Обзор компании Such

RyanAir - ирландский ультрадешевый авиаперевозчик, основанный в 1984 году. Штаб-квартира компании находится в городе Суордс, Дублин, Ирландия, а основные операционные базы - в аэропортах Дублина и Лондона Станстед.

Основатели

 Тони Райан

• Ирландский миллиардер, филантроп и бизнесмен.
• Основал компанию Guinness Peat Aviation в 1975 году, что привело к развитию международной индустрии лизинга самолетов
• Сохранение доли в RyanAir и инвестиции в авиакомпании в Азии

Лиам Лонерган

• Руководитель клуба путешествий

1. Кристофер Райан

• Владел крупным ирландским туристическим агентством

Совет директоров

Мик О'Лири - генеральный директор группы

О'Лири стал финансовым директором Ryan Air в 1988 году. В 1994 году он стал главным исполнительным директором. Под руководством О'Лири компания Ryan Air продолжила развивать модель лоукоста, созданную Southwest Airlines. Бизнес-модель, задуманная О'Лири, использует доходы от покупок на борту, интернет-игр, аренды автомобилей. И бронирования отелей в дополнение к доходам от продажи мест в самолетах. Экономия также достигается за счет переговоров с аэропортами о снижении сборов за посадку. Во многих случаях региональные аэропорты не взимают никаких сборов за обеспечение рейсов, которые приносят пассажиров и богатство в их район. На 30 июня 2022 года он владел 44 096 725, 3,9% обыкновенных акций.

Нил Сорахан Финансовый директор Ryanair 2014.10 - настоящее время

Он является финансовым директором RyanAir с июня 2006 года и казначеем с января 2003 года. До прихода в RyanAir Нил занимал различные должности в финансовой и казначейской сферах в CRH plc (международная группа диверсифицированных предприятий по производству строительных материалов).

Трейси МакКанн Финансовый директор группы 2020.1 - настоящее время

Ранее занимала должность директора по финансам (FP&A) авиакомпании Ryanair. Она пришла в Ryanair в 1991 году и занимала различные руководящие должности в сфере финансов.

Позиционирование продукта

Переход от 'Низкие тарифы и надежное обслуживание' к 'Низкие тарифы и низкий уровень выбросов' в ответ на растущее беспокойство потребителей по поводу последствий полетов.

Болевая точка: Этапы процесса бронирования и действия и элементы, которые показывает каждый из них.

Фактор риска

Общие сведения: 

RyanAir подвержена рыночным рискам, связанным с колебаниями цен на сырьевые товары, цен на углерод, процентных ставок и курсов валют.

Цена топлива Стоимость:

• Цены на авиационное топливо сильно колеблются под влиянием многих экономических и политических факторов. А также событиями, происходящими в мире, которые RyanAir не может ни контролировать, ни точно предсказать, включая повышение спроса, внезапные перебои в поставках и другие опасения по поводу глобального предложения. А также рыночные спекуляции. Цены на нефть в 2022 финансовом году выросли по сравнению с 2021 финансовым годом. И значительно выросли после вторжения России в Украину в феврале 2022 года.
• Из-за низких тарифов RyanAir и планов по расширению авиакомпании, которые могут повлиять на доходность, ее способность переложить увеличение стоимости топлива на пассажиров путем повышения тарифов или иным способом несколько ограничена. Расширение флота RyanAir привело и, вероятно, продолжит (в ближайшие годы) увеличивать совокупный расход топлива RyanAir.

Обменные курсы:

• Поскольку международные цены на авиационное топливо выражены в долларах США, расходы RyanAir на топливо также подвержены определенным курсовым рискам. Существенное повышение цен, неблагоприятный обменный курс или отсутствие адекватных поставок топлива, включая, без ограничения, любые подобные события, вызванные международным терроризмом, продолжительными военными действиями в Центральной Восточной Европе, на Ближнем Востоке или в других нефтедобывающих регионах или приостановкой добычи любым крупным производителем, могут негативно повлиять на рентабельность RyanAir. В случае нехватки топлива, вызванной перебоями в импорте нефти или иными причинами, может произойти дополнительное повышение цен на топливо или сокращение запланированных услуг.
• RyanAir заключает соглашения о хеджировании, обеспечивающие существенную защиту от колебаний цен на топливо, как правило, посредством форвардных контрактов или опционов на покупку топлива, охватывающих периоды до 24 месяцев предполагаемых потребностей в авиационном топливе. RyanAir подвержена рискам, связанным с колебаниями цен на топливо и изменениями курса евро к доллару США, из-за ограниченного характера ее программы хеджирования, особенно в свете недавней волатильности на соответствующих валютных и товарных рынках. Любые изменения стоимости топлива могут оказать существенное негативное влияние на финансовые показатели RyanAir. Кроме того, любое укрепление доллара США по отношению к евро может привести к увеличению стоимости покупки топлива в евро.

