投资研究分析 风险管理 法航

公司概述

• Compagnie G érale Transaérienne是法国第一家航空运输公司，早在1909年就已成立。
• 第一批客运航空公司出现在一战结束后。私人资本银行家主要与飞机制造商联合支持它。
• Pierre-Georges Latecoere于1918年推出了Les Lignes Latécoère，用于运输邮件。
• 其他各种单独的航空公司是为了不同的目的和目的地而创建的。
• 在整个1923-1933年，航空公司增长了五倍。
• 20世纪30年代初金融危机爆发后，各航空公司被合并为一家公司，成为法国航空公司。
• 法航看到了飞速的增长，但被二战打断了
• 二战后，私人拥有的法航成为国有的公共公司
• 贝波-德-马西米他是组成法航的个别航空公司的创始人，带着5家独立的航空公司来支持新成立的法航，而 迪迪埃-道拉特 担任运营总监
• 创始人不再积极投资于公司。

创始人和董事会成员                

安妮-玛丽-库德克

• 私法专业毕业，拥有法国专业律师证书（Certificat d'aptitude à la Profession d'Avocat）
• 1972年开始她的职业生涯，成为巴黎律师协会的一名律师。
• 1979年至1982年期间，成为Hachette工业部门的首席法律官。
• 1982年至1995年，在拉加代尔集团内担任不同的管理职务

本杰明-史密斯

• 他在加拿大航空公司工作了20年，担任过航空公司总裁和首席运营官的职务。
• 1990年，他开始在安大略航空公司兼职做客户服务代理。
• 1992年，他建立了自己的零售企业旅行社，成功经营了八年。
• 1999年，在2002年加入加拿大航空公司之前，他还担任过该公司的顾问。
• 在2007年加入加拿大航空公司执行管理团队担任执行副总裁兼首席商务官之前，他成为网络规划部副总裁。
• 2014年，成为加拿大航空公司的首席运营官
• 2018年，被任命为法航的首席执行官，几个月后加入董事会

安妮-里杰尔（首席执行官）

• 毕业于巴黎科技大学商学院
• 1996年，她被任命为巴黎奥利机场的法航客户服务主管。
• 1999年，她成为巴黎CDG的旅客和行李连接部的负责人。
• 2005年，她被提升为业务主管和
• 2009年，成为巴黎戴高乐中心的副总裁。
• 2013年，加入法航执行委员会，担任机上服务执行副总裁，负责机舱服务。
• 2017年1月，被任命为客户体验部执行副总裁
• 2018年12月，法航的CEO

GAEL AMAUDRY (主任工作人员代表)

• 1988年加入法航，在货运部门工作15年，在IT部门工作10年，在人力资源部门工作5年。

ALEXANDRE BOISSY (法航-荷航常驻代表，执行董事)

• 毕业于国立桥梁学院
• 1999年加入法航，曾担任顾问、经理和运营研究经理等职务。
• 2014年至2016年，法航-荷航运营研究经理。2016年，他被任命为法航-荷航首席执行官的办公室主任和集团执行委员会的秘书
• 2018年9月，他一直担任法航-荷航首席执行官的副总书记和办公室主任，以及沟通、客户研究和集团品牌战略高级副总裁

皮特-博斯马

• 毕业于特文特大学，拥有商业工程和管理科学的博士学位。
• 在商业航空业有25年以上的经验
• 2014年，他被任命为法航-荷航的商业战略执行副总裁。
• 2004年至2009年，Pieter Bootsma是航空运价出版公司（美国华盛顿）的董事会成员，2011年至2013年是荷航执行委员会的成员。
• 自2013年以来，他一直担任泛航法国公司的董事会主席和法航-荷航执行委员会的成员。

VERONIQUE DAMON (主任工作人员代表)

• 巴黎第九大学管理和应用经济学专业毕业，曾是国家民用航空学院（EPL）的学生。她持有航空运输飞行员执照（ATPL）。

FRANCESCA ESCERY (独立董事)

