Анализ Berkshire Hathaway

Lions Financial специализируется на оказании помощи компаниям в сфере страхования бизнеса посредством финансирования на рынках капитала и бизнес-консультирование. Мы составили краткий обзор инвестиций компании Berkshire Hathaway за годы ее существования и соображений по управлению рисками в бизнесе.

Berkshire Hathaway - американская многонациональная конгломератная холдинговая компания со штаб-квартирой в г. Омаха, штат Небраска, США. Компании полностью принадлежат GEICO, Duracell, Dairy Queen, BNSF, Lubrizol, Fruit of the Loom, Helzberg Diamonds, Long & Foster, FlightSafety International, Pampered Chef, Forest River и NetJets с их руководством, а также значительные миноритарные пакеты акций американских публичных компаний Kraft Heinz Company, American Express, Wells Fargo, The Coca-Cola Company, Bank of America и Apple.

Berkshire Hathaway контролируется и возглавляется Уорреном Э. Баффетом, который является председателем совета директоров и генеральным директором Berkshire Hathaway, и Чарльзом Томасом Мангером, который является одним из заместителей председателя совета директоров Berkshire Hathaway и партнером Уоррена Баффета. В начале своей карьеры в Berkshire Hathaway Баффетт занимался долгосрочными инвестициями в публично торгуемые компании, но в последнее время он чаще приобретает целые компании. В настоящее время Berkshire владеет различными видами бизнеса, включая кондитерские изделия, розничную торговлю, железные дороги, мебель, энциклопедии, производителей пылесосов, продажу ювелирных изделий, производство и распространение униформы, а в некоторых регионах - электрические и газовые коммунальные службы.

Акции Berkshire Hathaway класса "В" порой были восьмым по величине компонентом индекса S&P 500. Компания известна тем, что за всю историю Нью-Йоркской фондовой биржи ее акции класса А имели самую высокую цену.

В настоящее время в совете директоров Berkshire Hathaway 16 человек, которые состоят из 5 исполнительных директоров и 11 неисполнительных директоров. Средний возраст членов совета директоров составляет 72,8 года, причем для исполнительных директоров - 75,8 года, для неисполнительных - 72,9 года. Учитывая относительно пожилой средний возраст членов правления, один из рисков, выявленных в годовом отчете за 2019 год, заключается в том, что компания "зависит от нескольких ключевых людей в принятии основных решений по инвестициям и распределению капитала". Неожиданная смена Уоррена Э. Баффета и Чарльза Т. Мунгера может оказать негативное влияние на компанию. Оба они утверждают, что у них хорошее состояние здоровья, но компания, похоже, разработала потенциальный план преемственности, чтобы снизить риск.

В 2018 году вице-председателями по нестраховым операциям и страховым операциям были назначены Грегори Эйбл и Аджит Джайн. Топ-менеджеры заявили, что компания подготовилась к приходу преемника Уоррена. Баффет заявил, что не будет продавать акции Berkshire, а все они будут конвертированы в акции Bs и переданы в различные фонды в запланированную дату распределения. Неисполнительные и независимые директора продолжат стоять на страже интересов акционеров. 

Источник От: Fintel.io

Berkshire Hathaway владеет акциями 46 компаний, торгующихся на бирже в США, согласно данным из 13F-файлов Berkshire Hathaway.

Источник Из : Fintel.io & Кип Лингер

Критерии приобретения Berkshire устанавливают основные правила приобретения для общественности. Компания нацелена на крупные покупки компаний с доналоговой прибылью более $75 миллионов и постоянной доходностью. Компания должна иметь хорошее руководство, поскольку Berkshire его не предоставляет. Технологические компании не пользуются благосклонностью Berkshire и Баффета.

Компания Berkshire Hathaway совершила более 65 приобретений, информация о которых содержится в 10-K компании, а новости составляют основу анализа стратегии приобретений.

Производительность

Компания не раскрывает финансовую отчетность по отдельным компаниям. Ежегодно проводится анализ деятельности важных предприятий, но в нем отсутствуют последовательные ориентиры и конкретные данные. Поэтому трудно оценить эффект от приобретения и определить, является ли сделка успешной.

