Análisis de la investigación financiera del suroeste

Southwest Airlines Company es una de las principales aerolíneas estadounidenses y la mayor compañía aérea de bajo coste del mundo. Tiene su sede en Dallas (Texas) y ofrece servicios regulares a 121 destinos en Estados Unidos y otros 10 países.

La aerolínea fue creada el 15 de marzo de 1967 por Herb Kelleher y Rollin King como Air Southwest Co. y adoptó su nombre actual, Southwest Airlines Co., en 1971.

Southwest Airlines es la mayor compañía aérea de bajo coste del mundo; ofrece unas tarifas extremadamente bajas con el añadido de ventajas estándar como maletas facturadas gratuitas, refrescos a bordo y un servicio de atención al cliente galardonado.

La misión de Southwest Airlines es: dedicarse a la más alta calidad de servicio al cliente, con un sentido de calidez, amabilidad, orgullo individual y espíritu de empresa. El propósito de Southwest Airlines es conectar a las personas con lo que es importante en sus vidas a través de viajes aéreos amistosos, fiables y de bajo coste.

La aerolínea fue creada el 15 de marzo de 1967 por Herb Kelleher y Rollin King como Air Southwest Co.

Kelleher se licenció en la Universidad de Wesleyan, donde fue becario de Olin y se especializó en inglés y en filosofía.

King se graduó en la Case Western Reserve University en 1955. King se trasladó a Texas en 1962. Había obtenido un M.B.A. en la Universidad de Harvard y trabajaba como asesor de inversiones.

Marca

• Facilitar el vuelo ? Experiencia de vuelo menos estresante (políticas y no procedimiento de terceros)
• ¿Pagar menos y recompensar más? Planes de recompensa asequibles y rápidos
• Expansión de la población objetivo ? Familias, Jóvenes Viajeros, Negocios, Viajeros Frecuentes, Veraneantes
• ¿Marca con personalidad? Los empleados son ellos mismos, tienen ganas de jugar, marketing de humor, LOGO y código de acciones LUV
• Marca con autenticidad ? Marca más íntima, más humana y cercana, gestión de crisis

Coste

• ¿Vuela sólo con Boeing 737? Coste de mantenimiento (inventario y empleados)
• Red de operaciones punto a punto de corta distancia ? Tiempo, distancia y deducción operativa
• ¿Política de no molestar? Reduzca los costes de los servicios adicionales
• Mercados y aeropuertos más pequeños ? Chicago Midway en lugar de O'Hare, tasas y tiempo reducidos
• ¿Más de una función? Negociado con el sindicato para realizar más de una función laboral

Rentable

• Nunca ha reportado un año no rentable hasta 2019 ? 47 años de beneficios consecutivos
• Devolución de valor a sus Accionistas ? Más de $12,9 mil millones a lo largo de 2010 a 202

Southwest es una compañía aérea centrada en el ámbito nacional de EE.UU., a pesar de su expansión a Centroamérica, la mayoría de sus servicios siguen estando dentro de EE.UU. Dado que los centros turísticos de Centroamérica siguen estando muy cubiertos por las aerolíneas estadounidenses, y los servicios internacionales siguen teniendo un peso relativamente pequeño, los principales competidores de Southwest son las compañías aéreas estadounidenses.

Southwest tiene un gran número de competidores, entre los que se encuentran aerolíneas tradicionales como Delta Air Lines, American Airlines y United Airlines; aerolíneas de bajo coste como JetBlue, Alaska y Virgin America; y aerolíneas de ultrabajo coste como Spirit, Frontier y Allegiant.

Por ingresos, las empresas más grandes, de tipo hub-spoke, ocupan la primera y segunda posición, pero Southwest es la mayor compañía de bajo coste por cuota de mercado.

Southwest se encuentra entre los líderes del mercado en las 50 principales áreas metropolitanas de EE.UU. en torno a ciudades que incluyen varios aeropuertos importantes. En algunos casos, los aeropuertos de un área metropolitana pueden servir a mercados distintos. La compañía tiene 22% de cuota de mercado nacional total y es líder del mercado en 23 de las 50 principales áreas metropolitanas de EE.UU., como se muestra.

Los gastos de explotación nacionales de Southwest por asiento-milla disponible, excluyendo el combustible, son inferiores a los de las compañías tradicionales y de bajo coste, y sólo las compañías de coste ultrabajo tienen costes por asiento-milla aún más bajos. Esta ventaja competitiva se refleja en que Southwest tiene el mejor margen de beneficio bruto reciente de todo el grupo.

Comparación del margen de beneficio bruto

Ventaja competitiva de Southwest Airline

Informe 10K de Southwest Airlines Co. (LUV)| sec.com

Modelo de gestión de riesgos del ejercicio 2012 ? Presentación del 10-K del ejercicio 2021

1.     Factores generales

      (1)   Riesgos financieros 

•  Sensible a los cambios en las condiciones económicas

El sector de las aerolíneas es especialmente sensible a los cambios en las condiciones económicas; en caso de que las condiciones económicas sean desfavorables de forma continuada o en el futuro, o de que exista incertidumbre económica, los resultados de las operaciones de la empresa podrían verse más afectados negativamente, lo que podría obligar a la empresa a ajustar aún más sus estrategias empresariales.

•  Precios del combustible

El negocio de la empresa puede verse afectado significativamente por los precios altos y/o volátiles del combustible; por lo tanto, es probable que los planes estratégicos de la empresa y la rentabilidad futura se vean afectados por la capacidad de la empresa para abordar eficazmente los aumentos de los precios del combustible.

• Control de costes

La estructura de bajo coste de la empresa ha sido históricamente una de sus principales ventajas competitivas, y muchos factores han afectado y podrían seguir afectando a la capacidad de la empresa para controlar sus costes.

• Capacidad para ejecutar eficazmente sus planes estratégicos

Los resultados de las operaciones de la empresa podrían verse afectados negativamente si no es capaz de ejecutar eficazmente sus planes estratégicos.