Ковид-19:

• Поскольку население опасается путешествий на самолетах из-за предполагаемого риска воздействия на здоровье, а также отмена съездов, конференций, спортивных мероприятий, концертов и других подобных событий, закрытие популярных туристических мест и расширение использования видеоконференций привели к беспрецедентному сокращению деловых и туристических поездок. Несмотря на постепенное ослабление ограничений по всему миру, нет никаких сведений о том, когда они могут быть полностью сняты, могут ли они быть полностью или частично введены вновь и когда спрос может вернуться к уровню, существовавшему до пандемии.
• RyanAir начала испытывать существенное снижение международного и внутреннего спроса на Covid-19 в течение квартала, закончившегося 31 марта 2020 года. Это снижение спроса продолжалось в течение 2021 финансового года и в первой половине 2022 финансового года, а во второй половине на него негативно повлиял вариант Omicron.
• Компания предприняла ряд мер в ответ на снижение спроса и ограничения полетов в ЕС, в том числе посадила на мель значительную часть своего флота в 2021 и 2022 финансовых годах, сократила расписание полетов, а также уменьшила капитальные и операционные расходы.
• Сокращение расходов RyanAir, меры по повышению ликвидности или другие стратегические действия, которые компания может предпринять в будущем в ответ на Covid-19, могут оказаться неэффективными для компенсации снижения спроса, что может оказать существенное негативное влияние на бизнес, результаты деятельности, финансовое положение и ликвидность компании.
• Кроме того, RyanAir понесла и может продолжать нести значительные расходы, связанные с Covid-19, на усиленную очистку самолетов и дополнительные процедуры для ограничения передачи вируса среди персонала и клиентов.

Риск кибербезопасности:

• RyanAir подвержена рискам кибербезопасности и может нести все большие расходы, пытаясь минимизировать эти риски. Почти все бронирования RyanAir осуществляются через ее веб-сайт и мобильное приложение, и нарушение безопасности может привести к риску потери или неправильного использования информации о клиентах, судебным разбирательствам и потенциальной ответственности.
• Тем не менее, меры безопасности, которые были или будут приняты, могут оказаться неэффективными, и системы RyanAir могут быть уязвимы для кражи, потери, повреждения и прерывания работы из нескольких потенциальных источников и событий, включая несанкционированный доступ или нарушение безопасности, кибератаки, компьютерные вирусы, потерю электроэнергии или другие разрушительные события. У Ryanair может не хватить ресурсов или технических знаний, чтобы предвидеть или предотвратить быстро развивающиеся виды кибератак.

Сложные законы и нормативные акты о защите данных:

• Обеспечение соответствия законам о защите данных - это постоянное обязательство, которое требует значительных затрат. Не исключено, что, несмотря на все усилия Ryanair, государственные органы или третьи лица заявят, что деловая практика Ryanair не соответствует этим законам и нормам. Предположим, что ее деятельность нарушает какие-либо из этих законов и правил. В этом случае RyanAir может понести значительные гражданские, уголовные и административные убытки, пени, штрафы и ущерб репутации, что может негативно повлиять на ее бизнес, финансовое положение или результаты деятельности.

Долговые и фиксированные обязательства:

• RyanAir имеет значительный долг и фиксированные обязательства, и недостаточная ликвидность может негативно повлиять на финансовое состояние компании. RyanAir имеет и будет иметь в обозримом будущем значительный объем задолженности, связанной с обязательствами по финансированию воздушных судов, обязательствами по техническому обслуживанию и другими обязательствами. Несмотря на то, что компания исторически была способна генерировать достаточный денежный поток от операционной деятельности для выплаты долга и других фиксированных обязательств по мере наступления срока их погашения, влияние Covid-19 и других рисков, описанных в данном отчете, может ограничить способность компании делать это в будущем и негативно повлиять на ее общую ликвидность.

