Analyse de Berkshire Hathaway

Financière Lions se concentre sur l'aide aux entreprises du secteur de l'assurance des entreprises par le biais de financements sur les marchés des capitaux et d'une aide à la création d'entreprises. les missions de conseil aux entreprises. Nous avons compilé un bref aperçu des investissements de Berkshire Hathaway au fil des ans et de ses considérations en matière de gestion des risques.

Berkshire Hathaway est un conglomérat multinational américain dont le siège social se trouve à Omaha, dans le Nebraska, aux États-Unis. La société possède à 100 % GEICO, Duracell, Dairy Queen, BNSF, Lubrizol, Fruit of the Loom, Helzberg Diamonds, Long & Foster, FlightSafety International, Pampered Chef, Forest River et NetJets, ainsi que leurs dirigeants. Elle détient également des participations minoritaires importantes dans les entreprises publiques américaines Kraft Heinz Company, American Express, Wells Fargo, The Coca-Cola Company, Bank of America et Apple.

Berkshire Hathaway est contrôlée et dirigée par Warren E. Buffett, président-directeur général de Berkshire Hathaway, et par Charles Thomas Munger, l'un des vice-présidents de Berkshire Hathaway en tant qu'associé de Warren Buffett. Au début de sa carrière chez Berkshire Hathaway, Buffett s'est engagé dans des investissements à long terme dans des sociétés cotées en bourse, mais récemment, il a acquis plus fréquemment des sociétés entières. Berkshire possède aujourd'hui une grande variété d'entreprises, notamment des confiseries, des commerces de détail, des chemins de fer, des meubles, des encyclopédies, des fabricants d'aspirateurs, des ventes de bijoux, la fabrication et la distribution d'uniformes, ainsi que des services publics d'électricité et de gaz dans certaines régions.

L'action de classe B de Berkshire Hathaway a parfois été la huitième composante de l'indice S&P 500. La société est célèbre pour avoir atteint le prix le plus élevé de l'histoire de la Bourse de New York avec ses actions de classe A.

Le conseil d'administration de Berkshire Hathaway compte actuellement 16 membres, dont 5 directeurs exécutifs et 11 directeurs non exécutifs. L'âge moyen du conseil est de 72,8 ans, 75,8 ans pour l'équipe exécutive et 72,9 ans pour l'équipe non exécutive. Avec une moyenne d'âge relativement élevée au sein de l'équipe de direction, l'un des risques révélés dans le rapport annuel 2019 est que l'entreprise soit "dépendante de quelques personnes clés pour nos investissements majeurs et nos décisions d'allocation de capital". Un changement inattendu de Warren E. Buffett et de Charles T. Munger en particulier peut avoir un effet négatif sur l'entreprise. Tous deux affirment être en bonne santé, mais l'entreprise semble mettre en place un plan de succession potentiel pour atténuer le risque.

En 2018, Gregory Able et Ajit Jain ont été nommés vice-présidents des opérations de non-assurance et des opérations d'assurance. Des cadres supérieurs ont déclaré que la société s'était préparée à la succession de Warren. Buffet a déclaré qu'il ne vendrait aucune action Berkshire et que toutes les actions seraient converties en actions Bs et confiées aux différentes fondations à la date de distribution prévue. Les administrateurs non exécutifs et indépendants continueront à jouer le rôle de gardiens de la protection des intérêts des actionnaires. 

Source de : Fintel.io

Berkshire Hathaway possède 46 sociétés ? des actions américaines cotées en bourse, selon les données du fichier 13F de Berkshire Hathaway.

Source : : Fintel.io & Kip linger

Les critères d'acquisition de Berkshire fixent les règles de base de l'acquisition pour le public. La société cible les achats importants sur les entreprises dont les bénéfices avant impôts sont supérieurs à $75 millions d'euros et dont la capacité bénéficiaire est constante. L'entreprise doit avoir une bonne gestion, car Berkshire ne la fournit pas. Les entreprises technologiques n'ont pas les faveurs de Berkshire et de Buffett.

Berkshire Hathaway a réalisé plus de 65 acquisitions. Les informations contenues dans le document 10-K de la société et les nouvelles constituent la base de l'analyse de la stratégie d'acquisition.

Performance

L'entreprise ne publie pas de rapports financiers sur les entreprises individuelles. Chaque année, elle fournit une analyse des performances d'entités importantes, mais cette analyse manque de repères cohérents et de données spécifiques. Il est donc difficile d'évaluer l'effet de l'acquisition et de déterminer si l'opération est réussie ou non.