• Industria aérea competitiva

El sector de las aerolíneas es intensamente competitivo.

      (2)   Riesgos de las tecnologías de la información 

• Implantación de los sistemas de información de la empresa

La empresa depende cada vez más de la tecnología para llevar a cabo sus actividades y sigue introduciendo cambios sustanciales en sus sistemas de información; cualquier fallo, interrupción, violación o retraso en la aplicación de los sistemas de información de la empresa podría afectar negativamente a sus operaciones.

• Seguridad de la información

Cualquier fallo de la empresa a la hora de mantener la seguridad de cierta información relacionada con los clientes, los empleados y el negocio podría dañar la reputación de la empresa y podría ser costoso de remediar.

      (3)   Riesgos operativos 

• Trabajo intensivo

El negocio de la empresa es intensivo en mano de obra; por lo tanto, la empresa podría verse afectada negativamente en caso de conflicto con sus empleados o los representantes de sus empleados.

• Dependencia de un único proveedor de motores

En la actualidad, la Sociedad depende de un único proveedor de motores, así como de proveedores únicos de algunas otras piezas y equipos de aeronaves; por lo tanto, la Sociedad podría verse afectada negativamente (i) si no pudiera obtener una entrega oportuna o suficiente de piezas o equipos de aeronaves por parte de Boeing u otros proveedores, o un mantenimiento adecuado u otro tipo de apoyo por parte de cualquiera de estos proveedores, o (ii) en caso de que se produjera un problema mecánico o reglamentario relacionado con las piezas o equipos de aeronaves de la Sociedad.

• Preocupación por la seguridad de las hostilidades

El sector de las aerolíneas ha tenido que hacer frente a continuos problemas de seguridad y a las cargas de costes relacionadas con ellos; nuevas amenazas de atentados terroristas o ataques reales, u otras hostilidades, aunque no se produzcan directamente en el sector de las aerolíneas, podrían perjudicar significativamente al sector de las aerolíneas y a las operaciones de la empresa.

• Condiciones fuera de control

El sector de las aerolíneas se ve afectado por muchas condiciones que escapan a su control, lo que puede repercutir en las estrategias comerciales y los resultados de las operaciones de la empresa.

     (4)   Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

• Cambios en la reglamentación gubernamental o en su ampliación

Las limitaciones de la capacidad aeroportuaria y las ineficiencias en el control del tráfico aéreo han limitado y podrían seguir limitando el crecimiento de la compañía; los cambios en la normativa gubernamental o las regulaciones adicionales podrían aumentar los costes de explotación de la compañía o limitar de otro modo la capacidad de la compañía para llevar a cabo su actividad.

• Operaciones internacionales

Los resultados futuros de la empresa se verán afectados si no es capaz de gestionar eficazmente sus operaciones internacionales.

• Litigio antimonopolio pendiente por la adquisición de AirTran

La empresa está actualmente sujeta a un litigio pendiente, y si se dicta una sentencia contra la empresa en el litigio, dicha sentencia podría afectar negativamente a los resultados operativos de la empresa.

2.     Nuevos factores ocurridos por año fiscal

2012:

(1)  Riesgos operativos 

El negocio de la empresa es intensivo en mano de obra; por lo tanto, la empresa seguiría viéndose afectada negativamente si siguiera sin poder emplear un número suficiente de empleados cualificados para mantener sus operaciones.

(2)   Factores de riesgo relacionados con la adquisición e integración de AirTran por parte de la empresa 

• Es posible que la Sociedad no pueda completar con éxito la integración del negocio de AirTran y obtener los beneficios previstos de su adquisición. Además, los retrasos en la integración podrían hacer que las sinergias previstas tardasen más tiempo del previsto en materializarse.
• La necesidad de integrar la plantilla de AirTran presenta la posibilidad de que se produzcan retrasos en la consecución de las sinergias y otros beneficios previstos, o conflictos laborales que podrían afectar negativamente a las operaciones y los costes de la empresa.
• La Compañía ha incurrido, y espera seguir incurriendo, en importantes gastos relacionados con la adquisición e integración del negocio de AirTran.
• La empresa tendrá que continuar con ciertas iniciativas de marca o cambio de marca en relación con la adquisición, que pueden llevar mucho tiempo e implicar importantes costes adicionales y que pueden no ser recibidas favorablemente por los clientes.
• Las operaciones de la empresa pueden verse afectadas negativamente por su expansión en jurisdicciones no estadounidenses y el consiguiente aumento de las leyes a las que está sujeta.
• La capacidad de la empresa para utilizar las pérdidas operativas netas de AirTran para compensar futuros ingresos imponibles a efectos del impuesto sobre la renta federal de Estados Unidos puede verse limitada como resultado de la adquisición, o si los ingresos imponibles no alcanzan niveles suficientes.
• La inestabilidad de los mercados de crédito, de capitales y de la energía puede provocar presiones sobre las calificaciones crediticias de la empresa y también puede afectar negativamente a la capacidad de la empresa para obtener financiación en condiciones aceptables y a la liquidez de la empresa en general.
• La aplicación del método contable de adquisición dio lugar a que la Compañía registrara una cantidad significativa de fondo de comercio en relación con la adquisición de AirTran, lo que podría dar lugar a importantes cargos por deterioro en el futuro y afectar negativamente a los resultados financieros de la Compañía.

2014:

(1)  Riesgos financieros 

Las operaciones de la empresa están sujetas a interrupciones en caso de que se retrase el suministro de combustible; por lo tanto, es probable que los planes estratégicos de la empresa y la rentabilidad futura se vean afectados por la capacidad de la empresa para abordar eficazmente la volatilidad y la disponibilidad del precio del combustible.