• 毕业于日内瓦大学政治学和国际关系专业，拥有哈佛商学院的MBA学位。
• F&C Investment Trust plc、Marshall Motor Holdings plc和CT Automotive plc董事会的独立董事。
• 麦肯锡公司，1991年至1994年，百事可乐公司，1994年，托马斯-库克集团（英国）担任托马斯-库克促销活动的营销总监，然后是
• 去哪儿休闲旅游有限公司的市场和销售总监。
• 2001年至2007年，她在伦敦担任STA旅行社国际部的总经理。
• 2007年Cheapflights Media UK的常务董事
• 2009年至2011年，担任集团业务发展总监。

silvia gonzales

• 社会和经济管理硕士学位，可选择私营企业管理专业
• 她于1999年5月加入法航集团，在蒙彼利埃担任服务员。之后，她成为一名领导，2021年被任命为运营经理。
• 在担任员工代表、当选工委委员、员工顾问和公司协议谈判代表以及工会培训师之后，她曾担任法航集团CFDT工会的副总书记。

FABRICE HURET (主任职员代表)

• 营销技术方面的本科技术文凭和人力资源方面的学位
• 他们开始时是一名空姐。

CATHERINE JUDE (执行主任)

• 民航工程师，毕业于巴黎综合理工学院和国家民航学校，并拥有加州伯克利大学的交通工程硕士学位

纪伯伦-科塔(DJIBRIL KOITA)

• 在会计和商业方面，Djibril KOITA曾在法航集团的几个子公司（SERVAIR和ACNA）担任飞机用品的团队经理。
• 他目前是飞机运动和飞行安全继电器的教员。

BRUNO METTLING (独立董事)

• 毕业于巴黎IEP政治学院和埃克斯普罗旺斯法律学院
• 内部转型战略咨询公司Topic的创始人和主席
• 他的职业生涯开始于财政部的预算部门，以及其他许多部的预算部门。
• 1995年，担任La Poste集团的财务总监和财务副总
• 联邦人民银行，他被任命为副首席执行官。
• 非洲和中东地区Orange公司的主席和首席执行官，后来晋升为主席

乌尔苏拉-圣-莱格尔

• 毕业于巴黎索邦大学的历史学家
• 比利时公司Aliaxis的首席人力资源、通信和公司责任官员
• 美国公司AptarGroup人力资源部高级副总裁，执行委员会成员，欧洲总部主席

VINCENT SALLES (主任职员代表)

• 汽车机械方面的职业培训证书（CAP）。
• 航空结构力学的职业培训证书
• 法航CGT工会联合秘书长

BERNARD SPITZ

• 毕业于巴黎政治学院（IEP），ESSEC商学院和ENA。
• 米歇尔-罗卡尔总理的内阁成员（顾问）和规划国务秘书莱昂内尔-斯托勒鲁（内阁主任）
• 负责数字战略和发展的Canal +集团的董事
• 维旺迪环球公司的战略总监
• 国际和欧洲极的主席

弗洛伦斯-维泽伦

• 毕业于巴黎综合理工学院（经济和金融专业）和矿业学院
• 达索系统公司行业解决方案、营销、全球事务和沟通执行副总裁
• 负责绩效计划的副总裁
• 欧洲Engie公司副总监，负责运营、业务发展和创新，以及俄罗斯Engie公司总经理

执行团队

产品定位

• 随着情况恢复正常，法航推出了一个名为 "新地平线 "的新项目。
• 与波士顿咨询公司（BCG）合作，法航的目标是在2022年第二或第三学期实现收支平衡
• 同时，努力减少二氧化碳排放。目标是到2030年减少30%的排放乘客/公里

为减少二氧化碳而采取行动的5个优先事项

• 机队更新A220、A320和空客350飞机。这些都是新一代的飞机，燃油效率高，减少了25%的二氧化碳排放，并减少了33%的噪音足迹。
• 在飞行中加入更多的可持续航空燃料（SAF）。目前，1%，到2030年，10%，到2050年，60%
• 生态驾驶技术。人工智能被驱动以找到最有效的路线。滑行时尽可能只使用一个引擎。在与空中交通管制合作中不断下降，以储备燃料
• 在休息室和飞机上提供的食物都倾向于使用当地的产品，以减少碳足迹。
• 与法国国家铁路运营商合作，为短途旅行提供低碳交通。

企业社会责任战略的四大支柱

• 环境。通过改善我们的运营，在供应链中进行创新，以及动员我们的员工和行业，减少我们对环境的影响。
• 客户体验。在整个价值链中整合可持续发展，为客户提供可持续和创新的产品和服务
• 负责任的人力资源。坚持负责任的社会政策，鼓励个人发展，以确保我们员工的积极性和动力。
• 地方发展。通过我们的网络，在各中心和目的地创造经济和社会价值。

全球范围内的竞争分析

法航的全球竞争者。在价格方面，他们的目标是相同级别和类别的客户（法航机队规模：212）。

以下是各地区的前三名航空公司的情况

亚洲

• 新加坡航空公司 (152)
• 全日空 (214)
• 日本航空公司 (279)

