Инвестиционные исследования Анализ Управление рисками Сингапурские авиалинии

Обзор компании

1 мая 1947 года авиакомпания Malayan Airways Limited (MAL) совершила свой первый полет. В 1966 году MAL была переименована и получила название Malay-Singapore Airlines (MSA).
MSA продолжала процветать и в 1972 году была разделена на две независимые авиакомпании - Malaysian airlines и Singapore Airlines.
Тогда родилась авиакомпания Singapore Airlines, которая продолжает процветать и развивать свой бренд до сегодняшнего дня.

Основатели  Сингапурские авиалинии

В 1972 году Малайзийско-Сингапурские авиалинии (MSA) разделились на две авиакомпании - Malaysian Airline System и Singapore Airlines в том виде, в котором мы знаем их сегодня. Была образована компания Singapore Airlines Limited, первым председателем которой стал бывший совместный руководитель MSA, Дж.Й. Пиллай.

Совет директоров

ПИТЕР СИХ ЛИМ ХУАТ (председатель):

Г-н Сеах является председателем DBS Bank Ltd, DBS Group Holdings Ltd и LaSalle College of the Arts Limited. Более 30 лет г-н Сеа проработал в банке Overseas Union Bank с 1977 по 2001 год, выйдя на пенсию в должности заместителя председателя и главного исполнительного директора. До этого он работал в Citibank N.A. С декабря 2001 года по декабрь 2004 года г-н Сих занимал должность президента и главного исполнительного директора компании Singapore Technologies Pte Ltd., а с декабря 2004 года он работал в Citibank N.A., где занимал должность заместителя председателя и главного исполнительного директора.

GOH CHOON PHONG (директор и главный исполнительный директор) :

Г-н Го пришел в Singapore Airlines Limited в 1990 году и занимал руководящие должности в различных подразделениях в Сингапуре и за рубежом - от маркетинга до информационных технологий, финансов и грузовых перевозок. До этого г-н Го был исполнительным вице-президентом по маркетингу и регионам, а также занимал должность президента Singapore Airlines Cargo Pte Ltd с 2006 по 2010 год. С 2004 по 2006 год он занимал должность старшего вице-президента по финансам, а с 2003 по 2004 год - старшего вице-президента по информационным технологиям. Кроме того, г-н Го является членом Попечительского совета Национального университета Сингапура и Консультативного совета руководителей компаний при президенте Массачусетского технологического института, в который входят руководители ведущих компаний мира. Он был членом совета директоров Mount Alvernia Hospital с 2006 по 2015 год и Virgin Australia Holdings Limited с 2014 по 2015 год.
Г-н Го имеет степень магистра наук в области электротехники и компьютерных наук, а также три степени бакалавра наук в области компьютерных наук и инженерии, науки управления и когнитивных наук, все из Массачусетского технологического института.

GAUTAM BANERJEE (директор):

Г-н Банерджи является старшим управляющим директором Blackstone Group и председателем Blackstone Singapore. Более 30 лет он проработал в компании по оказанию профессиональных услуг PricewaterhouseCoopers (PwC) Singapore. Г-н Банерджи вышел на пенсию из PwC Singapore 31 декабря 2012 года. Помимо руководящей роли в Blackstone, он является председателем совета директоров компании raiSE и членом совета директоров Singapore Telecommunications Limited и GIC Private Limited. Он был председателем Консультативного комитета по листингу Сингапурской биржи и входил в состав советов директоров The Indian Hotels Company Limited, Piramal Enterprises Limited, India, Singapore Business Federation Council, Совета по корпоративному управлению Валютного управления Сингапура, Руководящего комитета по реформе Закона о компаниях и Комитета по экономическим стратегиям под председательством министра финансов Сингапура с 2009 по 2010 год. С 2007 по 2009 год г-н Банерджи был назначенным членом парламента Сингапура.