Самолет с сезонной посадкой:

• В предыдущие годы, в связи с тем, что в период с ноября по март обычно снижается объем перевозок и доходность, повышаются аэропортовые сборы и/или налоги, а иногда и цены на топливо, RyanAir приняла политику посадки определенной части своего флота на мель в зимние месяцы. В зимние месяцы Ryanair проводит большую часть планового тяжелого технического обслуживания, что также приводит к посадке самолетов на мель. Компания намерена продолжать сажать самолеты в 2023 финансовом году.
• Хотя сезонные посадки снижают переменные операционные расходы RyanAir, они не позволяют избежать постоянных расходов, таких как стоимость владения самолетом, а также снижают потенциал RyanAir в получении дополнительных доходов. Сокращение количества и частоты рейсов также может негативно сказаться на трудовых отношениях RyanAir, в том числе на ее способности привлекать летный персонал, заинтересованный в круглогодичной работе. Такие риски могут негативно повлиять на финансовое состояние RyanAir и/или результаты ее деятельности.

Риски, связанные с Brexit:

• RyanAir подвержена рискам и неопределенности, связанным с Brexit, поскольку около 17% выручки в 2022 финансовом году пришлось на операции в Великобритании. Однако около 12% нетопливных расходов RyanAir в 2022 финансовом году были связаны с операциями в Великобритании, что компенсировало часть выгоды.

Единственный поставщик: 

• Большинство самолетов и некоторые детали RyanAir поставляются одним поставщиком, поэтому на RyanAir существенно и неблагоприятно повлияет, если такой поставщик не сможет предоставить дополнительное оборудование или поддержку. В настоящее время RyanAir закупает большинство своих самолетов и многие связанные с ними детали у компании Boeing. Если RyanAir не сможет приобрести у Boeing дополнительные самолеты, или если Boeing не сможет или не захочет своевременно поставлять самолеты или обеспечивать надлежащую поддержку своей продукции, это может существенно и негативно сказаться на деятельности RyanAir.

 Трудовые отношения:

• В 2021 финансовом году авиакомпании группы RyanAir заключили соглашения со своими сотрудниками и профсоюзами о защите рабочих мест и временном сокращении заработной платы до 20%
• RyanAir намерена сохранить свою модель с низкими тарифами и высокой производительностью труда. Однако могут возникнуть периоды трудовых конфликтов, когда профсоюзы будут оспаривать существующую модель высокой производительности труда. Это может негативно сказаться на настроении клиентов и прибыльности.

Конкурентный анализ в глобальном масштабе

RyanAir занимает выгодное положение в конкурентной борьбе. Во-первых, маршруты RyanAir пролегают в основном по Британским островам и континентальной Европе, а также на Ближнем Востоке и в Северной Африке. Таким образом, она не находится в прямой конкуренции с американскими и азиатскими авиакомпаниями. Во-вторых, RyanAir является крупнейшей авиакомпанией в Европе по количеству пассажиров, перевозимых ежегодно. Этот показатель составляет более 1 ½ от показателя второй по величине авиакомпании, Lufthansa, которая обслуживает множество межконтинентальных маршрутов. По сравнению с ближайшими конкурентами-лоукостерами, Wizz Air и EasyJet, RyanAir обслуживает почти в 4 раза больше пассажиров, чем каждый из этих конкурентов. Наконец, модель бюджетных перевозок позволяет Ryanair конкурировать с европейскими высокоскоростными железными дорогами, такими как Eurostar.

Бухгалтерский баланс

В 2022 году RyanAir увеличила собственный капитал по сравнению с предыдущими годами. Сумма долга немного ниже уровня 2020 года, в то время как активы немного выше и значительно выше по сравнению с уровнем 2021 года. Одна из областей, где мы видим значительное увеличение активов компании, - это производные финансовые инструменты. По сравнению с прошлым годом их доля во внеоборотных активах увеличилась на 66%, а в оборотных активах - на 1200%. В совокупности производные финансовые активы теперь составляют 10% от общих активов RyanAir. В то время как в 2021 году на них приходилось лишь чуть более 1%.

В 20-F RyanAir указано, что компания держит эти деривативы до погашения и не ведет активной торговли ими. Для целей управления рисками этот класс активов включает в себя валютные свопы, процентные свопы, валютные форвардные контракты, а также товарные форварды и опционы. Поскольку цены на сырьевые товары значительно выросли за год, а доллар и евро достигли паритета в этом году. Логично, что эти деривативы значительно подорожали.

Требование к капитализации

Источник: Investor.Ryanair

Мы рассчитали и изобразили на графике соотношение долга к капиталу RyanAir с 2018 по 2022 год. Коэффициент D/E компании колеблется в диапазоне от 1,5 до 2,0, что говорит о том, что 60-67% финансирования капитала компании обычно осуществляется за счет заемных средств. Однако в будущем ситуация может измениться, поскольку Европейский центральный банк начнет повышать свою ключевую процентную ставку. В целях борьбы с инфляцией процентная ставка была повышена с 0% за последние 5 лет до 1,25%. Это сделает долговое финансирование менее привлекательным. Аналогичным образом, стоимость собственного капитала снизится из-за снижения рыночной премии за риск. Это зависит как от более низкой ожидаемой рыночной доходности, так и от более высокой безрисковой ставки.

