Методы оценки стоимости стартапа для венчурного финансирования

Lions Financial помогает финансовым учреждениям и компаниям вместе с их налоговыми и юридическими консультантами в период Due Diligence и оценки принимать оптимальные финансовые решения для достижения успеха. Мы составили краткий обзор "Какие существуют методы оценки стоимости стартапа для венчурного финансирования".

Проблема оценки стоимости стартапов заключается в том, что она основывается на догадках и оценках, а это означает, что не существует единой, общепризнанной аналитической методики для инвесторов. Вместо этого венчурные капиталы будут использовать несколько методов оценки венчурного капитала, чтобы понять стоимость стартапа.

Использование таких методов оценки зависит от стадии бизнеса и соответствующих данных, имеющихся на рынке и/или в отрасли, в которой работает стартап. Распространенными методами являются:

1. Метод затрат на дублирование
2. Метод оценки по шкале оценок
3. Метод оценки Дэйва Беркуса
4. Метод суммирования факторов риска
5. Метод оценки венчурного капитала
6. Метод дисконтированного денежного потока (DCF)
7. Оценка методом мультипликаторов

Этот метод оценки стоимости стартапа требует серьезной юридической экспертизы, поскольку его основная цель - определить, сколько будет стоить начать тот же бизнес с нуля. Метод "затраты на дублирование" - это очень реалистичный подход, который ставит под сомнение конкурентные преимущества стартапа. Если стоимость дублирования стартапа крайне низка, то его ценность будет практически нулевой. В свою очередь, если копирование бизнес-модели является дорогостоящим и сложным, то стоимость стартапа будет расти по мере увеличения сложности.

Метод оценки Scorecard сравнивает целевую стартап-компанию с другими профинансированными стартапами и изменяет среднюю оценку. Такое сравнение можно проводить только для компаний, находящихся на одной и той же стадии развития.

• Определите среднюю предварительную денежную оценку для преддоходных стартапов в конкретной отрасли и регионе.
• Сравните целевой стартап со средней предденежной оценкой на шаге 1 и присвойте значение каждому критерию.

Учитывая следующее:

• Сила управленческой команды: опыт и набор навыков основателей, гибкость основателей и полнота управленческой команды.
• Размер возможности: размер рынка для продукта или услуги компании, сроки увеличения (или получения) доходов и сила конкуренции.
• Продукт или услуга: определение и соответствие продукта/рынка, путь к признанию и барьеры для входа.
• Канал продаж, стадия бизнеса, размер инвестиционного раунда, потребность в финансировании, а также качество бизнес-плана и презентации.

Шаг 3: Рассчитайте процентные веса, чтобы получить общую оценочную стоимость. Вы присваиваете процентный вес каждому критерию на основе рассмотрения компаний и умножаете его на значение, полученное на шаге 2, чтобы получить взвешенное значение. Затем вы суммируете взвешенные значения, чтобы получить общую оценку стоимости.

Вы начинаете с нулевой предварительной оценки, затем оцениваете качество компании-цели, учитывая следующие характеристики, и складываете стоимость, чтобы получить предварительную денежную оценку. Этот метод был создан специально для инвестиций на самых ранних стадиях, чтобы найти отправную точку, не полагаясь на финансовые прогнозы основателя.

• Здравая идея (основная ценность)
• Прототип (снижает технологический риск)
• Команда управления качеством (снижает риск исполнения)
• Стратегические отношения (снижает рыночный риск)
• Вывод продукта на рынок или продажи (снижает производственный риск)

Этот метод сочетает в себе аспекты метода оценочной карты и метода Беркуса для более детальной оценки рисков, связанных с инвестициями.

Шаг 1: Как и в методе оценки по шкале оценок, вы начинаете со средней оценки стоимости вашей компании, основанной на оценках аналогичных компаний в отрасли и регионе.

Шаг 2: Обращение к списку рисков, связанных со стартапом и его отраслью. Здесь учитываются следующие риски:

• Управление
• Стадия бизнеса
• Риск финансирования/капитала
• Производственный риск
• Технологический риск
• Риск продаж и маркетинга
• Риск конкуренции
• Законодательство/политический риск
• Судебный риск
• Международный риск
• Риск потери репутации

Шаг 3: Вместо присвоения процентных весов мы присваиваем следующие рейтинги каждому фактору риска и корректируем среднюю оценку до денег по каждому рейтингу:

Каждая из этих зон риска оценивается следующим образом:

• -2 - очень негативно для роста компании и осуществления успешного выхода
• -1 - негативный для роста компании и осуществления успешного выхода
•  0 - нейтральный
• +1 - положительный для роста компании и проведения успешного выхода
• +2 - очень позитивно для роста стартапа и успешного выхода из него

Этот метод хорошо подходит для изучения рисков, которыми необходимо управлять для успешного выхода, и может быть использован в паре с методом оценочных листов для получения целостного представления об оценке стартапа.

