Análisis corporativo Sea Ltd. - Mercado mundial del comercio electrónico

Visión general de la empresa

Sea Limited(LTD) es una empresa de Internet de consumo. La empresa cuenta con una plataforma integrada a través de varias divisiones, Garena en el entretenimiento digital, Shopee en el comercio electrónico, y SeaMoney en servicios financieros digitales y es líder del mercado en el territorio. Sea LTD opera con rapidez y se ha convertido en el actor dominante en el Sudeste Asiático, con un mercado de 670 millones de personas. La empresa está respaldada por el gigante chino Tencent, que posee casi 20% de las acciones de Sea tras tomar una 3,3 millones de acciones en juego en 2017.

El fundador, presidente y consejero delegado de Sea Limited - Forrest Xiaodong Li

Antes de fundar Sea Ltd, Forrest trabajó para MTV Networks en el desarrollo de medios digitales. Antes de eso, estuvo en EE.UU. para cursar un MBA en la Universidad de Stanford. Antes de la escuela de negocios, trabajó para Motorola en China. En 2009, Forrest fundó Garena, una comunidad para jugadores de todo el mundo. Se inspiró en la idea de "conectar a los jugadores del mundo".

Los juegos interactivos se están convirtiendo en un importante formato de entretenimiento en nuestra vida cotidiana. Para la generación joven, puede ser incluso más importante que la televisión, la radio o el cine. Forrest cree que los juegos interactivos irán más allá del entretenimiento, con su creciente influencia social y económica. Por otra parte, cree que el juego interactivo es algo que todos los seres humanos entienden y disfrutan, más allá de países, razas, lenguas y religiones, etc. Puede ser un lenguaje común que una a todos para un mejor entendimiento mutuo. Garena puede contribuir a acelerar esta tendencia mediante productos y servicios innovadores.

Forrest Li y Tencent poseían un total del 63,0% del poder de voto total de las acciones ordinarias. Como resultado, Forrest Li y Tencent tienen una influencia sustancial sobre el negocio, incluyendo acciones corporativas significativas como fusiones, consolidaciones, ventas de todos o sustancialmente todos los activos, la elección de directores y otras acciones corporativas significativas.

Presidente y Director General del Grupo-Forrest Li y Gang Ye

Gang Ye es el cofundador y ha sido miembro del consejo de administración desde marzo de 2010. Gang ha sido director de operaciones del grupo desde enero de 2017 y ha sido director de tecnología del grupo entre marzo de 2010 y diciembre de 2016. Anteriormente trabajó en Wilmar International y en la Junta de Desarrollo Económico de Singapur.

Director y Director Financiero del Grupo - Tony Hou

Tony Hou se incorporó en septiembre de 2010 y es director financiero del grupo desde enero de 2013. Antes de incorporarse a Sea Ltd, Tony fue alto directivo de auditoría en Ernst & Young, donde trabajó de octubre de 2000 a septiembre de 2010 tanto en China como en Estados Unidos.

Director Corporativo del Grupo - Yanjun Wang

Yanjun Wang es Directora Corporativa del Grupo Sea, Consejera General del Grupo y Secretaria de la Empresa. Yanjun supervisa las funciones corporativas del grupo en materia de comunicación, desarrollo corporativo y estrategia, relaciones con los inversores, asuntos jurídicos y política pública.

Forrest Li, Gang Yey Tony Hou (también forma parte del equipo ejecutivo)

Director - Yuxin Ren

Yuxin ocupa el cargo de consejero independiente de la empresa. Yuxin es el director de operaciones de Tencent Holdings Limited y actualmente dirige el desarrollo del Grupo de Plataformas y Contenidos y del Grupo de Entretenimiento Interactivo. Además, Yuxin es actualmente consejero o directivo de algunas filiales de Tencent Holdings Limited.

Director - David Heng Chen Seng

Heng Chen Seng es el Consejero independiente de la empresa. David ha sido el director ejecutivo de ABC World Pte. Ltd., un fondo de capital privado, desde febrero de 2019. Había ocupado varios puestos de responsabilidad en Temasek entre 2003 y 2018, como jefe conjunto de consumo, jefe de inversiones inmobiliarias, jefe conjunto de China y jefe de Japón y Corea, y dejó Temasek como director asesor sénior en enero de 2019.