Анализ фондового рынка

Первоначальная оценка: 21,83 миллиона долларов

Цена акции на IPO: 2,83 долл.
Рост цены акций с момента IPO: 2654.48%

Источник с сайта yahoo finance

Анализ цен на акции - годовые максимумы/минимумы

1997-10-07: 3.87======1997-10-27: 2.75

1998-07-14: 5.52======1998-01-28: 2.88

1999-11-17: 7.22======1999-01-19: 3.91

2000-12-29: 14.27======2000-01-04: 6.95

2001-12-13: 15.90======2001-09-24: 8.97

2002-11-22: 24.61======2002-05-21: 14.35

2003-10-21: 26.69======2003-03-12: 17.63

2004-01-16: 29.68======2004-10-11: 13.41

2005-12-21: 29.47======2005–05-02: 20.30

2006-12-29: 41.79======2006-05-02:23.96

2007-04-25: 50.83======2007-07-27: 37.13

2008-01-02: 38.63======2008-10-09: 16.43

2009-06-04: 36.21======2009-03-24: 22.32

2010-10-25: 33.93======2010-05-25: 23.15

2011-01-11: 32.81======2011-09-22: 24.82

2012-04-03: 37.83======2012-01-03: 28.48

2013-08-25: 55.43======2013-01-02: 35.30

2014-12-29: 72.66======2014-01-02: 48.19

2015-12-29: 87.63======2015-02-13: 63.03

2016-06-02: 87.41======2016-06-27: 66.81

2017-11-29: 126.69=====2017-03-07: 78.66

2018-03-19: 126.38=====2018-12-24: 67.94

2019-12-19: 87.83======2019-08-26: 56.66

2020-12-07: 117.63=====2020-03-18: 47.50

2021-11-08: 126.12=====2021-01-29: 95.06

2022-02-10: 124.12=====2022-07-11: 66.18

Источник из investopedia

Коэффициенты P/E

Как показано на следующем графике:

Источник из investopedia

Анализ скользящих средних

Как показано на графике ниже, в настоящее время RyanAir движется под линией 52-недельной простой скользящей средней, что указывает на потенциал движения выше этой линии.

Если воспользоваться помощью 100-дневной простой скользящей средней, то в настоящее время линия 52-недельной скользящей находится ниже нее и подразумевает, что нам следует ждать долгосрочной точки входа.

Источник из investopedia

Индексный анализ

Источник: investo pedia

Для анализа индексов мы сравнили Ryanair с тремя индексами. Первый - SPY, который по сути является индексом S&P 500 и охватывает более широкий рынок США, а также акции крупных компаний. Второй - IETP, который представляет собой биржевой индекс, обозначаемый в евро и охватывающий 20 крупнейших компаний Ирландии, в число которых входит и Ryanair. И последний - JETS, который охватывает индустрию авиаперевозок и служит индексом конкурентов.

Для этой части анализа мы рассчитали ковариацию, корреляцию, дисперсию и бету Ryanair по отношению к каждому индексу, используя 5-летнее ежемесячное изменение цен. Мы обнаружили, что Ryanair имеет наибольшую корреляцию с ирландским рынком, что вполне логично. Также, глядя на 5-летнюю месячную бету, мы видим, что систематический риск Ryanair выше, чем у широкого рынка США и Ирландии, однако систематический риск у него ниже, чем у американской авиационной отрасли, что делает его потенциально хорошей инвестицией в этом секторе.

Далее мы построили график и сравнили 5-летнюю кумулятивную доходность акций Ryanair и трех индексов. Очевидно, что за последние 5 лет авиационная отрасль в целом не превзошла рынок. Однако Ryanair превзошла свой сектор после начала пандемии коронавируса. Как видно на графике, цена акций Ryanair выше, чем до пандемии, однако авиакомпаниям еще предстоит восстановить стоимость акций до уровня, существовавшего до пандемии.

Слияния и поглощения

Buzz, бюджетная авиакомпания (Польша) В 2003 году компания согласилась приобрести Buzz. За жалкие $22 миллиона (20,1 миллиона евро) Ryanair приобрела авиакомпанию и ее активы, а именно шесть самолетов Boeing 737 и четыре самолета Bae 146, которые находились в аренде.

Позже Ryan также приобрела дополнительные слоты в лондонском аэропорту Станстед (STN). А также доступ к многочисленным европейским аэропортам, которые "созрели для роста в ближайшие годы", говорится в отчете Ryanair.