 2017:

(1)  Riesgos operativos 

En la actualidad, la Sociedad depende de un único proveedor de motores, así como de proveedores únicos de algunas otras piezas y equipos de aeronaves; por lo tanto, la Sociedad podría verse afectada negativamente (iii) en caso de que los precios y los atributos operativos de las aeronaves o los equipos de la Sociedad sean menos competitivos.

(2)   Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

Los resultados futuros de la empresa se verán afectados si no es capaz de gestionar eficazmente sus operaciones ampliadas ("ETOPS").

2018:

(1)  Riesgos de las tecnologías de la información 

El desarrollo y la ampliación de los requisitos de seguridad y privacidad de los datos podrían aumentar los costes operativos de la empresa.

(2)  Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

La reputación y la marca de la empresa podrían verse perjudicadas si se produjera una publicidad negativa significativa a través de las redes sociales.

2019:

(1)   Riesgos del Boeing 737-MAX 

La Compañía depende actualmente de Boeing como único fabricante de los aviones de la Compañía. Los retrasos prolongados en el cumplimiento de los requisitos de la FAA para que los aviones Boeing 737 MAX vuelvan a estar al servicio de los clientes, o las nuevas medidas reguladoras de la FAA con respecto a los aviones MAX, podrían afectar material y negativamente a los planes de negocio, las estrategias y los resultados de las operaciones de la Sociedad.

(2)   Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

La empresa está sujeta a una amplia reglamentación de la FAA que puede requerir modificaciones en las operaciones, planes de negocio y estrategias de la empresa.

2020:

(1)   Riesgos de COVID-19 

• La pandemia de COVID-19 ha afectado materialmente y de forma adversa, y probablemente seguirá afectando materialmente y de forma adversa, los resultados de las operaciones, la posición financiera y la liquidez de la Compañía.
• En respuesta a la pandemia de COVID-19, los organismos federales, estatales y locales han promulgado leyes, reglamentos y órdenes relacionadas con la salud y la seguridad laboral.
• La empresa ha suscrito acuerdos con el Tesoro de los Estados Unidos en relación con la financiación del Programa de Apoyo a la Nómina en virtud de la Ley CARES y la Ampliación del Programa de Apoyo a la Nómina; en virtud de estos acuerdos, la empresa ha aceptado ciertas restricciones sobre la forma en que opera su negocio y utiliza su efectivo, lo que podría limitar la capacidad de la empresa para tomar medidas que, de otro modo, podría haber determinado que eran las más convenientes para la empresa y sus accionistas.

(2)   Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

• La empresa está sujeta a diversos requisitos medioambientales, incluidas las leyes y reglamentos relacionados con el cambio climático y las emisiones. El cumplimiento de los requisitos medioambientales nuevos o existentes podría afectar material y negativamente a los planes de negocio, las estrategias y los resultados de las operaciones de la empresa.
• Los Estatutos de la Sociedad establecen, en la medida en que lo permita la legislación aplicable, que el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Norte de Texas o, si dicho tribunal carece de jurisdicción, el tribunal de distrito estatal del Condado de Dallas, Texas, será el foro exclusivo para determinadas acciones legales entre la Sociedad y sus Accionistas, lo que podría aumentar los costes para presentar una demanda, desalentar las demandas o limitar la capacidad de los Accionistas de la Sociedad para presentar una demanda en un foro judicial que los Accionistas consideren más favorable para las disputas con la Sociedad o con los consejeros, directivos u otros Empleados de la Sociedad.

2021:

(1)   Riesgos de COVID-19 

Las leyes, reglamentos, órdenes u otras acciones gubernamentales que exijan la vacunación de los empleados podrían afectar negativamente a las operaciones de la empresa.

(2)   Riesgos operativos 

• La Sociedad depende actualmente de Boeing como único fabricante de los aviones de la Sociedad. Los retrasos prolongados en la emisión de las certificaciones o aprobaciones requeridas para el -7 por parte de la FAA, o las nuevas acciones reguladoras de la FAA con respecto al avión MAX, podrían afectar material y negativamente a los planes de negocio, las estrategias y los resultados de las operaciones de la Compañía.
• El negocio de la empresa es intensivo en mano de obra; por lo tanto, la empresa seguiría viéndose afectada negativamente si siguiera sin poder emplear un número suficiente de empleados cualificados para mantener sus operaciones.

(3)   Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

• La empresa está sujeta a diversos requisitos medioambientales y a los riesgos asociados a los cambios en las preferencias de los consumidores, así como al posible aumento de las repercusiones de los fenómenos meteorológicos graves en las operaciones e infraestructuras de la empresa.
• La reputación y la marca de la empresa podrían verse perjudicadas si se produjera una publicidad negativa significativa con respecto a las divulgaciones voluntarias de la empresa en materia de sostenibilidad y ASG.

Declaración de ingresos

La rentabilidad de Southwest se mantuvo relativamente estable de 2017 a 2019, con un ligero descenso anual. En 2020, el margen de beneficios tuvo un fuerte descenso, que también puede ser consecuencia de la pandemia del COVID-19.

Como se menciona en la parte del factor de riesgo, la pandemia de COVID-19 ha afectado materialmente y de forma adversa al resultado de la posición financiera de la Compañía. Además, la promulgación de la nueva normativa de la FAA podría dar lugar a ajustes en el calendario de vuelos y a paralizaciones o retrasos en las entregas de aeronaves, así como a una disminución de los ingresos de explotación, los ingresos de explotación y los ingresos netos.

A finales de febrero de 2020, la Compañía comenzó a ver un impacto negativo de la pandemia de COVID-19, que se aceleró rápidamente durante el primer trimestre y continuó durante el resto del año. La pandemia deprimió en gran medida la demanda de viajes aéreos. Según el Informe Anual de Southwest 2020, la Compañía experimentó su primera pérdida neta anual en 48 años.

Cuenta de resultados de 2020

La empresa tomó medidas para reducir la capacidad y recortar rápidamente los costes. Sin embargo, debido al carácter fijo de gran parte de la estructura de costes de la empresa, la reducción de los gastos de explotación no fue suficiente para superar el drástico descenso de los ingresos.