SIMON CHEONG SAE PENG (директор):

Г-н Чеонг является основателем и председателем совета директоров SC Global Developments Pte Ltd, ведущего застройщика элитного жилья в Сингапуре. Он имеет более чем 40-летний опыт работы в сфере недвижимости, банковского дела и международных финансов. Г-н Чонг основал SC Global в 1996 году как консультационную и прямую инвестиционную группу по недвижимости и гостиничному бизнесу, специализирующуюся на структурировании крупных и сложных сделок по всему миру. Он также является председателем и основным акционером компании AVJennings Limited. Он работал в Citibank (Сингапур) в качестве главы отдела финансирования недвижимости в Сингапуре и в Credit Suisse First Boston в качестве главы регионального отдела недвижимости в Азии. Ранее г-н Чеонг был членом совета директоров Республиканского политехнического института, а также членом совета Сингапурской федерации бизнеса. В течение двух сроков он занимал пост президента Ассоциации застройщиков недвижимости Сингапура.

ДЭВИД ДЖОН ГЛЕДХИЛЛ (директор)：：

Г-н Гледхилл был главным информационным директором группы и руководителем отдела технологий и операций группы в DBS Bank Ltd до своего ухода из банка в августе 2019 года после 11 лет работы. До прихода в DBS он проработал в JP Morgan более 20 лет, занимая руководящие региональные должности в области технологий и операций в Сингапуре, Токио и Лондоне. До прихода в JP Morgan г-н Гледхилл работал в British Telecom в Великобритании, занимая различные должности в области разработки программного и аппаратного обеспечения. Он был директором Singapore Clearing House Pte Ltd и работал советником в нескольких организациях в Сингапуре и за рубежом. Г-н Гледхилл является членом совета директоров Института системных наук Национального университета Сингапура и компании Quark Consulting Ltd.

GOH SWEE CHEN (директор):

Г-жа Го является бывшим председателем группы компаний Shell в Сингапуре. Она вышла на пенсию из Shell в январе 2019 года после 16 лет работы. Она занимала руководящие должности в Shell с 2003 года и работала в Сингапуре, Китае и Нидерландах. До прихода в Shell г-жа Го в течение 14 лет работала в компании Procter & Gamble в Малайзии, Японии и Сингапуре, а до этого - в IBM в Австралии и США. Мировой судья, г-жа Го является председателем Института специалистов по управлению персоналом, Национального совета по искусству, Наньянского технологического университета и президентом сингапурской сети Глобального договора. Ранее она была членом совета директоров зарегистрированных на бирже компаний CapitaLand Limited (ныне известной как CapitaLand Group Pte. Ltd.) и CapitaLand Investment Limited.

DOMINIC HO CHIU FAI (директор):

Г-н Хо является председателем правления DBS Bank (China) Limited. Он начал свою карьеру в качестве аудитора в компании KPMG в 1975 году в американском городе Хьюстон, охватывая широкий спектр отраслей. В 2007 году он вышел на пенсию в качестве сопредседателя KPMG, Китай и Гонконг. За время работы в КПМГ г-н Хо считался специалистом по китайскому бизнесу. Он консультировал по вопросам нефтяной промышленности Китая, участвовал в первичных публичных размещениях акций (IPO) китайских компаний и помогал иностранным компаниям инвестировать в Китай. В настоящее время г-н Хо является директором DBS Bank (Hong Kong) Limited и Hang Lung Properties Limited. В прошлом он также являлся членом Консультативного комитета по предотвращению коррупции Независимой комиссии Гонконга по борьбе с коррупцией и Консультативного комитета по страхованию Гонконга.