欧洲。

• 汉莎航空 (285)
• 英国航空公司 (253)
• 荷航（被AF收购） 

美国

• Delta (877)
• 喷气式飞机 (285)
• 西南地区 (735)

财务报表研究

集团财务报表中使用的列报货币是欧元，也是法航-荷航的功能货币。

资产负债表。

• 大变化。

1. 现金和现金等价物。从2019-2021年，它是37.15 ? 亿，64.23 ? 亿（增加约72.89%），和66.58 ? 亿。它在2020年有一个相当大的增长，意味着流动性的巨大增加。
2. 已发行的资本。从2019-2021年，分别为4.29亿、4.29亿和6.43亿（增加约2.14亿）。2021年4月6日，欧盟委员会决定授权法国国家对法航和法航-荷航进行40亿欧元的资本重组交易。此次增资导致发行213,999,999股新股（"新股"），每股价格为4.84美元。公司的股本增加到642,634,034美元，分为642,634,034股，每股面值为1美元。

• 流动性。 
  • 2006-2022年的现金持有量估价

法航的IPO是在2004年启动的。我收集了2006年至2022年的现金持有量评估数据。总的现金储蓄趋势增加，代表法航的流动性越来越强。近年来，2018年出现下降，2020年出现大幅增长（约50.77%）。2022年第一季度的现金持有总额为107.6? 亿。这是近年来最高的现金持有值，这意味着2022年的高流动性。 它使企业免受金融市场风险的影响，确保有能力为关键项目提供资金，并在其产品市场进行战略竞争。

• • 流动比率

2019-2021年的流动比率是0.68，0.84和0.91。虽然百分比都是负数，但该公司一年内到期的债务比其资产更重要。但法航的趋势是积极的，这可能表明有更好的收款，更快的库存周转，或者公司已经能够偿还债务。

• 资本化。

来源：投资百科

法航的总资本化从2019年到2020年有所下降(?42.5亿-?21.9亿)，但在2021年开始后逐渐增加。3月31日，总资本化为26.3亿，债务为162亿，权益为-42.2亿。然后，2019年至2022年的市盈率为4.91，-3.43，-4.21和-3.84。2019年后，市盈率从正数变为负数，因为公司的股东权益为负数。但负的股东权益对投资者来说仍然是一种风险，因为它意味着公司的负债超过了资产。在2020年之前，股权是正的，所以我得出结论，它可能受到了COVID-19的影响。从COVID-19的恢复开始于2021年的下半年，并持续到2022年。

2. 收入报表。

• 大变化。

1. 收入：从2019-2021年，是271.89亿，110.88亿（减少约59.22%），143.15亿。
2. EBITDA（利息、税收、折旧和摊销前的利润）：从2019-2021年，是41.28亿，-16.89亿（减少约140.92%），7.45亿。
3. 净收入：2019-2021年，分别为2.9亿、-70.78亿（减少约2540.69%）、-32.92亿。

2019-2020年收入、净利润、利润率都明显下降，但2020年后逐渐上升。2021年的利润率为负23%

资料来源：Macrotrends

1. 每股收益：从2019-2021年，它是0.64欧元，-16.56欧元（减少约2687.5%），和-5.95欧元。负的EPS表明该公司正在亏损或支出超过收入，这是一个潜在的风险。

3. 现金流量表。 

• 大变化。

1. 经营活动的净现金流：从2019-2021年，是38.95亿，-28.26亿和15.34亿。
2. 用于投资活动的净现金流。从2019-2021年，是-？33.18亿，-？15.83亿，和-？12.39亿。投资产生的负现金流可能是由于公司投资于其未来的增长，因为管理层正在投资于长期资产。
3. 来自融资活动的净现金流：从2019年到2021年，分别是-？"4.47亿"、"714.7万 "和-？"77亿"。从2019年到2020年，它有一个巨大的增长和一个相当大的减少。

1. 经营性自由现金流：从2019年至2021年，分别为6.23亿、-?472.1万，和2.31亿。

• 盈亏平衡分析。 

来源：投资百科

关于营运资金，虽然2019年后有增加。自2018年以来，它一直是负的。负营运资本代表公司的流动负债超过现有资产，所以负营运资本是法航的一个潜在风险。

然后，关于营业收入和营业支出，我们可以看到，在2020年之前，收入高于支出。然而，在2020年初之后，费用高于收入，收入和费用都呈现出下降的趋势。2022年3月31日，营业收入为14.315欧元，营业支出为16.847欧元。因此，弗朗西斯科航空公司的另一个潜在风险是收入不能覆盖支出。