Мышление и процесс заключения сделок

Баффетт использует раскрытые критерии приобретения, чтобы отсеять множество неквалифицированных кандидатов. Основываясь на имеющейся информации о прошлых приобретениях, окончательное решение всегда принимают сам Баффет и Чарли Мунгер, вице-президент Berkshire.

Сумма и структура оплаты

Цена определяется самими приобретателями. Среди раскрытых приобретений, которые были собраны, есть те, которые были сделаны в комбинации акций и наличных, но некоторые были сделаны только с акциями. К числу биржевых приобретений относятся RC Willey и Helzberg Diamonds, которые были куплены на бирже Berkshire. Duracell и WPLG были приобретены путем обмена акций других компаний. Среди раскрытых частных приобретений - Precision Castparts и BNSF.

General Re также была приобретена в обмен на акции Berkshire. Случай с General Re важен тем, что сделка была завершена выпуском 272 200 новых акций. Цена была на уровне справедливой стоимости компании на тот момент, и эта новая эмиссия увеличила количество акций в обращении более чем на 20 процентов. Благодаря росту цены акций на протяжении многих лет акционеры Berkshire "отдают гораздо больше, чем получают", как написал Баффет в своем письме 2017 года.

Dexter Shoes - еще одна неудачная инвестиция, которая была оплачена акциями в 1993 году. Вскоре после покупки стоимость компании упала до нуля. Стоимость акций, использованных для покупки, составила $434 млн. штук, а в 2016 году - $6 млрд. штук.

Высокие результаты деятельности Berkshire Hathaway являются одним из преимуществ при приобретении компании. Ее акции могут быть очень привлекательны для потенциальных покупателей и могут убедить их продать компанию со скидкой. Исходя из известной информации, Баффетт все более неохотно использует акции при покупках.

Промышленность

Существует два типа приобретений:

1) Крупные самостоятельные приобретения;

Первый тип приобретений ориентирован на такие компании, как Precision Castparts и Fruit of the Loom, на такие отрасли, как одежда, предметы роскоши, продукты питания и напитки. Несмотря на то, что компании относятся к одной и той же отрасли, они обычно работают независимо друг от друга.

2) Дополнительные приобретения, которые подходят к бизнесу, которым они уже владеют.

Второй тип будет представлен страхованием с одиннадцатью компаниями в списке дочерних компаний. Очевидно, что у Баффета есть список отраслей, которые он предпочитает и понимает. Как указано в критериях приобретения, эти отрасли достаточно традиционны и не имеют передовых технологий, которые можно было бы использовать в отраслевых рекомендациях.

Berkshire Hathaway обозначает свои риски, например, в 10К за 2019 год, где компания перечисляет проблемы, с которыми она сталкивается в связи с нижеперечисленными рисками.

• "Мы зависим от нескольких ключевых людей, которые принимают основные решения по инвестициям и распределению капитала".
• "Нам нужен квалифицированный персонал для управления и эксплуатации наших различных предприятий.
• "Инвестиции необычно сконцентрированы в долевых ценных бумагах, и их справедливая стоимость может снизиться".
• "Конкуренция и технологии могут подорвать наши бизнес франшизы и привести к снижению прибыли".
• "Ухудшение общих экономических условий может значительно снизить нашу операционную прибыль и ухудшить нашу способность получать доступ к рынкам капитала по разумной цене."
• "Террористические акты могут нанести ущерб нашему операционному бизнесу".
• "Изменения в законодательстве могут негативно повлиять на наши будущие операционные результаты".
• "Риск кибербезопасности"

Риск Уникальный для регулируемых предприятий

• "Наша терпимость к риску в страховом бизнесе может привести к значительным убыткам.
• "Степень ошибки в оценках, присущая процессу оценки резервов убытков по страхованию имущества и случайных убытков, может привести к значительным убыткам при андеррайтинге".
• "Изменения в законодательстве и действия регулирующих органов могут негативно повлиять на наши операционные результаты и способность распределять капитал."
• Рыночный риск включает в себя риск изменения цены акций, риск изменения процентных ставок, валютный риск и риск изменения цен на сырьевые товары.

