Financière Lions aide les institutions financières et les entreprises, ainsi que leurs conseillers fiscaux et juridiques, pendant la période de due diligence et d'évaluation, à prendre les meilleures décisions financières pour réussir. Nous avons compilé une brève vue d'ensemble des méthodes d'évaluation d'une startup en vue d'un financement par capital-risque.
Le problème des évaluations de startups est qu'elles reposent sur des conjectures et des estimations, ce qui signifie qu'il n'existe pas de méthode d'analyse unique et universellement acceptée par les investisseurs. Au lieu de cela, les capitaux à risque s'appuient sur plusieurs méthodes d'évaluation du capital-risque pour comprendre la valeur d'une startup.
L'utilisation de ces méthodes d'évaluation dépend du stade de l'entreprise et des points de données correspondants disponibles sur le marché et/ou dans le secteur d'activité de la startup. Les méthodes les plus courantes sont les suivantes :
- Méthode du coût par duplication
- Méthode d'évaluation par scorecard
- Méthode d'évaluation de Dave Berkus
- La méthode de sommation des facteurs de risque
- Méthode d'évaluation du capital-risque
- Méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF)
- Évaluation par la méthode des multiples
Cette méthode d'évaluation d'une startup nécessite une diligence raisonnable importante, car son objectif principal est de déterminer combien il en coûterait pour lancer la même entreprise à partir de zéro. La méthode du coût de duplication est une approche très réaliste qui remet en question les avantages concurrentiels d'une startup. Si le coût de duplication de la startup est extrêmement faible, alors sa valeur sera quasiment nulle. En revanche, s'il est coûteux et complexe de reproduire le modèle d'entreprise, alors la valeur de la startup augmentera à mesure que la difficulté augmentera.
La méthode d'évaluation Scorecard compare la startup cible à d'autres startups financées et modifie l'évaluation moyenne. Ces comparaisons ne peuvent être effectuées que pour des entreprises au même stade de développement.
- Déterminez l'évaluation moyenne des startups en phase de préfinancement dans le secteur et le lieu concernés.
- Comparez la startup cible à l'évaluation moyenne pré-money de l'étape 1 et attribuez une valeur à chaque critère.
En tenant compte des éléments suivants :
- La force de l'équipe de gestion : l'expérience et les compétences des fondateurs, la flexibilité des fondateurs et l'exhaustivité de l'équipe de gestion.
- Taille de l'opportunité : taille du marché pour le produit ou le service de l'entreprise, le calendrier d'augmentation (ou de génération) des revenus et la force de la concurrence.
- Produit ou service : définition et adéquation produit/marché, chemin vers l'acceptation, et barrières à l'entrée.
- Le canal de vente, le stade de l'activité, la taille du tour d'investissement, le besoin de financement et la qualité du plan d'affaires et de la présentation.
Étape 3 : Calculer les pourcentages de pondération pour obtenir la valeur totale estimée. Vous attribuez un pourcentage de pondération à chaque critère en fonction des entreprises considérées et vous le multipliez par la valeur obtenue à l'étape 2 pour obtenir une valeur pondérée. Vous additionnez ensuite les valeurs pondérées pour obtenir la valeur totale estimée.
Vous commencez par une évaluation pré-money de zéro, puis vous évaluez la qualité de l'entreprise cible en tenant compte des caractéristiques suivantes, et vous additionnez la valeur pour obtenir une évaluation pré-money. Cette méthode a été créée spécifiquement pour les investissements en phase initiale afin de trouver un point de départ sans s'appuyer sur les prévisions financières du fondateur.
- Idée saine (valeur de base)
- Prototype (réduit le risque technologique)
- Équipe de gestion de la qualité (réduit le risque d'exécution)
- Relations stratégiques (réduit le risque de marché)
- Lancement du produit ou ventes (réduit le risque de production)
Cette méthode combine des aspects de la méthode Scorecard et de la méthode Berkus pour fournir une estimation plus détaillée axée sur les risques liés à un investissement.
Étape 1 : Comme pour la méthode d'évaluation par scorecard, vous commencez par une évaluation moyenne de votre entreprise basée sur des entreprises similaires dans le secteur et la région.
Étape 2 : aborder une liste de risques associés à la startup et à son secteur d'activité. Elle prend en compte les risques suivants :
- Gestion
- Stade de l'entreprise
- Risque de financement/capital
- Risque de fabrication
- Risque technologique
- Risque lié aux ventes et au marketing
- Risque de concurrence
- Législation/risque politique
- Risque de litige
- Risque international
- Risque de réputation
Étape 3 : Au lieu d'attribuer des pondérations en pourcentage, nous attribuons les notes suivantes à chaque facteur de risque et procédons à un ajustement de la valorisation moyenne pré-money pour chaque note :
Chacune de ces zones de risque sera notée comme suit :
- -2 ? très négatif pour la croissance de l'entreprise et la réalisation d'une sortie réussie
- -1 ? négatif pour la croissance de l'entreprise et la réalisation d'une sortie réussie
- 0 ? neutre
- +1 ? positif pour la croissance de l'entreprise et la réalisation d'un exit réussi
- +2 ? très positif pour la croissance de la startup et la réalisation d'une sortie réussie.