贴现现金流模型的预测。

来源：投资百科

根据过去五年的历史数据，贴现现金流预测预测了未来五年的情况。

首先，关于收入，下一年的增长率是过去5年的平均值，即-6.2%，这导致收入增长趋势下降。然后，EBITDA，即利息、税收、折旧、摊销前的收益，以及利息和税收前的收益，都呈现出增长的趋势，但它们仍然是负数。

然后，自由现金流在2019年由正转为负。预测的自由现金流会增加，但它们仍然是负的。负的自由现金流表明没有能力产生足够的现金来支持业务，所以这是法航的另一个潜在风险。

根据现金流，明确期的净现值为-72.26亿美元。

最后，基于永久增长（-10.9）或退出倍数（-2.5）的股价预测变得有害。这将与现实的股价不同，2019年和2020年的Covid 19也大大影响了这个结果。尽管如此，对于股东和投资者来说，这仍然是一个潜在的风险，所以他们可以更加谨慎地投资或继续持有股票。

4. 估值倍数比较。

• EV/Sales(LTM)：高的EV/Sales比率往往意味着公司被高估了。从图表中，我们可以得出结论，法航在竞争对手中处于平均水平。最近，它显示了一个增加的模式，这是一个不好的迹象，但总的来说，它从2021年年初开始下降。

• ev/ebitda(ltm)。

来源：投资百科

作为一般准则，分析师和投资者通常将低于10的EV/EBITDA值解释为健康和高于平均水平。截至2021年12月，标准普尔500指数的平均EV/EBITDA为17.12。在2022年第一季度，它是8.7倍，这对投资者来说是一个健康的价值，总体上我们可以得出结论，法航的EV/EBITDA相对较低。

• 价格/收益。

来源：投资百科

• 较低的市盈率表明投资者认为未来的盈利增长可能会放缓。我们可以看到2020年之后的下降趋势，市盈率是6.9倍。

5. 2022年第一季度的表现。

与2021年第一季度相比，2022年第一季度的EBITDA由负转正。净收入增加了约62.81TP3吨。此外，第一季度的强劲销售产生了积极的调整后经营性自由现金流，使净债务减少了5.5亿。

目标市场研究

1. 公司的目标客户。

a).路径和目的地。

• 在国内，法航的网络以巴黎戴高乐机场（CDG）和阿姆斯特丹史基浦机场（AMS）的核心枢纽为中心。核心枢纽拥有稳固的本地客源份额，忠诚于法航的客户渗透率高，成本竞争力强，利润率高。
• 在国际上，法航在6大洲的93个国家（包括法国的海外省和领土）有175个国际目的地。

来源于airfranceklm.com

b).票价。

• 法航的目标是寻求豪华/舒适的航空体验的中产阶级到上层阶级的乘客。同时，它还提供基本舱位，以吸引来自低成本航空公司的客户，如Joon和法航Hop。

c).经常旅行的人。

• 法航向经常旅行的人推出了一个名为Flying Blue的忠诚计划。蓝天飞行 "现在在全球有1700万会员，他们可以获得许多奖励和福利，并可以在广泛的航空公司、零售和金融合作伙伴中赚取和消费里程。

2.他们是如何获得目标客户的？

法航的营销策略和营销组合（4P：产品、价格、地点、促销）。

a).产品战略。

• 就其营销组合中的机上产品和服务而言，它提供四种服务：Premiere, Business, Premium Economy & Economy。
• 法航有Le Salon休息室，为其尊贵的飞行者提供各种服务。法航提供的机上服务被认为是一流的，在菜单和娱乐方面也是高质量的。除此之外，法航还提供地面服务，如停车、免税购物、行李处理以及登机和订票的客户台服务。

b).定价策略。

• 法航提供经济舱、高级经济舱、商务舱和高级舱的定价。
• 法航拥有比其竞争对手更低的票价机票，并相应提供更好的服务。

c).地方战略。

• 法航有飞往国际上160多个目的地和法国国内30多个目的地的航班服务。
• 凭借其通过合资企业建立的天合联盟，正在开发新的航线和代码共享协议。
• 通过法航预订的机票有离线和在线两种。有通过柜台直接预订法航的，也有通过旅行社和旅游公司或电话间接预订的。

d).促销和广告战略。

• 该公司通过新闻、杂志和电视等媒体对品牌进行直接宣传。
• 法航在促销活动中为乘客提供了一些前往不同目的地的价格方面的最佳优惠。
• 为了留住乘客，航空公司有蓝天飞行计划，这是一项常客计划，根据旅行里程给予积分。