Источник От: 10k

• Прочность

Привлекательные инвестиции:

Уоррен Баффет известен своими мудрыми инвестиционными решениями. Инвесторы любят следовать его инвестиционным решениям. Недавний стремительный рост чистой прибыли Berkshire Hathaway - тоже результат финансовой проницательности председателя совета директоров. Баффетт также купил большую долю акций Apple. Впечатляющих результатов добились и некоторые другие инвестиции Berkshire Hathaway, в том числе Coca-Cola. Berkshire Hathaway также сделала несколько других крупных инвестиций, включая American Express, Bank of America и Wells Fargo.

Низкая капитальная стоимость:

При достаточном количестве наличных средств и отсутствии долгов на балансе, а также при наличии дешевого плавающего хорошо работающего страхового бизнеса, оставшийся капитал Berkshire быстро растет. Пока существует такой дешевый капитал, Berkshire может предложить свой уникальный подход. Это обеспечит конкурентную позицию для инвестиционного бизнеса компании. Лучший срок хранения инвестиций - вечность, а лучшая корпоративная стратегия - долгосрочная.

Различные объединения бизнеса:

Berkshire Hathaway - холдинговая компания, в основном инвесторы, но бренд также владеет несколькими компаниями. Как уже упоминалось во введении, в ее состав входит более 60 компаний, в том числе Geico, Dairy Queen и Duracell. Наиболее крупными из ее дочерних компаний являются страховой бизнес, бизнес грузоперевозок, коммунальные услуги, производство и распределение энергии.

Репутация:

Репутация Баффета увеличивает капитал бренда Berkshire и ее компаний по приобретению и инвестированию. Компания, инвестированная Баффеттом, получит важную известность во всем мире, например, мощную маркетинговую кампанию.

• Слабость

Принятие решений ограничивается несколькими людьми:

В штаб-квартире работает всего 25 человек, и меньше людей могут принимать решения. Хотя это, с одной стороны, снижает вероятность ошибок, с другой - имеет некоторые недостатки. Из-за отсутствия послушания консультанту. Некоторые из его инвестиционных решений не принесли наилучших результатов.

Инвестиционные ошибки:

Уоррену Баффету удалось совершить несколько значительных и важных приобретений. Однако не все его приобретения были удачными. Он упустил несколько важных инвестиционных возможностей.

Совет директоров Berkshire слабо контролирует риски.

• Возможности

Бренд инвестиционных технологий

Технологии в настоящее время являются самой "горячей" отраслью. За исключением Apple, Berkshire Hathaway редко инвестирует в технологические компании. Осторожно разыгрывать карты - хорошая финансовая стратегия, но иногда осторожность нежелательна. Темпы роста этих технологических брендов превзошли ожидания. В долгосрочной перспективе инвестиции в новые технологические бренды также могут принести значительную прибыль.

• Угрозы

Регуляторные угрозы:

В Соединенных Штатах и за рубежом нормативно-правовая база претерпела значительные изменения в связи с экономическими и финансовыми кризисами и другими проблемами. Кроме того, значительно усилился надзор за финансовыми учреждениями, что привело к росту затрат на соблюдение нормативных требований и операционных расходов, а также к увеличению общей нагрузки. Эти факторы повлияют на доходы страхового бизнеса Berkshire, чистую прибыль и другие виды деятельности.

Источник из Investopedia 

Lions Financial работает с проблемами компаний, связанными с капитальными инициативами, требующими проведения Due Diligence, оценок, слияний и поглощений, а также выхода из бизнеса. Мы специализируемся на таких отраслях, как автомобилестроение, грузоперевозки, коммерческая недвижимость, гостиничный бизнес, розничная и электронная торговля, финансовые услуги, биофармацевтика, здравоохранение, маркетинг, реклама, инжиниринг, а также компании, работающие на возобновляемых источниках энергии.

С точки зрения его управление рисками По мнению экспертов, Berkshire Hathaway имеет репутацию высококонсервативного инвестора. Компания исторически избегает инвестирования в высоковолатильные отрасли или компании со значительными рисками, предпочитая ориентироваться на компании с сильными фундаментальными показателями и надежными доходами. Кроме того, компания придерживается строгого подхода к управлению рисками, включая диверсификацию, тщательное должная осмотрительностьи поддержание достаточных денежных резервов для преодоления возможных спадов.