothèses de primes pour le pool de polices. Il peut aussi y avoir un mécanisme de levier qui est remboursé lorsque des décès surviennent. Le risque de longévité est généralement traité en le combinant avec le risque de mortalité dans un portefeuille, à savoir des investisseurs détenant un portefeuille de contrats de rente et d'assurance-vie.

Quels sont les mécanismes d'un fonds de règlement de vie à capital variable ?

Pour interpréter les résultats empiriques des fonds de règlement en cas de vie à capital variable et analyser leur profil de risque, il est essentiel de comprendre d'abord leur mécanisme.

Les fonds de règlement en cas de décès sont des investissements collectifs qui dépendent de fiduciaires, constitués de certaines institutions qui détiennent leurs biens et facilitent leurs transactions. Avant d'entrer en activité, la société de gestion du fonds doit nommer un dépositaire dans le pays où elle est domiciliée. La fonction première du dépositaire est de conserver les actifs du fonds. En général, le dépositaire administre tous les actifs liquides, tels que les obligations d'État ou les liquidités, et confie la garde des règlements en cas de décès à un sous-dépositaire aux États-Unis. En outre, le dépositaire est responsable de l'administration des parts du fonds (unités), de la réception et de la détention de l'argent des demandes et de la redistribution des fonds aux investisseurs dans le cadre des rachats.

Lors de l'acquisition de polices d'assurance-vie, le dépositaire transfère la somme nécessaire au sous-dépositaire qui, à son tour, l'utilise pour régler les transactions. En ce qui concerne l'achat de polices, le sous-dépositaire sert également d'agent fiduciaire, facilitant l'acquisition en retenant le paiement pour le règlement viager respectif sur un compte séquestre pendant que les documents de transfert sont envoyés à la compagnie d'assurance afin de modifier les droits de propriété et les bénéficiaires. Une fois les documents modifiés renvoyés par la compagnie d'assurance, l'argent est remis au vendeur. Les contrats d'assurance-vie originaux ainsi que les documents de transfert et de cession sont ensuite conservés par le sous-dépositaire pour le compte du fonds. Les primes périodiques sont payées par le sous-dépositaire lorsqu'elles sont dues.

Que font les tarificateurs médicaux ?

Les médecins tarificateurs examinent les dossiers médicaux des assurés et, sur la base des informations qu'ils contiennent, préparent des profils de mortalité qui comprennent un résumé des conditions médicales, un calendrier de mortalité et une estimation de l'espérance de vie pour chaque assuré. À cette fin, ils évaluent l'influence de certaines caractéristiques et conditions médicales sur la mortalité des assurés. Le résultat est un multiplicateur spécifique (également appelé taux de mortalité) qui modifie la mortalité de référence. Les méthodologies de dérivation du multiplicateur ainsi que les tables de mortalité standard dépendent des tarificateurs médicaux. Cependant, au cours des dernières années, de nombreux tarificateurs médicaux ont opté pour les tables de base d'évaluation (VBT), qui sont préparées par un groupe de travail de la Society of Actuaries (SOA). Ces tables comprennent des taux de mortalité pour des âges allant jusqu'à quatre-vingt-dix ans sur des horizons temporels allant de un à vingt-cinq ans, qui ont été établis à partir de données historiques et sont différenciés en fonction de caractéristiques simples telles que le tabagisme et le sexe. Par conséquent, certains fonds cherchent à atténuer l'impact d'une mauvaise estimation en exigeant au moins deux estimations de l'espérance de vie, puis en appliquant la plus longue ou une moyenne (pondérée) des deux.

Que font les agents de recouvrement ?