Cuenta de resultados de 2021

En 2021, a medida que los efectos de la pandemia de COVID-19 disminuyeron, los ingresos netos mejoraron significativamente debido al repunte de la demanda de ocio nacional y de las reservas de viajes aéreos y a la ampliación de sus fuentes de ingresos.

Estado de flujo de caja a 5 años

Efectivo de las operaciones:

Según el Informe Anual de Southwest 2020, los flujos de caja operativos para 2020 se vieron afectados principalmente por la pandemia de COVID-19, que dio lugar a una caída significativa de la demanda de viajes, las ventas y los ingresos, lo que llevó a la pérdida neta de la Compañía, la financiación de la distribución de su participación en los beneficios de 2019 de $667 millones a los empleados en 2020, una disminución significativa de los importes a pagar por los impuestos especiales de los pasajeros y las tasas de los segmentos como resultado de la disminución de las ventas de billetes de pasajeros, y la suspensión de la recaudación de ciertos impuestos sobre los billetes según lo dictado por la Ley CARES.

Efectivo procedente de la inversión:

El efectivo neto utilizado en actividades de inversión para 2020 y 2019 fue de $16 millones y $303 millones, respectivamente. La Sociedad también obtuvo $815 millones de la venta-arrendamiento de 20 aviones y recibió $428 millones de los ingresos de los proveedores durante 2020, que la Sociedad considera una compensación de sus gastos de capital en aviones.

Efectivo procedente de la financiación:

La empresa reforzó su liquidez mediante la actividad de financiación en 2020. El efectivo neto proporcionado por las actividades de financiación para 2020 fue de $9.700 millones. Durante el año 2020, la empresa tomó prestados 13.600 millones de euros a través de varias transacciones. Se obtuvieron otros 1.300 millones de euros mediante una oferta pública de 80.500.000 acciones ordinarias.

5 años de métricas clave del balance

Tanto el efectivo y los equivalentes como la deuda total tuvieron un fuerte aumento en 2020, año en el que comenzó la pandemia e influyó en el mercado financiero. Los detalles se discutirán en la parte de los requisitos de capitalización.

La deuda neta muestra la cantidad de efectivo que quedaría si se pagaran todas las deudas y si una empresa tiene suficiente liquidez para cumplir con sus obligaciones de deuda. También ha disminuido considerablemente a partir de 2020, lo que puede deberse al aumento del efectivo y los equivalentes de efectivo. Una deuda neta negativa también implica que la empresa posee más efectivo y equivalentes de efectivo que sus obligaciones financieras y, por tanto, es más estable financieramente.

Comparación de la tesorería y la deuda neta

El capital circulante de Southwest ha sido negativo en los últimos cinco años. Según el Informe Anual de Southwest 2020, esto es habitual en el sector de las aerolíneas y se debe principalmente a la naturaleza de la cuenta de pasivo de tráfico aéreo, que está relacionada con la venta de billetes por adelantado, los fondos no utilizados a disposición de los clientes y los ingresos diferidos por fidelidad, que son obligaciones de rendimiento para futuros vuelos de los clientes, no requieren una liquidación futura en efectivo y, en su mayoría, no son reembolsables.

El activo fijo de Southwest es relativamente estable y no cambia significativamente. El ratio de apalancamiento es más alto en 2020, lo que demuestra que los beneficios son más volátiles. El mayor ratio de apalancamiento financiero indica que Southwest está utilizando deuda para financiar sus activos y operaciones, lo que sería arriesgado para los posibles inversores.

Tenencias de efectivo

En los últimos 10 años, la situación de la tesorería se muestra en el gráfico anterior.

De 2011 a 2019, la tenencia de efectivo es estable. Desde el inicio de la pandemia en 2020, la tenencia de efectivo de Southwest aumentó 334,2% de $2548 millones a $11063 millones.

Southwest indicó en una presentación regulatoria que "sigue experimentando importantes impactos negativos en la demanda y las reservas de pasajeros" debido a la pandemia, lo que ha hecho que Southwest se esfuerce por recortar costes y conseguir efectivo. La compañía comenzó a centrarse en su liquidez, incluyendo el aumento rápido y sustancial de sus reservas de efectivo. Southwest dijo que tiene efectivo e inversiones a corto plazo por un total de $13.900 millones, incluida la ayuda del gobierno, lo que supone unos 24 meses de liquidez a las tasas actuales de consumo. Incluso si las condiciones empeoran, Southwest todavía tiene palancas de las que tirar: La aerolínea calcula que tiene unos $12.000 millones en activos libres de cargas, incluidos unos $10.000 millones en aviones, contra los que podría pedir préstamos.

En los últimos 10 años, la estructura de capital se muestra en el gráfico anterior.

De 2011 a 2019, la variación de la deuda y el patrimonio neto fue estable. En 2020, cuando comenzó la pandemia, se produjo un fuerte aumento de la deuda y una disminución de los fondos propios.

Según el informe anual de Southwest 2020, los efectos de la pandemia de COVID-19 en los mercados financieros pueden afectar materialmente y de forma adversa al acceso de la empresa al capital y al coste del mismo, incluida su capacidad para obtener fondos a través de financiaciones de capital o de deuda. La medida en que la pandemia afecte a los beneficios y la liquidez de Southwest dependerá en parte de la capacidad de la empresa para acceder con éxito al capital. Es posible que Southwest haya recurrido más a la financiación de la deuda debido a los beneficios financieros a más largo plazo que la financiación de capital. Un préstamo no proporciona una participación en la propiedad, por lo que no provoca la dilución de la posición de capital de los propietarios en la empresa.

En los gráficos, se muestra la tendencia del ratio D/E y la tendencia de la deuda y los fondos propios en cinco años. Como podemos ver en el gráfico, la relación D/E de Southwest Airlines aumentó significativamente y de los informes anuales, la razón es Southwest Airlines pidió prestado más deuda en la pandemia en 2020.