Cette technique est bien adaptée à l'examen des risques qu'il faut gérer pour réussir une sortie, et elle peut être associée à la méthode du tableau de bord pour donner une vue d'ensemble de l'évaluation de la startup.
La méthode du capital-risque s'appuie sur une évaluation préalable à la mise de fonds en supposant un taux de rendement minimum nécessaire (en utilisant les normes du secteur ou les références des fonds) et en estimant le chiffre d'affaires et le multiple de l'année de sortie pour créer une évaluation.
La méthode du capital-risque comporte deux étapes :
Étape 1 : Calculer la valeur terminale de l'entreprise pour l'année de récolte.
Étape 2 : Revenir en arrière avec le retour sur investissement attendu et le montant de l'investissement pour calculer l'évaluation pré-monétaire.
La valeur terminale est la valeur attendue de la startup à une date spécifique dans le futur, tandis que l'année de récolte est l'année où l'investisseur quittera la startup. Le ratio P/E de l'industrie est le ratio cours/bénéfice de l'action.
Calcul de la valeur terminale
Trouvez les chiffres suivants :
- Recettes prévues pour l'année de récolte
- Marge bénéficiaire prévue pour l'année de récolte
- Ratio P/E de l'industrie
La moyenne du secteur pour le ratio P/E et les marges bénéficiaires projetées sont déterminées par des études sectorielles.
Effectuer des calculs :
- Valeur terminale = revenus projetés * marge projetée * P/E
- Valeur terminale = Bénéfices * P/E
Calcul de l'évaluation pré-monétaire
Étape 1 : Trouvez les chiffres suivants :
- Retour sur investissement requis (ROI)
- Montant de l'investissement
Étape 2 : Effectuez les calculs :
- Évaluation du préfinancement = Valeur finale / ROI ? Montant de l'investissement
La méthode des flux de trésorerie actualisés détermine la valeur d'une entreprise en estimant ses flux de trésorerie futurs, en les actualisant à un certain taux d'actualisation pour obtenir leur valeur actuelle. La somme de ces flux de trésorerie actualisés constituera la valorisation de la startup. Comme cette méthode repose fortement sur des hypothèses qui nécessitent l'exécution de certaines données historiques, elle n'est pas la plus utilisée pour évaluer les startups.
La méthode des multiples évalue une entreprise sur la base de son EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement). En fonction du secteur, de la concurrence, de l'équipe de direction et de certains autres aspects qualitatifs, vous pouvez évaluer l'entreprise à 5X, 10X ou 15X de l'EBITDA actuel. Il s'agit d'un outil d'évaluation puissant et simple que les investisseurs utilisent pour estimer rapidement la valeur d'une startup plus mature.
Les startups passent par différentes étapes, depuis le moment où l'idée naît jusqu'au moment où l'entreprise est devenue une société pleinement opérationnelle. Chacune de ces méthodes d'évaluation des start-ups peut être plus utile à certains stades qu'à d'autres et vous devez déterminer à quel stade se trouve l'entreprise avant de choisir la méthode qui lui convient le mieux.
C'est le stade le plus précoce des startups. À ce stade, il n'y a généralement pas de revenus, pas d'actifs, pas d'équipe, pas d'entreprise. Juste une idée et la volonté d'aller de l'avant. À ce stade, la méthode Berkus ou même la méthode d'évaluation du capital-risque peuvent être les plus recommandées.
La startup est désormais une idée solide en mouvement. Elle dispose probablement déjà d'un produit bêta ou d'un prototype, ou a déjà réalisé quelques ventes. À ce stade, vous pouvez vous appuyer sur des méthodes plus techniques telles que la méthode du coût par duplication et la méthode du capital-risque.
À ce stade, les startups ont besoin d'argent pour se développer et continuer à croître. Le modèle d'entreprise a déjà fait ses preuves (dans une certaine mesure) et le potentiel de génération de revenus peut être évalué. Vous pouvez incorporer évaluation des startups les modèles qui s'appuient fortement sur des données financières pour aboutir à un chiffre, tels que la méthode DCF et la méthode d'évaluation par les multiples.
Ces méthodes ne s'excluent pas mutuellement et peuvent être utilisées en combinaison pour parvenir à un résultat. une évaluation plus précise. Cependant, il est important de garder à l'esprit que l'évaluation d'une startup n'est pas une science exacte et que la valeur réelle peut différer de la valeur estimée en raison de divers facteurs, y compris les conditions du marché et les événements futurs.
Financière Lions peut aider les entreprises réalisent Ils peuvent ainsi atteindre leurs objectifs et contribuer à la croissance économique de la région. Si vous souhaitez obtenir des informations spécifiques sur les services proposés par Lions Financial. Prenez rendez-vous avec nous pour obtenir l'aide dont vous avez besoin.
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