Director - Khoon Hua Kuok

Khoon Hua Kuok es el Consejero Independiente de la empresa. Khoon Hua es presidente de Kerry Holdings Limited, la principal sociedad de cartera de inversiones del Grupo Kuok en Hong Kong. También es director de Kerry Group Limited y Kuok (Singapore) Limited, presidente ejecutivo de Kerry Logistics Network Limited y vicepresidente y consejero delegado de Kerry Properties Limited, ambas empresas cotizadas en la Bolsa de Hong Kong, y director no ejecutivo de Wilmar International Limited, empresa cotizada en la Bolsa de Singapur.

Posicionamiento del producto

Plataforma de comercio electrónico

Shopee es la primera solución de comercio electrónico en el Sudeste Asiático por volumen bruto de mercancías, siendo su competidor más cercano Lazada de Alibaba. El volumen bruto de mercancías creció un 74,3% en el primer trimestre, hasta alcanzar los $6,2 mil millones, y se aceleró gracias a COVID-19. El aumento del número de compradores y vendedores en la plataforma refuerza el efecto de red y la convierte en una opción obvia para los compradores de la región. La plataforma está aguantando el tirón de Alibaba y Lazada, gracias a sus agresivas promociones y subvenciones (incluidos los envíos gratuitos y el apoyo financiero a los vendedores), que la han llevado a no ser rentable.

La capacidad de la empresa para expandirse con éxito en el comercio electrónico a largo plazo es una gran oportunidad de cara al futuro. Shopee ha registrado un crecimiento acelerado a medida que atrae a más compradores a su plataforma. Como resultado, sus ingresos ajustados como porcentaje de su volumen total de mercancías brutas, al igual que otras grandes empresas tecnológicas asiáticas, los negocios de comercio electrónico y de juegos de Sea cobraron impulso durante la crisis de COVID-19. Las medidas de distanciamiento social y los cierres impulsaron las ventas online de Shopee, y la gente jugó más a los juegos mientras se quedaba en casa.

Sistema de pago innovador

Al igual que Amazon y Shopify y otras plataformas de comercio electrónico, Sea Ltd desarrolló e integró un sistema de pago -SeaMoney- con su negocio de comercio electrónico. La empresa opera en una región en la que muchos no tienen tarjetas de crédito, y los pagos con tarjeta de crédito van a la zaga de los pagos electrónicos, y SeaMoney ha surgido como proveedor de pagos digitales y servicios financieros líder en el Sudeste Asiático.

Los productos de servicios de SeaMoney se ofrecen bajo AirPay, ShopeePay, ShopeePayLater y otras marcas en la región. El volumen total de pagos superó por primera vez la marca de $1.000 millones, aproximadamente un año después de su integración en la plataforma Shopee. El total de usuarios de pago ascendió a 10 millones de personas, lo que considera que el contexto financiero en el que opera la empresa apoyará probablemente la adopción de su comercio electrónico y otras plataformas.

Juegos de azar

A diferencia de su plataforma de comercio electrónico, que sigue sin ser rentable debido a las agresivas subvenciones de marketing y promoción, la plataforma de juegos Garena de Sea Limited ha sido rentable. Garena ofrece juegos con licencia de Tencent, así como juegos propios.

Garena ha experimentado un crecimiento exponencial que ha compensado las pérdidas de Shopee. Se ha convertido rápidamente en la mayor empresa de entretenimiento digital de la región por ingresos. El segmento del entretenimiento digital representa más de la mitad de los ingresos de Sea Ltd. Su juego "Free Fire" ha alcanzado los 80 millones de usuarios activos diarios. Free Fire" fue el juego para móviles más taquillero de América Latina y el Sudeste Asiático.

Estudio de mercado

Mercado del Sudeste Asiático: Hay 11 países en el Sudeste Asiático con una población total de unos 650 millones de habitantes. Entre ellos, las personas de 20 a 45 años representan más de 45% de la población total, y 87% se encuentran en 6 países, a saber, Singapur, Malasia, Tailandia, Indonesia, Filipinas y Vietnam, con altos índices de penetración de Internet.