Processus de réflexion et de transaction

Buffett utilise les critères d'acquisition divulgués pour éliminer un grand nombre de candidats non qualifiés. Sur la base des informations disponibles sur les acquisitions passées, la décision finale est toujours prise par Buffett lui-même et Charlie Munger, le vice-président de Berkshire.

Montant et structure de paiement

Le prix est basé sur les acquéreurs eux-mêmes. Parmi les acquisitions divulguées qui ont été collectées, certaines ont été réalisées en combinant des actions et des liquidités, mais d'autres ont été réalisées uniquement avec des actions. Parmi les échanges d'actions, on peut citer RC Willey et Helzberg Diamonds, qui ont tous deux été achetés dans le cadre d'un échange d'actions Berkshire. Duracell et WPLG ont été acquises par échange d'actions d'autres sociétés. Precision Castparts et BNSF font partie des acquisitions privées divulguées.

La société General Re a également été créée en échange des actions de Berkshire. L'affaire General Re est importante car la transaction a été finalisée par l'émission de 272 200 actions de nouvelles fournitures. Le prix correspondait à la juste valeur de l'entreprise à l'époque, et cette nouvelle émission a augmenté le nombre d'actions en circulation de plus de 20 %. Avec l'augmentation du prix des actions au fil des ans, les actionnaires de Berkshire "donnent bien plus qu'ils ne reçoivent", comme l'a écrit Buffett dans sa lettre de 2017.

Dexter Shoes est un autre investissement raté qui a été payé en actions en 1993. La valeur de l'entreprise a été réduite à néant peu après l'achat. Les $434 millions d'actions utilisées pour l'achat valaient $6 milliards en 2016.

Les excellentes performances de Berkshire Hathaway constituent un avantage en cas d'acquisition. Ses actions peuvent être très attrayantes pour les acquéreurs potentiels et les convaincre de vendre l'entreprise à un prix réduit. Sur la base des informations connues, Buffett est de plus en plus réticent à utiliser des actions pour ses achats.

Industrie

Il existe deux types d'acquisitions :

1) Des acquisitions autonomes importantes ;

Le premier type d'acquisition se concentre sur des entreprises telles que Precision Castparts et Fruit of the Loom, dans des secteurs tels que l'habillement, les articles de luxe et l'alimentation et les boissons. Bien qu'elles appartiennent aux mêmes industries, les entreprises qui en font partie fonctionnent généralement de manière indépendante.

2) Des acquisitions complémentaires qui s'intègrent aux entreprises qu'ils possèdent déjà.

Le deuxième type sera représenté par l'assurance, avec onze sociétés sur la liste des filiales. Il est évident que Buffett a une liste de secteurs qu'il préfère et qu'il comprend. Comme indiqué dans les critères d'acquisition, les secteurs sont assez traditionnels et ne disposent pas de technologies de pointe à utiliser dans les lignes directrices du secteur.

Berkshire Hathaway identifiera ses risques, par exemple dans le 10K de 2019, où l'entreprise énumère les problèmes auxquels elle est confrontée avec les risques ci-dessous.

• Nous dépendons de quelques personnes clés pour nos principales décisions en matière d'investissement et d'allocation de capital.
• Nous avons besoin de personnel qualifié pour gérer et exploiter nos différentes entreprises.
• Les investissements sont exceptionnellement concentrés dans des titres de participation et les justes valeurs sont susceptibles de perdre de la valeur.
• La concurrence et la technologie peuvent éroder nos activités commerciales et entraîner une baisse des bénéfices.
• La détérioration des conditions économiques générales peut réduire de manière significative nos bénéfices d'exploitation et compromettre notre capacité à accéder aux marchés financiers à un coût raisonnable.
• Des actes terroristes pourraient nuire à nos activités opérationnelles.
• Les changements réglementaires peuvent avoir un impact négatif sur nos futurs résultats d'exploitation.
• Risque de cybersécurité

Risque propre aux entreprises réglementées

• Notre tolérance au risque dans nos activités d'assurance peut se traduire par des pertes techniques importantes.
• Le degré d'erreur d'estimation inhérent au processus d'estimation des provisions pour sinistres en assurance dommages peut entraîner des pertes techniques significatives.
• Les changements de réglementation et les mesures réglementaires peuvent avoir un impact négatif sur nos résultats d'exploitation et notre capacité à allouer des capitaux.
• Le risque de marché comprend le risque lié au cours des actions, le risque de taux d'intérêt, le risque de change et le risque lié au cours des matières premières.