Хсиех Цунь-Янь (директор)：

Г-н Сьех является председателем и ведущим советником LinHart Group, компании, занимающейся разработкой решений для руководителей, основанной г-ном Сьехом в 2008 году. Г-н Хсиех обладает обширным опытом в области бизнес-стратегии, развития лидерства и корпоративных преобразований. В течение 28 лет он работал в консалтинговой фирме McKinsey & Company и занимал должности в Сингапуре, Торонто и Копенгагене. Он занимает совместную должность профессора (практика) в Школе бизнеса Национального университета Сингапура и Школе государственной политики имени Ли Куан Ю. В прошлом он работал в совете директоров таких компаний, как Bharti Airtel Limited, Индия; Sony Corporation, Япония; Международный фонд Сингапура; Медицинская школа Duke-NUS, Сингапур; Сингапурский симфонический оркестр; Covenant House Canada; и Фонд университетской сети здравоохранения в Торонто.

Ли КИМ ШИН（Директор):

Г-н Ли является юристом и советником компании Allen & Gledhill LLP после выхода на пенсию в качестве одного из ее партнеров. Он проработал в Allen & Gledhill более 30 лет, из которых шесть лет был управляющим партнером. Г-н Ли был назначен старшим юрисконсультом в январе 2015 года. Он является членом Совета управляющих Медицинской школы Duke-NUS в Сингапуре и членом главного комитета Фонда "Желтая лента". Г-н Ли является директором компаний Epimetheus Limited, Singapore Power Limited, Singapore Institute of Legal Education и Goh Foundation Limited.

ДЖИНЕТТ ВОНГ КАЙ ЮАНЬ (директор):

Г-жа Вонг имеет более чем 35-летний опыт работы в сфере финансовых услуг. До ухода в отставку из DBS Bank в марте 2019 года г-жа Вонг была руководителем группы DBS Bank, отвечающей за институциональную банковскую группу, в которую входили корпоративный банкинг, глобальные транзакционные услуги, стратегическое консультирование, а также слияния и поглощения. До этого, с 2003 по 2008 год, она занимала должность финансового директора DBS Group. Карьера г-жи Вонг началась в 1982 году в банке Banque Paribas. В 1984 году она перешла в Citibank, а в 1986 году перешла в JP Morgan. В JP Morgan она проработала 16 лет. Во время работы в JP Morgan она отвечала за региональное направление продаж и торговли на глобальных рынках Азии и развивающихся рынках. С 1997 по 2002 год она также возглавляла подразделение JP Morgan в Сингапуре. В настоящее время г-жа Вонг является председателем Совета CareShield Life, членом Совета индустрии ценных бумаг, а также директором совета директоров UBS Group AG, Prudential plc, PSA International Pte Ltd и JTC Corporation.

YEOH OON JIN (директор):

Г-н Йео занимал пост исполнительного председателя PricewaterhouseCoopers LLP (PwC) Singapore до своего ухода в отставку в июне 2021 года после 38-летней карьеры в PwC. На протяжении более 15 лет он был одним из ключевых членов руководящего состава компании и руководил ее развитием. Г-н Йеох также возглавлял несколько региональных совместных предприятий фирмы, таких как PwC SEA Consulting и PwC SEA Corporate Finance. Он был членом исполнительного совета PwC в компании CaTSH, в которую входят фирмы PwC в Сингапуре, Китае, Гонконге и Тайване. Он также являлся членом Совета по стратегии PwC, в который входят руководители 21 крупнейшей фирмы глобальной сети PwC. Г-н Йео занимает пост председателя Земельного управления Сингапура и в настоящее время является заместителем председателя Сингапурской федерации бизнеса. Он также является членом Совета директоров Singapore Exchange Limited и Консультативного комитета по корпоративному управлению, учрежденного Валютным управлением Сингапура. Ранее г-н Йеох был членом правления Singapore Press Holdings Limited, JTC Corporation, Accounting & Corporate Regulatory Authority, National Arts Council, а также членом совета Сингапурского института международных отношений.