Метод венчурного капитала позволяет получить оценку до вложения денег, предполагая минимально необходимую норму прибыли (используя отраслевые стандарты или ориентиры фондов), а также оценить выручку и мультипликатор на год выхода для создания оценки.

Метод венчурного капитала состоит из 2 этапов:

Шаг 1: Рассчитайте терминальную стоимость бизнеса в урожайный год.

Шаг 2: Проследите в обратном порядке ожидаемую рентабельность инвестиций и сумму инвестиций, чтобы рассчитать предварительную денежную оценку.

Терминальная стоимость - это ожидаемая стоимость стартапа на определенную дату в будущем, а год сбора урожая - это год, когда инвестор выйдет из стартапа. Отраслевой коэффициент P/E - это отношение цены акций к прибыли.

Расчет терминальной стоимости

Найдите следующие цифры:

• Прогнозируемый доход в урожайный год
• Прогнозируемая норма прибыли в урожайный год
• Отраслевой коэффициент P/E

Среднеотраслевые значения коэффициента P/E и прогнозируемой нормы прибыли можно найти с помощью отраслевых исследований.

Выполните расчеты:

• Терминальная стоимость = прогнозируемый доход * прогнозируемая маржа * P/E
• Терминальная стоимость = Прибыль * P/E

Расчет предденежной оценки

Шаг 1: Найдите следующие цифры:

• Требуемая рентабельность инвестиций (ROI)
• Сумма инвестиций

Шаг 2: Выполните расчеты:

• Предварительная денежная оценка = Терминальная стоимость / ROI - Инвестиционная сумма

Метод дисконтирования денежных потоков определяет стоимость бизнеса путем оценки его будущих денежных потоков, дисконтирования их по определенной ставке дисконтирования для получения их текущей стоимости. Сумма этих дисконтированных денежных потоков и будет являться итоговой оценкой стоимости стартапа. Поскольку этот метод в значительной степени зависит от допущений и требует наличия некоторых исторических данных, он не является наиболее широко используемым для оценки стоимости стартапов.

 Метод мультипликаторов оценивает компанию на основе ее EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации). В зависимости от отрасли, конкуренции, команды менеджеров и некоторых других качественных аспектов, вы можете оценить бизнес в 5X, 10X или 15X от текущего показателя EBITDA. Это мощный и простой инструмент оценки, который инвесторы используют для быстрой оценки стоимости более зрелого стартапа.

Стартапы проходят разные стадии, начиная с момента появления идеи и заканчивая моментом, когда компания превращается в полноценную корпорацию. Каждый из этих методов оценки стартапов может быть более полезен для одних стадий, чем для других, и вам необходимо определить, на какой стадии находится компания, прежде чем выбрать метод, который лучше всего подходит для нее.

Это самая ранняя из стадий для стартапов. На этом этапе обычно нет ни доходов, ни активов, ни команды, ни бизнеса. Только идея и желание двигаться вперед. На этом этапе можно рекомендовать метод Беркуса или даже метод оценки венчурного капитала.

Стартап - это идея, находящаяся в движении. Возможно, у него уже есть бета-продукт или прототип, или он уже совершил несколько продаж. На этом этапе вы можете прибегнуть к более техническим методам, таким как метод "затраты на дублирование" и метод венчурного капитала.

На этом этапе стартапам нужны деньги для расширения и дальнейшего роста. Бизнес-модель уже отработана (в той или иной степени), и можно оценить потенциал получения прибыли. Вы можете включить оценка стоимости стартапа Модели, которые в значительной степени опираются на финансовые данные, чтобы получить числовые показатели, такие как метод DCF и метод оценки по мультипликаторам.

Эти методы не являются взаимоисключающими и могут использоваться в комбинации для получения более точная оценка. Однако важно помнить, что оценка стоимости стартапа - это не точная наука, и фактическая стоимость может отличаться от оценочной в силу различных факторов, включая рыночные условия и будущие события.

Lions Financial может помочь предприятия достигают свои цели и способствовать экономическому росту в регионе. Если вы ищете конкретную информацию об услугах, предлагаемых Lions Financial. Пожалуйста, запланируйте звонок, чтобы получить необходимую помощь.