Debido a que la pandemia afectó a la industria del transporte, en 2020, los beneficios antes de intereses e impuestos de Southwest Airlines son negativos, por lo que la empresa tiene que pedir préstamos para mantener sus operaciones diarias. Al mismo tiempo, el patrimonio de los accionistas de un año a otro es similar sin grandes cambios. 

Estos gráficos muestran la tendencia de los ingresos y gastos de explotación y el margen de contribución en cinco años. De los gráficos anteriores se desprende que, antes de la pandemia, Southwest Airlines desarrollaba bien sus ingresos de explotación, pero su margen de contribución disminuía ligeramente. Durante la pandemia, debido a las restricciones de viaje, la demanda de vuelos disminuyó considerablemente, por lo que los ingresos de explotación se redujeron drásticamente y no pueden soportar los gastos de explotación. Además, los gastos de combustible y aceite para 2021 aumentaron significativamente en comparación con 2020, principalmente debido al aumento de los precios del combustible para aviones en el mercado. En 2021, al cancelar la restricción de viajes, Southwest Airlines se recuperó y su margen de contribución vuelve a ser positivo, pero los ingresos de explotación aún no recuperan su nivel original.

Ahí está el gráfico sobre la proyección del flujo de caja de descuento para cinco años.

A partir de la proyección de los ingresos con la tasa media de crecimiento de los ingresos en los años anteriores, se proyecta el EBIT. El tipo impositivo es el tipo impositivo efectivo.

El gasto de depreciación es la tasa de depreciación del PPE. Los gastos de capital se basan en un porcentaje de los ingresos netos. La variación del capital circulante se basa en la rotación de cuentas por cobrar y la rotación de cuentas por pagar.

Por último, cuando la tasa de crecimiento del valor final se predice como 2% y la tasa de descuento es de 8,2% a partir de la predicción del Nasdaq, el valor de la empresa es de $28.581,10 mil millones

Podemos ver que las operaciones en 2021 se encaminaron normalmente paso a paso después de la pandemia de 2020. Hay más pasajeros que utilizan los aviones para viajar.

Alaska Airlines, Delta Air Lines, United Airlines Holdings y American Airlines Group son las cuatro principales compañías aéreas competidoras de Southwest Airlines en Estados Unidos. Tienen un nivel similar de capitalización bursátil e ingresos en el mercado.

Capitalización bursátil e ingresos de las empresas homólogas

Hay ratios de EV/Ingresos, EV/EBIT, EV/EBITDA, P/E y P/B de empresas homólogas y su múltiplo medio.

Múltiplos de empresas homólogas y Avg

Explore los datos fundamentales de Southwest Airlines Co. (LUV) | finbox.com

Después, los gráficos que se muestran a continuación calculan el valor estimado de la empresa y el valor de los fondos propios de Southwest Airlines.

Est. Valor de la empresa y valor de los fondos propios de Southwest Airlines

Precio de las acciones desde la salida a bolsa 

La oferta pública inicial de Southwest Airlines fue el 8 de junio de 1978 por 650.000 acciones a un precio aproximado de $11. En total se recaudaron $6,5 millones de euros en la OPV. El 8 de junio de 1978, el precio de las acciones de Southwest Airlines cerró a $0,14, y no hubo grandes fluctuaciones hasta 1990.

Evolución del precio de las acciones en 10 años

*Precio de cierre ajustado por los desdoblamientos y las distribuciones de dividendos y/o plusvalías.

• En 2013, Southwest Airlines puso en marcha un proyecto de construcción de tres años y $125 millones. El precio de las acciones subió desde agosto de 2013 hasta 2015. El punto más alto de la cotización en 2015 fue de $47,31, un aumento total de 544,52% en comparación con el punto más bajo de 2012.
• En 2016, el precio de las acciones volvió a impulsarse y subió a $64,45 a principios de 2018, el precio más alto desde la salida a bolsa.
• En 2020, el COVID-19 golpeó duramente a la industria aérea estadounidense. Las acciones de las aerolíneas cayeron una media de 35% en febrero y corrían el riesgo de seguir bajando. Southwest Airlines cayó a $23,87, que fue el punto más bajo desde 2014. Pero pronto, Southwest Airlines retomó rápidamente su actividad principal y mantuvo la normalidad en sus operaciones. Southwest Airlines también ha ampliado sus fuentes de ingresos con el lanzamiento de nuevas rutas y negocios innovadores. Las acciones formaron un rebote en forma de V y alcanzaron un máximo de $64,10 en abril de 2021, solo superado por los $64,45 de 2018.

Fuente: YCharts

• De 2013 a 2015, el sma50 fue significativamente más alto que el sma200, y la acción tuvo un gran aumento a corto plazo.
• De 2015 a 2017, la tendencia alcista terminó y la acción entró en un periodo de shock. El sma200 indicó que la acción había sufrido ajustes intradía durante este periodo.
• De 2020 a 2021, el precio de las acciones cayó rápidamente por debajo de sma50 y 200. La media móvil había caído bruscamente, y la acción había estado por debajo de la media móvil y había sido reprimida por la media móvil. El precio de la acción a corto plazo estaba muy por debajo de la media de 50 y 200 días, lo que implicaba un descenso a corto plazo más acusado de lo esperado.
• Desde que alcanzó el nuevo máximo en 2021, la cotización había entrado en un periodo bajista. Una caída por debajo de la sma50 en 2021 significa el fin de la tendencia alcista a corto plazo. Debido a la fuerte caída a corto plazo de los precios de las acciones, la tendencia a largo plazo se interrumpió. Las dos líneas se están desviando gradualmente, y sma50 no tiene tendencia a cruzar 200 por el momento. Por lo tanto, es difícil que la acción revierta la tendencia bajista a corto plazo.