Clientes objetivo: De los 650 millones de habitantes del Sudeste Asiático, unos 52% tienen menos de 30 años, y la mayoría han nacido después del año 2000. Indonesia es el cuarto país más poblado del mundo, con 260 millones de habitantes, de los que 63% tienen menos de 30 años. Al mismo tiempo, dependen en gran medida de los dispositivos móviles para realizar consultas, juegos móviles y compras, y están ávidos de soluciones eficientes.

Los usuarios de Internet del Sudeste Asiático pasan más de 4 horas diarias de media en el móvil.

El potencial de desarrollo del mercado de Internet con el entorno actual en el Sudeste Asiático también está mejorando gradualmente. La popularidad de los teléfonos inteligentes ha fomentado la demanda de usuarios que acceden a Internet desde el móvil.

Factores de riesgo

El riesgo empresarial es cualquier exposición que tenga una empresa que pueda disminuir sus beneficios o provocar su quiebra. Sea Limited tiene un historial de pérdidas netas ($561,2 millones, $961,0 millones y $1.457,7 millones en 2017, 2018 y 2019, respectivamente). El aumento de las pérdidas se debe al incremento de los gastos operativos en las actividades de marketing de Shopee y SeaMoney. El historial de explotación conjunta de los tres negocios es relativamente corto, por lo que el efecto sinérgico es incierto.

Una parte significativa de sus ingresos y beneficios brutos procede de un número limitado de juegos en línea cuya licencia les ha sido concedida por terceros desarrolladores de juegos. La pérdida de la licencia de alguno de estos juegos podría afectar negativamente a sus operaciones.

Riesgo de mercado es el riesgo de pérdidas derivadas de los movimientos de los precios de mercado.

El riesgo de mercado al que se enfrenta Sea Ltd es el riesgo de tipo de cambio. Los tipos de cambio de las divisas en algunos de sus mercados han experimentado una volatilidad sustancial. Es difícil predecir cómo las fuerzas del mercado o las políticas gubernamentales en esos mercados pueden afectar a los tipos de cambio frente al dólar estadounidense en el futuro.

Adquisición de Foody

Antecedentes de Foody: Fundada en 2012, Foody es una de las historias de startups más exitosas de Vietnam. Esta empresa vietnamita ofrece reseñas de restaurantes y ayuda a los clientes a encontrar comida y experiencias gastronómicas. En 2016, Foody lanzó una aplicación de servicio de entrega de comida a domicilio.

En julio de 2017, Sea Limited adquirió 82% de Foody Corporation por unos $64 millones. Sea limited pretendía aprovechar las oportunidades de inversión y las estrategias de compra para desarrollar una base de datos de clientes, mejorar la penetración en el mercado y seguir complementando los servicios y productos de las filiales.

Adquisición de Phoenix Labs

Antecedentes de Phoenix Labs: Fundada en Vancouver en 2014 por veteranos ejecutivos de juegos con un historial de trabajo en algunas de las franquicias de juegos más conocidas del mundo. Ahora cuenta con un equipo de más de 100 desarrolladores con décadas de experiencia en la construcción de juegos AAA de clase mundial a través de sus oficinas en Vancouver, Canadá, San Francisco y Seattle, Washington. El estudio lanzó su título debut Dauntless, un RPG de acción cooperativo multiplataforma, en 2019.

El 28 de enero^thEn 2020, Sea Limited anunció que su filial de entretenimiento digital, Garena, ha 100% adquirido Phoenix Labs. Garena es un desarrollador y editor de juegos líder a nivel mundial. Tuvo más de 320 millones de usuarios activos trimestrales en el tercer trimestre de 2019. Garena fue uno de los primeros inversores de Phoenix Labs y ha apoyado el crecimiento de la empresa.

Estos aumentos se debieron principalmente al crecimiento de cada uno de los segmentos que se detallan a continuación:

? Entretenimiento digital: Este aumento se debió principalmente al incremento de nuestra base de usuarios activos, así como a la mayor penetración de los usuarios de pago y, en particular, al éxito continuado de nuestro juego de desarrollo propio Free Fire.