3. 公司做了哪些类型的营销来提高其品牌知名度？

a).广告

法航在2014年3月采用了一个口号。'法航，法国就在空气中'。它将法国描绘成一个开放和国际化的国家，突出了与这个国家相关的积极的普世价值：生活艺术、独特的法国精神、奢侈品牌以及在法国和国外都有粉丝的米其林星级厨师。

2015年3月8日，继2014年3月启动的活动之后，法航在法国和其他五个国家（美国、巴西、日本、中国和意大利）推出了新的广告片《法国在空中》。这个广告片在电视频道、电影院、数字渠道和社交网络上播出。它表达了该航空公司对世界的开放性，以及它对提供独一无二的法国之旅的自豪感，它具有优雅、创造性和幽默感。它展示了法国最好的一面：一个积极、热情和鼓舞人心的法国，一个在全世界闪耀的光芒。新的法航广告片推出几周后，在YouTube上的观看次数已超过800万次。

b).与其他航空公司的营销联盟

• 天合联盟

作为天合联盟全球航空联盟的成员，法航将其网络与其他成员航空公司的航线网络连接起来，提供了增加转机流量的机会，同时通过互惠的代码共享和忠诚度计划的参与、机场休息室的使用和货运业务提供更多的客户服务。

• 合资企业

法航、荷航、达美航空和维珍大西洋航空是合资企业的合作伙伴。这种伙伴关系为客户提供了更方便的航班时间表，并有一个共同的目标，即无论人们乘坐哪家航空公司的航班，都能确保顺利和一致的旅行体验。 该伙伴关系还允许通过这四家航空公司各自的移动应用程序、网站或旅行社预订任何一家航空公司的航班。顾客将在所有跨大西洋航班上享受到获奖的服务、顶级的高级客舱产品，以及免费的食物、饮料和椅背上的机上娱乐。

从2月13日起，增强的客户福利意味着忠诚计划成员将能够在四家航空公司的任何一个全球业务中赚取和使用里程或享受精英福利，包括跨大西洋旅行、欧洲内部旅行或美国国内旅行，提供更多机会在忠诚度等级中移动并迅速达到更高地位。符合条件的精英忠诚计划成员在国际旅行时可以享受优先登机和在100多个机场贵宾室放松。

c).环境可持续性

2019年，为了减少对环境的影响，法航为自己设定的目标是在2025年前用可持续的替代品取代80%的一次性塑料，同时遵守对航空公司的监管和健康约束。他们的新任务是，到2030年，每名乘客/公里的排放量比2019年少30%。

来源于airfranceklm.com

法航-荷航集团在2000年期间减少了近40%的噪音足迹，而在此期间（不包括Covid年份），飞机运动量增加了18%。

d).社区参与

法航通过其企业基金会努力帮助弱势儿童。自1992年成立以来，该基金会推动实现了1520个针对困难儿童和患病儿童的项目，主要由法航员工赞助。2019年，该基金会在32个国家支持了63个项目，使15.5万名儿童受益。

2020年，法航基金会在追求其主要目标的同时调整了其项目：支持儿童。基金会资助的教育项目有助于培养新的行为方式，提高对气候问题的理解，同时还资助关于尊重自然资源的可持续做法的培训和提高认识项目。长期以来，为患病、残疾和弱势儿童提供教育的项目正在继续进行，现在还包括环境问题。

在这特别具有挑战性的一年，法航基金会还支持了六个与社会和健康危机直接相关的项目，同时为法航员工提供了参与的机会。2020年，法航基金会活跃在36个项目和18个国家，有11万名受益者。法航基金会之友网络动员了4,800多名员工参与志愿工作、技能分享和基于捐赠的活动。

品牌定位

法航荷航提供的独特的机上旅行体验和每一步的关怀态度，有效地将其与欧洲其他航空公司区分开来。

1. 服务和设备质量。

• 法国航空公司 因其机场、机上产品和员工服务的质量而被认证为四星级航空公司。产品评级包括座椅、设施、食品和饮料、IFE、清洁度等，而服务评级是针对客舱工作人员和地面工作人员。