• El Ratio P/E se elevó a 110,29x en el tercer trimestre de 2020 debido al BPA diluido cercano a cero.
• Ratio P/E negativo del cuarto trimestre de 2020 al cuarto trimestre de 2021.

Índice de la competencia

En octubre de 2022, Southwest Airlines ha sido la tercera compañía más grande de la cuota de mercado de las aerolíneas estadounidenses, que es de 17%. American Airlines (AAL) tiene 18%, Delta Airlines (DAL) tiene 17,10%, y United Airlines tiene 14,90%. Si comparamos LUV con otras compañías aéreas nacionales de EE.UU., a continuación se indican los precios históricos de las acciones de las cuatro principales compañías aéreas en los últimos diez años. Las acciones de Southwest Airlines se han mantenido centradas y se han convertido en las primeras de las Cuatro Grandes a mediados de 2021.

Comparación de la cotización de las acciones con grupos similares a lo largo de 10 años 

Fuente: Yahoo Finanzas.

Los precios de las acciones de United Airlines son los más sensibles a los factores económicos.

• American Airlines se desvió de la tendencia media en el periodo 2018~2020.
• Southwest y Delta tuvieron una tendencia similar.

Índice de la industria - América del Norte

Fuente: Yahoo Finanzas

Utilizando el índice ARCA Airline (XAL) se compara con el índice S&P/TSX Industrials (GSPTTIN), que es el índice industrial canadiense que contiene a Air Canada. De 2014 a 2018, el XSL se mantuvo plano a largo plazo y fluctuó en un periodo de tiempo corto, y el GSPTTIN ha seguido una tendencia al alza y ha pasado gradualmente por el XAL. En 2020, debido a la COVID-19, ambos índices industriales cayeron; sin embargo, XAL cayó más drásticamente que el índice industrial canadiense. En la actualidad, el índice de aerolíneas estadounidense sigue sufriendo una tendencia a la baja, pero el índice industrial canadiense se ha recuperado rápidamente y ha subido. Es importante mencionar que el índice S&P/TSX Industrials contiene no sólo la industria de las aerolíneas sino también otras industrias no cíclicas, y el XAL sólo incluye las compañías aéreas.

Índice US Top 100 NYSE

Fuente: Yahoo Finanzas

El precio de las acciones de la empresa ha mostrado una tendencia al alza rápida y fluctuante en la última década, y es muy sensible a los factores externos. En cambio, la tendencia del NYSE US Top 100 es al alza. Debido a la combinación de acciones de diferentes sectores, la sensibilidad al ciclo de cada sector es diferente, y la tendencia general no es volátil.

Índice bursátil total

Fuente: Yahoo Finanzas

La diferencia entre un fondo de índice bursátil total y un fondo de índice S&P 500 es que el índice S&P 500 sólo incluye valores de gran capitalización. El índice bursátil total incluye valores de pequeña, mediana y gran capitalización. iShares Russell 3000 Index Fund (IWV): Con el IWV, tendrá acceso al Russell 3000, que abarca unos 3.000 valores estadounidenses. Es uno de los mejores fondos de índices bursátiles totales del mercado.

Análisis comparativo de índices S&P 500

Fuente: Yahoo Finanzas

El NYSE Arca Airline Index (XAL) es un índice ponderado por el valor del dólar modificado, diseñado para medir el rendimiento de las compañías aéreas internacionales altamente capitalizadas y líquidas. El índice sigue la evolución de los precios de las acciones seleccionadas del mercado local o de los ADR de las principales aerolíneas estadounidenses y extranjeras.

• Southwest Airlines ha superado el rendimiento del S&P 500 y XAL desde 2014, el precio de las acciones ha fluctuado más que el índice del sector, siguiendo la tendencia del sector.
• Debido al COVID-19, Southwest disminuyó mucho más que la variación del índice S&P 500 y del sector a principios de 2020. Southwest es sensible a los factores económicos.

Referencia de investigación 10K

Informe 10K de Southwest Airlines Co. (LUV)| sec.com

1. ¿Quiénes son los clientes objetivo de la empresa?

• Ruta:

Southwest ha prestado históricamente un servicio de punto a punto, en lugar del servicio "hub-and-spoke" que ofrecen la mayoría de las principales aerolíneas estadounidenses. El servicio de punto a punto de Southwest también le ha permitido ofrecer a sus mercados vuelos frecuentes, con horarios convenientes y tarifas bajas. Southwest complementa sus rutas de corta distancia de alta frecuencia con un servicio de larga distancia sin escalas que incluye vuelos entre Hawai y California, Las Vegas y Phoenix, y entre mercados como Los Ángeles y Nashville, Los Ángeles y Baltimore, Oakland y Houston, Las Vegas y Orlando, y San Diego y Baltimore.

• Pasajeros que prefieren las tarifas bajas y el servicio gratuito de entrega de equipaje:

Southwest ofrece una estructura de tarifas relativamente sencilla que cuenta con tarifas competitivas y beneficios de productos, incluyendo tarifas sin restricciones, así como tarifas más bajas disponibles de forma restringida. Los productos de tarifas de Southwest incluyen tres categorías principales: "Wanna Get Away®", "Anytime" y "Business Select®", para ofrecer a los clientes opciones a la hora de elegir una tarifa.

Southwest sigue siendo la única gran aerolínea estadounidense que ofrece a todos los clientes con billete hasta dos bolsas facturadas que vuelan gratis. Southwest tampoco impone tasas adicionales por elementos como la selección de asiento, los refrescos y los aperitivos cuando están disponibles, la facturación en la acera cuando está disponible y las reservas telefónicas.

• Pasajeros fieles:

El programa de fidelidad Rapid Rewards de Southwest cuenta con un estatus de nivel y programas Companion Pass para los miembros más activos, incluyendo el estatus "A-List" y "A-List Preferred". Tanto los miembros de la A-List como los de la A-List Preferred disfrutan de ventajas como la facturación prioritaria "Fly By®" y el acceso a las filas de seguridad, cuando están disponibles, así como líneas telefónicas exclusivas, prioridad en la espera y una bonificación de ganancias en los vuelos elegibles...