? Comercio electrónico y otros servicios: Aumento de los ingresos Este aumento se debió principalmente al crecimiento del mercado de comercio electrónico y a la evolución positiva de cada una de las fuentes de ingresos del mercado: comisiones por transacciones, servicios de valor añadido y publicidad.

? Venta de bienes: Los ingresos aumentaron principalmente por el incremento de la oferta de productos.

Rendimiento del índice

Sea LTD también se ha beneficiado en gran medida del crecimiento de los ingresos y la monetización provocados por la pandemia. Durante la COVID-19, Sea LTD siguió manteniendo un rápido crecimiento. El crecimiento relacionado con la pandemia no sólo durará unos meses, sino que puede continuar en los próximos años. Los juegos electrónicos son una actividad muy implicada, y es casi seguro que la gran mayoría de los usuarios seguirá participando.

Lo más probable es que el auge del comercio electrónico continúe. Una vez superada la pandemia, la conveniencia y la comodidad de la experiencia del comercio electrónico acelerarán casi con toda seguridad el crecimiento del negocio, lo que no solo mantendrá a los usuarios atraídos en la plataforma Shopee, sino que puede aumentar su consumo en otras categorías.

Fuentes Mercado CSi 

Múltiplos de valoración media del sector

• Es importante comparar el PER de la empresa con la media del sector, ya que un PER inferior a la media del sector revela que las acciones pueden estar infravaloradas.
• SE no es rentable, por lo que no podemos comparar su ratio PE con el mercado estadounidense.

Posicionamiento de la marca

A Sea LTD se le suele llamar "empresa de juegos y comercio electrónico". Sus principales negocios, el de entretenimiento digital y el de juegos, son la mayor fuente de ingresos y el único segmento rentable. El negocio de comercio electrónico es el de más rápido crecimiento de Sea LTD, pero también el negocio con mayor coste de inversión.

Con el respaldo de Tencent y China

En términos de negocio, la mayoría de los juegos que representa son productos de empresas de juegos chinas; en términos de capital, Tencent y Hillhouse Capital son sus inversores más importantes, y cuenta con el apoyo de Tencent en el Sudeste Asiático. Tencent participó en las múltiples rondas de financiación de Sea LTD y se convirtió en el principal accionista de Sea, con una participación del 39,8% en Sea LTD. Además de aportar capital, Tencent también cederá sus recursos de juego. Sea LTD tendrá prioridad durante cinco años para lanzar los juegos de Tencent para móviles y PC en Singapur, Malasia, Tailandia y otras regiones..

Análisis DAFO

• Puntos fuertes

Según la Agencia de Investigación Bursátil de EE.UU., Sea Limited cuenta con el favor de los inversores porque sus tres negocios principales son líderes del mercado.

Shopee. Creada a finales de 2015, es la plataforma de comercio electrónico número uno de la región por volumen de pedidos y GMV (y también número uno en los mercados en los que opera en Indonesia, Taiwán, Vietnam, Tailandia, Filipinas y Malasia). En 2018, el GMV de la plataforma alcanzó los 10 300 millones de dólares estadounidenses.

Garena. It es el desarrollador y editor de juegos en línea número uno de la región, Fundada en 2009. FreeFire, el primer juego de desarrollo propio, cuenta con 300 millones de usuarios registrados, convirtiéndose en un producto de nivel de fenómeno. Al mismo tiempo, también es el editor exclusivo de Arena of Valor, un juego competitivo multijugador en línea codesarrollado con Tencent.

Airpay. Fundada en 2014, es el único proveedor de servicios de pago electrónico de la región que cuenta con licencias de pago en los cuatro principales mercados del Sudeste Asiático: Indonesia, Tailandia, Vietnam y Malasia. Cuenta con un completo canal offline que atiende a usuarios no bancarizados y presta servicios de pago a los grupos de usuarios de Shopee y Garena dentro de su ecosistema.