来源于Apex

• 2022年6月8日，在2022年APEX乘客选择奖颁奖典礼上，法航荣获 "欧洲最佳娱乐 "奖。这个奖项是对其长途航班上提供的娱乐节目的质量和多样性的认可。
• 2021年10月22日，在伦敦举行的第28届世界旅游奖颁奖典礼上，法航因其商务舱获得了欧洲最佳航空公司奖。
• 在TheDesignAir奖上，法航与设计机构Jouin Manku合作，在巴黎戴高乐机场2F航站楼设立的休息室获得了2021年最佳新机场休息室奖。

2. 客户的满意度。

• 2022年3月8日，法航连续第7年在客户关系奖®中获得运输类一等奖。该排名由BearingPoint和Kantar组织，真正反映了法国客户的心声。
• 根据BearingPoint和Kantar进行的调查。

a).93%的客户打算在未来的旅行中选择法航，比运输类的平均得分高8分以上，比所有部门的平均得分高6分。

b).88%的客户认为法航的员工在服务客户方面堪称典范，比运输类的平均得分高14分以上，比所有部门的平均得分高7分。

c).89%的客户认为工作人员在为客户提供服务时很高兴，比交通类的平均得分高13分以上，比所有部门的平均得分高8分。

SWOT分析

优势

1. 品牌价值和认可度及客户忠诚度

     a).法航-荷航拥有成熟的品牌-荷航和法航

1. 荷航始于1919年，是世界上仍在运营的最古老的航空公司。
2. 法航成立于1933年，至今已有88年历史。

b).法航-荷航的CDG和AMS枢纽机场是欧洲五大机场之一。

c).忠诚度计划 - 蓝天飞行

1. 专为高级会员和经常旅行者设计
2. 越来越多的成员

iii.使用里程购买奖励机票，升级座位，或在非航空业务上消费

2. 通过合资企业建立战略联盟

a).天合联盟

b).与达美航空和维珍航空的合资企业

改善国际和国内的市场准入；改善联合销售和营销协调，机场设施的合用，以及其他商业合作安排。

3. 服务于不同的细分市场

a).法航提供三个主要领域的服务：客运、货运和飞机维修。

b).全成本航空公司提供头等舱、商务舱、高级经济舱和经济舱。

c).法航-荷航拥有在欧洲市场的低成本领域运作的附属航空公司，即HOP、Transavia和JOON航空公司。

4. 坚实的财政基础

法航-荷航在2021年创造了价值140亿欧元的收入。绝大多数的收入来自于客运服务。2021年，该航空公司运送了4470万乘客。与2020年相比，法航-荷航提高了约30亿欧元的总收入。

5. 卓越的客户体验

2022年3月8日，法航连续第7年在客户关系奖®中获得运输类一等奖。该排名由BearingPoint和Kantar组织，真正反映了法国客户的心声。

弱点

1. 低成本航空公司的品牌建设

有证据表明，法航-荷航的低成本航空公司的品牌战略不佳。Transavia、HOP！和JOON是新公司，没有得到客户群的认可。

2. 对国内市场的依赖性

虽然国内市场正在迅速恢复到大流行前的水平，但国际需求仍然滞后。这可能会阻碍法航的全球扩张。

3、更换现有专家的成本高

负责法航荷航知识库的员工寥寥无几；在目前的条件下，取代他们将是非常困难的。

机会

1. 合资企业

对法航来说，该合资企业值得探索。法航可以扩大其国内和国际航线（亚洲），满足更多需求。

2. Covid-19之后消费者行为的变化

由于Covid-19的限制，航空业的消费者行为已经改变。一旦情况恢复正常，这种行为中的一部分会保留下来。法航荷航可以利用消费者行为的变化，建立一个更有效的商业模式。

威胁

1. 强有力的竞争

该航空公司正面临着来自LCC航空公司的激烈竞争，以及客户对乘坐火车和其他交通工具（如拼车）的偏好不断降低。

法航还面临着新竞争对手不断增加的问题。仅在2020年，美国将有超过150万份新的商业申请。这可能导致法航荷航在航空领域的竞争更加激烈，并影响组织的底线。

随着技术的民主化，航空业的准入门槛正在降低。这可能会在近期和中期内给法荷航空带来更多的竞争威胁。其次，这也会给整个航空业的定价带来下行压力。

2. 对机构的不信任和法律行动的威胁越来越大

由于世贸组织的法规和法律很难在各个市场执行。法律程序已经成为一个昂贵和漫长的过程。这可能导致法航荷航减少对新兴市场的投资，从而导致增长放缓。

兼并与收购