Source de : 10k

• Force

Un investissement attrayant :

Warren Buffet est connu pour ses choix d'investissement judicieux. Les investisseurs aiment suivre ses décisions d'investissement. La récente croissance rapide du bénéfice net de Berkshire Hathaway est également le résultat de la perspicacité financière du président. Buffett a également acheté une grande partie des actions d'Apple. Plusieurs autres investissements réalisés par Berkshire Hathaway ont également obtenu des résultats impressionnants, notamment Coca-Cola. Berkshire Hathaway a également réalisé d'autres investissements importants, notamment dans American Express, Bank of America et Wells Fargo.

Faible coût d'investissement :

Avec suffisamment de liquidités et aucune dette au bilan, ainsi qu'une activité d'assurance flottante bon marché et bien exploitée, le capital restant de Berkshire a augmenté rapidement, Tant que ce capital à faible coût existe, Berkshire peut fournir son approche unique. Tant qu'il y aura des capitaux à faible coût, Berkshire pourra proposer son approche unique, ce qui permettra à l'entreprise d'occuper une position concurrentielle dans le domaine des investissements. La meilleure période de détention des investissements est éternelle, et la meilleure stratégie d'entreprise est à long terme.

Divers regroupements d'entreprises :

Berkshire Hathaway est une société holding, principalement composée d'investisseurs, mais la marque possède également plusieurs entreprises. Comme indiqué dans l'introduction, elle possède plus de 60 sociétés, dont Geico, Dairy Queen et Duracell. Ses filiales les plus importantes sont les assurances, le transport de marchandises, les services publics, la production et la distribution d'énergie.

Réputation :

La réputation de Buffett a permis d'accroître le capital de marque de Berkshire et de ses sociétés d'acquisition et d'investissement. La société investie par Buffett recevra une importante publicité dans le monde entier, comme une puissante campagne de marketing.

• Faiblesse

Les décisions sont limitées à quelques personnes :

Seules 25 personnes travaillent au siège, et moins de personnes peuvent prendre des décisions. Bien que cela réduise les risques d'erreurs d'un côté, cela présente quelques inconvénients de l'autre. En raison du manque d'obéissance au consultant. Certains de ses choix d'investissement n'ont pas donné les meilleurs résultats.

Les erreurs d'investissement :

Warren Buffett a pu réaliser plusieurs acquisitions significatives et importantes. Cependant, toutes les acquisitions qu'il a réalisées n'ont pas été couronnées de succès. Il a manqué plusieurs opportunités d'investissement importantes.

Le conseil d'administration de Berkshire a une faible surveillance des risques.

• Opportunités

Marque de technologie d'investissement

La technologie est actuellement le secteur le plus en vogue. À l'exception d'Apple, Berkshire Hathaway investit rarement dans les labels technologiques. Jouer prudemment les cartes est une bonne stratégie financière, mais parfois on déteste la prudence. Le taux de croissance de ces marques technologiques a dépassé les attentes. À long terme, investir dans des marques de nouvelles technologies peut également générer des rendements considérables.

• Menaces

Menaces réglementaires :

Aux États-Unis et à l'étranger, le cadre réglementaire a considérablement changé en réponse aux crises économiques et financières et à d'autres problèmes. La surveillance des institutions financières s'est également considérablement accrue, entraînant une augmentation des coûts de conformité et d'exploitation ainsi qu'une pression générale plus forte. Ces facteurs affecteront le chiffre d'affaires, le bénéfice net et les autres activités de Berkshire dans le domaine de l'assurance.

Source : Investopedia 

Financière Lions travaille sur les questions relatives aux initiatives en matière de capital qui nécessitent une due diligence, des évaluations, des fusions et acquisitions et des sorties d'entreprise. Nous nous concentrons sur des secteurs tels que l'automobile, le camionnage, l'immobilier commercial, l'hôtellerie, la vente au détail et la vente en ligne, les services financiers, la biopharmacie, les soins de santé, le marketing, la publicité, l'ingénierie et les sociétés d'énergie renouvelable.

En ce qui concerne son la gestion des risques Berkshire Hathaway a la réputation d'être un investisseur très conservateur. La société a toujours évité d'investir dans des secteurs très volatils ou dans des sociétés présentant des risques importants, préférant se concentrer sur des sociétés dont les fondamentaux sont solides et les bénéfices fiables. En outre, la société a adopté une approche très disciplinée de la gestion des risques, notamment en mettant l'accent sur la diversification, une gestion rigoureuse des risques et un contrôle rigoureux des risques. diligence raisonnableet en maintenant d'importantes réserves de liquidités pour faire face à d'éventuels ralentissements.