Los accionistas de Sea Limited son muy fuertes. No sólo han recibido la inversión del hijo del hombre más rico de Indonesia y del hombre más rico de Filipinas, John Gokongwei, sino que también están desarrollando en el proceso, el gigante nacional de Internet Tencent lo escoltó, y su mayor accionista, Tencent ratio de participación alcanzó 39,7%. La dirección estratégica de Tencent tiene un valor incalculable para Sea en muchos aspectos. Dada la influencia de WeChat Pay en China, Tencent proporciona una importante experiencia y dirección para proporcionar una orientación significativa para Sea Ltd. para crear finalmente un fuerte sistema de negocio de pagos en el sudeste asiático.

• Debilidad

1. Sea Limited se encuentra todavía en la fase inicial de la inversión de dinero, y los costes de funcionamiento y operación siguen siendo elevados.

2. Los usuarios de pago han logrado un crecimiento interanual, pero sigue siendo difícil conseguir conversiones elevadas a corto plazo.

En la actualidad, los usuarios del sudeste asiático tienen una demanda creciente de teléfonos móviles, pero debido al nivel de renta per cápita, para los usuarios de este mercado, su consumo en Internet está realmente restringido por las condiciones económicas. Por eso, es difícil que Sea Limited pueda aumentar mucho las tarifas de cada usuario a corto plazo, ya sea en el comercio electrónico o en los juegos. Especialmente ahora que las plataformas de comercio electrónico están adoptando estrategias de precios bajos, bajo la influencia de las guerras de precios, se estima que seguirán quemando dinero para acaparar el mercado durante un periodo de tiempo.

• Oportunidades

1. Enorme potencial de crecimiento. El potencial de crecimiento de la economía de Internet en el mercado del Sudeste Asiático es enorme, y Sea Limited, que ya se ha desplegado en los campos del comercio electrónico, las redes sociales, los juegos y los pagos electrónicos, encierra enormes oportunidades de negocio. En la actualidad, los negocios que desarrolla son todos de alta frecuencia, lo que tiene el potencial de impulsar el consumo de los usuarios jóvenes en el futuro. Una vez que aumente la fidelidad de los usuarios, merecerá la pena esperar el valor comercial generado.

2. Más oportunidades de monetización. La clave para lograr este objetivo radica en la continua captación de usuarios y la adquisición de negocios de comercio electrónico. Si la situación anterior es cierta, la monetización de pagos dentro y fuera de la plataforma promoverá orgánicamente el crecimiento del negocio de pagos. Basándose en algunas de las iniciativas de Sea Ltd. en la aprobación de licencias bancarias, es muy probable que los servicios de pago por móvil y de préstamos digitales representen una parte considerable de sus ingresos comerciales totales en el futuro.

• Amenazas

El negocio de comercio electrónico de Sea Limited se enfrenta a una fuerte competencia. En la actualidad, las empresas de Internet que pueden competir con Sea ltd. en términos de desarrollo del negocio no son otras que Lazada. Estas dos plataformas también se encuentran entre los mejores unicornios del mercado del Sudeste Asiático. En 2016, Alibaba invirtió en Lazada, una plataforma de comercio electrónico del Sudeste Asiático, aportando todos los ricos recursos de comercio electrónico de Alibaba Ecological Group, recreando todo el backend técnico de Lazada y flamantes apps de cliente para atender sin problemas a los consumidores del Sudeste Asiático.

El desarrollo del negocio de comercio electrónico de Sea Limited en el mercado del sudeste asiático no sólo se enfrenta a su rival local Lazada, sino también a la plataforma global de comercio electrónico Amazon. Como estas plataformas principales tienen una competencia feroz por la cuota de mercado del negocio de comercio electrónico, el crecimiento posterior del negocio será más difícil para Sea Limited.

Competidores en Asia

Lazada es el primer destino de compras y ventas en línea del Sudeste Asiático, con presencia en Indonesia, Malasia, Filipinas, Singapur, Tailandia y Vietnam. Ayuda a más de 100.000 vendedores locales e internacionales, así como a 2.500 marcas, a servir a los 560 millones de consumidores de la región a través de su plataforma de mercado, respaldada por una amplia gama de soluciones de marketing, datos y servicios a medida. Ofrece una excelente experiencia al cliente a través de una amplia red de socios logísticos y su propia primera y última milla.