2. ¿Cómo adquieren las empresas objetivo?

• Estructura de precios y costes:

Los precios son un factor competitivo importante en el sector de las aerolíneas, y la disponibilidad de información sobre tarifas en Internet permite a los viajeros comparar fácilmente las tarifas e identificar las promociones y descuentos de la competencia. Durante 2020 y 2021, como resultado de la pandemia de COVID-19, la compañía experimentó un entorno de tarifas cada vez más competitivo, ya que las aerolíneas ofrecieron tarifas con descuentos significativos para intentar hacer frente a la disminución sin precedentes de la demanda de los consumidores. La fijación de precios puede estar motivada por diversos factores. Además de la necesidad de estimular el tráfico, como ha ocurrido durante la pandemia de COVID-19, en circunstancias normales, las aerolíneas pueden hacer descuentos en las tarifas para impulsar el tráfico en nuevos mercados y/o aumentar la cuota de mercado en los mercados existentes. La compañía cree que su estructura operativa de bajo coste le ha proporcionado históricamente una ventaja sobre muchos de sus competidores aéreos al permitirle seguir cobrando tarifas bajas. Además, la compañía cree que su estructura operativa de bajo coste le proporcionó una importante ventaja competitiva financiera en relación con muchos de sus competidores a la hora de responder al impacto financiero de la pandemia de COVID-19.

• Rutas, programas de fidelización y horarios:

Southwest también compite con otras aerolíneas en función de los mercados a los que sirve, las oportunidades de fidelización y los horarios de vuelo. Aunque la compañía tiene una sólida red de rutas punto a punto en Estados Unidos, algunas de las principales aerolíneas tienen estructuras de rutas globales más amplias que Southwest, incluidas redes internacionales más extensas. Además, muchos competidores han establecido importantes relaciones comerciales con otras aerolíneas, como alianzas estratégicas, códigos compartidos y acuerdos de compra de capacidad, que aumentan las oportunidades de las aerolíneas de ampliar su oferta de rutas. Una alianza o un acuerdo de código compartido permite a una aerolínea ofrecer vuelos operados por otra aerolínea y también permite a los clientes de la aerolínea reservar viajes que incluyen segmentos en diferentes aerolíneas a través de una única reserva o billete. Las estructuras de rutas más amplias, así como los acuerdos de alianza y de código compartido, no sólo proporcionan una mayor flexibilidad de rutas a las aerolíneas participantes, sino que también pueden permitir a estas aerolíneas ofrecer a sus clientes más oportunidades de ganar y canjear millas o puntos de fidelidad.

3. ¿Qué tipo de marketing realiza la empresa para aumentar el reconocimiento de su marca?

• Programa de recompensas de marca compartida con la tarjeta de crédito Chase:

Southwest tiene un programa de viajeros frecuentes muy generoso que recompensa generosamente los viajes en Southwest, así como el gasto con la tarjeta de crédito Chase® Visa de la marca Southwest.

• Publicidad:

Los costes de publicidad se cargan a los gastos a medida que se producen. Los gastos de publicidad y promociones para los años terminados el 31 de diciembre de 2021, 2020 y 2019 fueron de $185 millones, $156 millones y $212 millones, respectivamente, y se incluyen como un componente de Otros gastos de explotación en la Cuenta de Resultados Consolidada.

• Divulgación de la protección del medio ambiente:

La empresa opera en un sector de cara al público con una importante exposición a las redes sociales. La publicidad negativa, justificada o no, puede propagarse rápidamente a través de las redes sociales. La empresa también hace ciertas divulgaciones con respecto a la sostenibilidad y ciertos asuntos ESG, incluyendo los objetivos de la empresa para lograr la neutralidad de carbono y minimizar las emisiones de carbono

Cuota de mercado

Southwest Airlines tenía 17,4% de cuota de mercado nacional en 2021. Esta cifra se sitúa justo por detrás del líder en cuota de mercado, American Airlines (AAL), con 19,5%. Otros competidores de mayor tamaño, Delta Air Lines (DAL) y United Continental (UAL) se situaron con cuotas de mercado de 16,3% y 12,9%, respectivamente.

20 estadísticas de Southwest Airlines [2022]: Pasajeros, Ingresos y Datos ? Zippia

Rango

Seguridad:

Las 20 aerolíneas más seguras 2021|Calificación de las aerolíneas

Qantas, Qatar Airways, Air New Zealand, Singapore Airlines, Emirates, EVA Air, Etihad Airways, Alaska Airlines, Cathay Pacific Airways, British Airways, Virgin Australia/Virgin Atlantic, Hawaiian Airlines, Southwest Airlines, Delta Air Lines, American Airlines, SAS, Finnair, Lufthansa, KLM y United Airlines.

Southwest en el puesto 13 del mundo y el segundo de EE.UU.

¿Resultado puntual?

Los resultados de Southwest son peores en cuanto a la puntualidad de las salidas, ya que sólo alcanzan el 81,2% de puntualidad.

20 estadísticas de Southwest Airlines [2022]: Pasajeros, Ingresos y Datos ? Zippia

Cliente satisfecho:

Las mejores y peores aerolíneas de Estados Unidos en 2021

1.     Delta Air Lines
2.   Southwest Airlines
3.   United Airlines
4.   Alaska Airlines
5.   American Airlines
6.   JetBlue Airways
7.   Hawaiian Airlines
8.   Spirit Airlines
9.   Frontier Airlines
10. Allegiant Air

Clasificación: Las mejores y peores aerolíneas de Estados Unidos en 2021 (forbes.com)

Southwest Airlines está clasificada como la segunda mejor aerolínea de Estados Unidos en 2021.