Аэр Лингус (не удалось) Следующая попытка приобретения, к сожалению, не увенчалась успехом. В сентябре 2006 года компания приступила к приобретению акций Aer Lingus, первоначально получив 19% акций авиакомпании. Получив 19%, Ryanair объявила о своем намерении полностью приобрести ирландского перевозчика с полным спектром услуг. Однако у Европейской комиссии (ЕК) были другие идеи, и она заблокировала слияние двух ирландских авиакомпаний. Поскольку слияние "существенно препятствовало бы эффективной конкуренции на общем рынке". Таким образом, Ryanair так и не приобрела Aer Lingus.

LaudaMotion(2018) Laudamotion, австрийская авиакомпания №1 с низкими тарифами. Ryanair приобретает 100% акций. Laudamotion становится 100% дочерней компанией Ryanair Holdings Plc, группы, владеющей крупнейшей европейской авиакомпанией. Мальта Эйр (2019) Мальтийский воздух, начинающий авиаперевозчик, базирующийся на средиземноморском острове. Malta Air - бюджетная авиакомпания, выполняющая рейсы с Мальты. Кроме того, это совместное предприятие Ryanair и правительства Мальты.

SWOT-анализ

Сильные стороны Ryanair

• Крупнейшая бюджетная авиакомпания в Европе - Ryanair располагает парком из более чем 450 самолетов, что делает ее крупнейшей бюджетной авиакомпанией в Европе. Она стремится восстановить авиационную и туристическую отрасли Европы, восстановив сообщение и расширив свою сеть до 225 миллионов пассажиров к 2026 году.
• Самолеты современной эпохи -  Ryanair использует исключительно самолеты Boeing 737-800. Этот аэродинамический парк позволяет снизить расходы, сохраняя при этом высокие требования к безопасности. Кроме того, компания разместила заказ на 75 самолетов Boeing 737 MAX на сумму $9 миллиардов долларов для обеспечения общественной безопасности и решения проблем, вызванных коронавирусом.
• Низкие цены в аэропорту - Ryanair - одна из авиакомпаний, оказывающих давление на аэропорты с целью заставить их снизить сборы, поскольку они определяют, куда летать, когда пассажиры начнут возвращаться в большом количестве. Основной источник дохода аэропорта - сборы за посадку на взлетно-посадочные полосы. А также от множества услуг, которые они предоставляют, таких как торговые площади, питание и парковка автомобилей.

Слабые стороны Ryanair

• Плохая репутация - В декабре 2020 года исследователи опросили более 6500 путешественников и выяснили, что на заключительном этапе опроса Ryanair была названа "Худшей в мире авиакомпанией ближнего следования". Причем недовольство выражалось по целому ряду вопросов. В том числе дополнительными доплатами, неудобными креслами, отсутствием выбора развлечений в полете и плохим обслуживанием клиентов.
• Забастовки -  Восемьдесят процентов членов профсоюза были недовольны из-за неадекватной структуры вознаграждения. В результате они устроили 48-часовую забастовку, которую Ryanair не смогла отменить.
• Нелояльные клиенты - Клиенты возмущены политикой возврата билетов Ryanair. Клиенты также недовольны Ryanair, поскольку они выдают только ограниченные по времени купоны. Вместо наличных выдаются ваучеры.

Возможности для Ryanair

• Помощь со стороны правительства: Программа Банка Англии по финансированию ухода за больными covid оказалась полезной для ряда предприятий. В общей сложности 53 предприятия выразили заинтересованность в его получении. Более того, такие преимущества существуют, и одним из них является авиакомпания Ryanair. Ryanair взяла в кредит 800 миллионов евро.
• Доступность талантов: Коронавирус лишил многих людей средств к существованию. У Ryanair самые высокие шансы нанять достойных кандидатов с исключительными способностями. Кроме того, тысячи талантливых работников, включая пилотов, наземных сотрудников, бортпроводников и инженеров, стремятся принять участие в конкурсе и вернуться на работу.
• Рынок акций - Morgan Stanley прогнозирует рост акций Southwest Airlines после того, как правительство ослабило ограничения на поездки и восстановило нормальную воздушную активность.

Угрозы для Ryanair

• Постановления правительства - Ryanair не имеет никакого влияния на государственные правила. Поскольку правительство может быстро прекратить деятельность всех авиакомпаний, если правила будут нарушены.
• Ограничения из-за COVID-19 - Многие страны не уверены и не знают, как справиться с кризисом Раскола. Каждая организация не решается предпринимать какие-либо действия, если у нее нет определенной и последовательной стратегии восстановления.