Tokopedia es un mercado en línea que permite a particulares y propietarios de pequeñas y medianas empresas abrir y mantener su propia tienda en línea de forma fácil y gratuita, al tiempo que ofrecen una experiencia de compra en línea mejor y más segura a sus clientes. Permite a millones de comerciantes y consumidores participar en el futuro de la economía. Nuestros servicios han permitido a millones de particulares, PYMES y empresarios de Indonesia vender productos a clientes de todo el país.

ZALORA es una plataforma de comercio electrónico y un sitio web que ofrece productos de moda y calzado. Ofrece a los usuarios ropa y calzado de marcas de moda como Mango, Nike, Puma, Casio, Calvin Klein y Levi's, entre otras. Los usuarios pueden ver imágenes del producto de moda que deseen y comprarlo en línea. También ofrece a los usuarios consejos y sugerencias sobre moda. Además, ofrece a los usuarios una revista en línea y descuentos. Se lanzó en marzo de 2012, con sede en Ciudad Ho Chi Minh (Vietnam).

Taobao es un mercado de compras para consumidores en China. Fundado por la empresa matriz Alibaba Group, facilita las transacciones entre consumidores particulares y una amplia gama de vendedores, como minoristas, mayoristas y otros particulares. Al igual que eBay, los vendedores pueden poner a la venta productos nuevos y usados en Taobao, ya sea a través de un precio fijo, una venta negociada o una subasta.

Competidores en Estados Unidos

Amazon es un sitio web internacional de comercio electrónico para consumidores, vendedores y creadores de contenidos. Ofrece a los usuarios mercancías y contenidos adquiridos para su reventa a vendedores y los ofrecidos por terceros vendedores. Amazon, que opera en los mercados norteamericano e internacional, presta sus servicios a través de sitios web como amazon.com y amazon.ca. También permite a autores, músicos, cineastas, desarrolladores de aplicaciones y otros publicar y vender contenidos a través de sus sitios web de marca.

eBay es un mercado en línea. La plataforma conecta a millones de compradores con vendedores de todo el mundo a través de PayPal para garantizar la seguridad de las transacciones. Los productos de eBay pueden venderse a través de una subasta silenciosa en la que los usuarios pueden introducir el precio máximo que están dispuestos a pagar y por el que el sitio aumentará automáticamente las pujas según sea necesario hasta ese máximo, o a través de la función "Cómpralo ya", que permite a los usuarios comprar artículos a un precio fijo. Sus productos destacados se clasifican en moda, hogar y jardín, electrónica, motor, coleccionables, antigüedades y arte visual, papelería, electrónica, etc.

Competidores en Europa

John Lewis es un minorista que gestiona grandes almacenes, tiendas del hogar, supermercados y tiendas de conveniencia en el Reino Unido y a escala internacional. Su oferta actual abarca 41 tiendas y, a través de su creciente negocio en línea johnlewis.com, ofrece entrega internacional a más de 30 países. John Lewis se fundó en 1864 y tiene su sede en Londres (Reino Unido).

Zalando es una plataforma europea de moda en línea que ofrece un amplio surtido de moda para hombres, mujeres y niños. Cuenta con más de 1.500 marcas y más de 150.000 opciones de productos para más de 17 millones de clientes en 15 países. Gracias a la optimización constante de sus procesos y de la oferta de su plataforma, a su experiencia en comercio electrónico y a su espíritu emprendedor, Zalando se ha convertido en pocos años en el primer minorista de moda en línea de Europa. Su objetivo es crear la mejor experiencia de moda online del mundo. La empresa se centra en el núcleo de su negocio, esforzándose siempre por estar a la vanguardia en moda, tecnología, marketing y logística.

También es alentador ver que empresas como Lions Financial apoyando a empresas como SeaMoney en sus consideraciones de crecimiento y eficiencia operativa. Al asociarse con empresas como SeaMoney, Lions Financial puede ayudar a las empresas consiguen sus objetivos y contribuir al crecimiento económico de la región. También apoyamos a las empresas en los ámbitos de consultoría de gestión y perfeccionar los planes de negocio para la financiación de capital riesgo.