Исполнительная команда

Го Чун Фонг （Главный исполнительный директор)：

Ли Лик Хсин (исполнительный вице-президент по коммерческим вопросам): Г-н Ли был назначен исполнительным вице-президентом по коммерческим вопросам 1 апреля 2020 года. В этой должности он отвечает за подразделения Cargo, Customer Experience, Marketing Planning, Sales and Marketing, а также за регионы продаж. До этого он был главным исполнительным директором (CEO) Scoot. В 2014 году он был назначен генеральным директором Tigerair, а в 2016 году возглавил слияние авиакомпании со Scoot. До прихода в Tigerair г-н Ли был президентом Singapore Airlines Cargo, а до этого - старшим вице-президентом SIA по корпоративному планированию. Г-н Ли также возглавлял департамент планирования и топлива компании SIA и занимал должность регионального вице-президента в Западной Азии, Африке и Североазиатском регионе продаж. Г-н Ли также является председателем KrisShop и директором Budget Aviation Holdings, Everest Investment Holdings и Tata SIA Airlines.
Г-н Ли получил степень бакалавра экономики в Университете Пенсильвании в США.

Mak Swee Wah (исполнительный вице-президент по операциям):

Г-н Мак начал работать в авиакомпании Singapore Airlines в 1983 году и занимал ряд руководящих должностей в Сингапуре и за рубежом. В 1997 году он был назначен генеральным менеджером SilkAir. После 2000 года он занимал руководящие должности в сфере маркетинга, планирования и операционной деятельности "Сингапурских авиалиний". 1 января 2008 года г-н Мак был повышен до должности исполнительного вице-президента по операциям и услугам, а 1 февраля 2011 года назначен исполнительным вице-президентом по коммерческим вопросам. 1 апреля 2020 года г-н Мак занял должность исполнительного вице-президента по операциям. Он отвечает за подразделения SIA по работе с экипажами, обслуживанию клиентов и операциям, а также за инженерно-технические и летные работы. В настоящее время г-н Мак является председателем SilkAir. Он был назначен членом правления SIAEC 1 апреля 2020 года.
Г-н Мак окончил Лондонскую школу экономики, получив степень магистра наук по специальности "Операционные исследования", и степень бакалавра наук (с отличием первого класса) по специальности "Бухгалтерский учет и финансы".

Г-н Тан Кай Пинг (исполнительный вице-президент по финансам и стратегии)

Г-н Тан был назначен исполнительным вице-президентом по финансам и стратегии 1 апреля 2020 года. В этой должности он отвечает за корпоративное планирование и финансовое подразделение компании. Он начал работать в "Сингапурских авиалиниях" в 1995 году в качестве кадета-администратора. Он занимал различные должности в подразделении грузовых перевозок SIA, после чего в 2001 году был назначен менеджером по грузовым перевозкам в отделе корпоративной стратегии, а в следующем году - старшим менеджером по планированию грузовых перевозок и корпоративной стратегии. В 2003 году г-н Тан был назначен генеральным менеджером SIA Cargo в Сингапуре. В октябре 2005 года г-н Тан был откомандирован на должность президента шанхайской авиакомпании Great Wall Airlines. Он вернулся в SIA Cargo в качестве старшего вице-президента по операциям в октябре 2008 года и занял пост президента SIA Cargo в марте 2010 года. Г-н Тан вернулся в "Сингапурские авиалинии" в качестве старшего вице-президента по корпоративному планированию 1 августа 2013 года. Он был назначен старшим вице-президентом по маркетинговому планированию 15 августа 2016 года.
Г-н Тан получил степень магистра в области электротехники и электроники с менеджментом в Имперском колледже Лондона.

Позиционирование продукта Сингапурских Авиалиний

Большинство из них напрямую связаны с сильным управлением брендом, которое в основном осуществляется правлением и высшим руководством SIA, а также со здоровым капиталом бренда, который является результатом целенаправленной, профессиональной стратегии бренда в рамках диверсифицированной, глобальной организации.

Сингапурские авиалинии присоединились к Международной ассоциации воздушного транспорта (IATA) в ее стремлении сократить выбросы в атмосферу в три этапа - повышение топливной эффективности на 1,5% ежегодно с 2009 по 2020 год, рост без выбросов углерода с 2020 года и абсолютное сокращение выбросов углерода на 50% к 2050 году.