Fuerza

1. Southwest es una de las mayores marcas de aerolíneas del mundo y es reconocida por ofrecer viajes de bajo coste a los viajeros y sólo dos aerolíneas de entrega gratuita de equipaje.
2. La compañía tiene más de 100 destinos en Estados Unidos y sus vuelos llegan a 10 países
3.   La empresa tiene más de 50.000 empleados
4. Gracias a un proceso muy racionalizado, el operador aéreo recibe muy pocas quejas en comparación con otras compañías aéreas
5. Como parte de su experiencia, los aviones ofrecen Wi-Fi, entretenimiento, películas, juegos, música, etc.
6. La empresa tiene un marketing muy eficaz a través de varios canales como la televisión, los anuncios impresos, los anuncios en línea y los portales de comercio electrónico

Debilidad

1. La fuerte competencia de otras compañías de bajo coste limita el crecimiento de la cuota de mercado
2. La dependencia del mercado primario estadounidense implica una cuota de clientes limitada de viajeros

Oportunidad

1. La expansión a otras ciudades con Estados Unidos puede ayudar a impulsar su negocio
2. Los vuelos internacionales y la expansión mundial pueden contribuir a aumentar los ingresos de la compañía aérea Southwest
3. Colaboración con compañías aéreas internacionales para ofrecer viajes aéreos globales a precios asequibles

Amenaza

1. El aumento del precio del combustible puede suponer una pérdida de márgenes para Southwest
2. Los cambios en las políticas económicas, las recesiones y las pandemias pueden afectar al sector turístico, lo que repercute en sus ingresos

¿Southwest Airlines? Fusiones y adquisiciones desde la salida a bolsa

Muse Air

Muse air fue una compañía aérea regional de cercanías con sede en Dallas que operó de 1981 a 1987. Su fundador dejó la presidencia de Southwest y pretendía competir directamente con ésta.

Su estrategia de elevados costes de servicio de la deuda y de competir con la mucho mayor Southwest condenó al fracaso a Muse. Tras una infructuosa expansión, la empresa buscó la venta o la fusión en 1984 debido a las continuas pérdidas.

Southwest compró Muse el 25 de junio de 1985, estructurado de forma que cada accionista de Muse recibiera $6 en efectivo y, por cada acción de Muse, un octavo de acciones ordinarias de Southwest y un octavo de una garantía de compra de una acción ordinaria de Southwest en cinco años por $35. El coste total para Southwest fue de $40.480.108 en efectivo y 830.323 acciones, excluyendo las acciones finalmente necesarias para cubrir las compras de warrants.

Tras la adquisición, Southwest cambió el nombre de Muse Air por el de TransStar Airlines en febrero de 1986 y reestructuró sus rutas para centrarse en los servicios de larga distancia, como los vuelos de California a Florida. Southwest también restringió el correo, la carga y los pasajeros entre líneas. Pero en 1987 TransStar seguía teniendo pérdidas (10 millones de pérdidas sobre 80 millones de ingresos), y fue cerrada.

Morris Air

Morris Air era una compañía aérea con sede en Salt Lake City fundada en 1984 que tomó como modelo de negocio a Southwest Airlines: utilizando aviones Boeing 737-300, un servicio sin florituras y una estrategia de tarifas bajas.

En 1993, Morris Air ofrecía más de 1.000 vuelos semanales. 28 Los destinos estaban repartidos en su mayoría en el oeste de Estados Unidos. Delta se ha quedado con casi la mitad del mercado local de Salt Lake City, pero la cuota de Morris Air ha aumentado constantemente en el último año y ahora supera el 23%.

El acuerdo fue valorado en aproximadamente $122,4 millones, según el acuerdo, Southwest Airline adquirirá todas las acciones en circulación de Morris Air a cambio de 3,6 millones de acciones ordinarias de Southwest.

Esto indicaba el auge del transporte aéreo de punto a punto y el alejamiento del centro y el radio. Ayudó a Southwest a competir con Delta. Morris fue el primer competidor real de Southwest, ya que imitó y compitió de muchas maneras a medida que se expandía.

Morris Air continuó operando como una filial de propiedad exclusiva durante gran parte de 1994. La integración se completó el 4 de octubre de 1994, cuando Boise, Tucson y Salt Lake City se convirtieron en ciudades de Southwest. La fusión fue considerada por muchos como una de las más exitosas de la historia del sector.

AirTran

AirTran era la antigua ValuJet, Atlanta es su principal centro de operaciones y tiene su sede en Orlando, Florida.Entre 1999 y 2007, AirTran Airways creció hasta dar servicio a más de 56 ciudades, con más de 700 vuelos diarios, 9.000 tripulantes y un tráfico de casi 20 millones de pasajeros al año. AirTran Holdings anunció la adquisición por parte de Southwest en septiembre de 2010.

Las acciones ordinarias de AirTran están valoradas en aproximadamente $7,57 por acción, $1.000 millones en total. Cada acción ordinaria de AirTran se canjeará por $3,75 en efectivo y 0,321 acciones ordinarias de Southwest Airlines. Además, el efectivo de $518 millones y la deuda neta y los arrendamientos existentes de AirTran suman un valor total de la transacción de $3.200 millones.

AirTran añadió 21 ciudades y 30 destinos a la red de Southwest y 7 de estas ciudades se encuentran en el mercado internacional, incluyendo ciudades del Este y más pequeñas y destinos de ocio en Centroamérica. Southwest recibió 138 aviones adicionales, incluidos los 717. También pudo integrar el centro de Atlanta de AirTran en su red punto a punto y contratar a la mayoría de los empleados de AirTran.

La adquisición fue en general un éxito, Southwest entró en importantes mercados estadounidenses e internacionales, pero su objetivo de utilizar los 717 para servir a ciudades más pequeñas no se hizo realidad. El interés de Southwest decayó al comprobarse que los costes de operación eran elevados. Tampoco supusieron una gran amenaza competitiva para Delta, ya que una vez finalizado el desacoplamiento, las salidas desde Atlanta disminuyeron.