Le servicer (agent de suivi) fournit un large éventail de services d'appui dans le cadre de l'administration des primes et des sinistres pour l'ensemble des assurés du portefeuille. Son objectif est d'assurer un transfert harmonieux et ponctuel des documents juridiques, des notifications et des flux de trésorerie. Le gestionnaire notifie les fiduciaires et leur fournit des instructions de décaissement pour le paiement des primes régulières et maintient un contact étroit avec la compagnie d'assurance pour obtenir les dernières informations sur l'évolution de chaque police. En outre, il est chargé de commander les dossiers médicaux des assurés et les estimations d'espérance de vie auprès des médecins-conseils, puis de les archiver. Une autre tâche essentielle est le suivi de l'assuré. Pour ce faire, le gestionnaire s'appuie sur des routines qui ressemblent à celles utilisées dans le cadre de la gestion des prêts à la consommation, telles que les services de base de données, les envois postaux et les appels téléphoniques. En outre, il compare régulièrement les numéros de sécurité sociale aux indices de décès. Dès que le gestionnaire apprend le décès d'un assuré, il en informe immédiatement le gestionnaire du fonds et les administrateurs et obtient le certificat de décès. Une fois que le fiduciaire a fourni le dossier de demande d'indemnisation signé, le gestionnaire le transmet à la compagnie d'assurance et assure le suivi jusqu'à ce que l'indemnisation soit versée, afin de faciliter le recouvrement rapide des prestations de décès.

Que font les fournisseurs de règlements en cas de décès ?

Les fournisseurs de règlements vie s'approvisionnent en contrats d'assurance vie auprès des assurés ou des courtiers agréés afin de les transmettre aux fonds. À cette fin, les fonds fixent généralement certains critères d'investissement, qui reflètent les pierres angulaires de leur approche de diversification du portefeuille. Les fournisseurs de contrats d'assurance-vie peuvent également agir en tant que conseillers en investissement, en présentant les contrats d'assurance-vie au gestionnaire et en participant au processus de sélection des polices et de structuration du portefeuille. Alors que certains fonds s'appuient sur une approche dite à source unique, collaborant ainsi exclusivement avec une seule société de règlement-livraison, d'autres entretiennent délibérément des relations commerciales avec plusieurs. Un aspect important à prendre en compte en ce qui concerne les fournisseurs de produits de règlement-livraison est leur incitation à agir dans l'intérêt des investisseurs. Étant donné que leurs honoraires sont payés d'avance et qu'ils dépendent généralement du nombre et du volume des polices plutôt que de leur performance d'investissement à long terme, le degré de diligence que l'on peut attendre des fournisseurs de règlements de vie pendant le processus d'acquisition est discutable. Une fois acquise, la police est ensuite revendue par le fournisseur de règlements de vie au fonds dont les investisseurs doivent finalement supporter le risque d'une espérance de vie mal estimée.

Quels sont les services tiers du fonds de règlement de la vie ?

Les mécanismes généraux des fonds d'assurance-vie ouverts sont généralement complétés par des prestataires de services tiers. Les auditeurs donnent des conseils sur les implications comptables et fiscales, vérifient les bilans et les comptes de résultats des fonds et publient des rapports annuels dans lesquels ils donnent leur avis sur la situation financière des fonds. En outre, les conseillers actuariels aident à fixer le prix des transactions ainsi qu'à évaluer les règlements en cas de décès dans le portefeuille et examinent les modèles actuariels utilisés par les fonds. De même, les conseillers juridiques offrent des conseils sur la forme juridique, rédigent tous les contrats et veillent à ce que les dossiers de documentation soient complets et conformes à la législation et à la réglementation en vigueur. Les banques interviennent soit en fournissant un financement par emprunt à moyen ou long terme, que certains fonds utilisent pour démultiplier leurs investissements, soit par le biais d'une facilité de trésorerie, qui est généralement utilisée pour faire la jonction entre les achats de contrats d'assurance-vie et les paiements de primes en l'absence d'autres rentrées d'argent. Enfin, les compagnies d'assurance-vie ont émis les polices à l'origine et doivent être informées du transfert de propriété. Elles continuent à percevoir les primes après la conclusion de la vente et versent le capital décès au sous-dépositaire du fonds après le décès de l'assuré.