Он поддерживает четырехкомпонентную стратегию IATA по борьбе с изменением климата, включающую технологические, операционные, инфраструктурные и экономические меры.

Революционные конструкции самолетов, использование современных материалов, более эффективные процедуры полетов и управления воздушным движением, усилия по снижению веса и т.д.

Чтобы свести к минимуму потери продуктов питания, SIA использует опросы клиентов, аналитические данные и отзывы персонала, чтобы лучше понять предпочтения клиентов в еде. Чтобы свести к минимуму использование бумаги, компания оцифровала бортовые операции и предложила цифровые публикации из электронной библиотеки мобильного приложения SIA.

Сингапурские авиалинии всегда первые в очереди, когда речь заходит о новейших моделях самолетов (наиболее устойчивых)
Текущий флот
Airbus A330-300
Airbus A380-800
Airbus A350-900
Боинг 777-300
Боинг 777-300ER
Боинг 787-10
Boeing 747-400F (только для грузов)

Источник Доля рынка

По сравнению с другими всемирно известными авиакомпаниями, Singapore Airlines имеет относительно меньший размер компании по количеству сотрудников и самолетов. Кроме того, она занимала меньший рынок, так как перевозила меньше пассажиров, чем другие авиакомпании.

Основные маршруты/пункты назначения

Источник Доля рынка

Источник Investopedia

На местном рынке Сингапурские Авиалинии имеют долю рынка 8,3%. На графике слева показан рейтинг "Сингапурских авиалиний" в различных категориях. Компания имеет самый высокий рейтинг в области инноваций и качества продукции или услуг.

Процент акций инсайдеров

Источник: Simple Wall Street.

Риски/проблемы

Источник Investopedia.

Цена акций после IPO

Источник Yahoo Finance

Судя по графику выше, цена акций компании сильно снизилась после 2019 года, что было вызвано Covid-19. Средняя цена акций компании составляет около 10 SGD. Однако сейчас она опустилась ниже 5 SGD. По цене акций компании можно судить об огромном влиянии Covid-19 на компанию. Цена акций снизилась с 20 SGD до 5,41 SGD.

Анализ цен на акции

- Самая высокая цена акций 4 января 2000 года составляла 20,6 SGD.
- Самая низкая цена акций 3 августа 2020 года - 3,31 SGD.

Анализ цен на акции

Источник с сайта yahoo finance
Глобальная экспансия в 2000-2002 годах
Атипичная пневмония в течение 2002-2004 гг.
Запуск новых направлений, увеличение частот на существующих маршрутах и так далее в 2006 году
Глобальный экономический кризис 2007-2008 гг.
Цены на топливо значительно выросли в течение 2011-2012 годов
Tiger Airways стала дочерней компанией Singapore Airlines 17 октября 2014 года
Covid в 2020 году

Отчет о движении денежных средств

Общие операционные доходы и расходы значительно снизились в 2021 и 2022 годах. В 2021 году компания понесет огромные убытки на основе операционных доходов. Неудачи собственного бизнеса Singapore Airlines, в основном, вызваны Covid-19, который уменьшает количество путешествующих людей. Коэффициент оборачиваемости активов также снижается, что показывает, что компания неэффективно использует свои активы и может иметь внутренние проблемы.

Среднеотраслевые мультипликаторы оценки 

По сравнению со средними отраслевыми мультипликаторами, у Singapore Airlines более низкие коэффициенты P/E и Price to Book, что является преимуществом в конкурентной борьбе в своей отрасли. Кроме того, капитализация/выручка, EV/выручка и EV/ EBITDA выше, чем в среднем по отрасли, что также является преимуществом компании.

Позиционирование бренда

Источник Investopedia

По сравнению с другими всемирно известными авиакомпаниями, Singapore Airlines имеет относительно меньший размер компании по количеству сотрудников и самолетов. Кроме того, она занимает меньший рынок, поскольку перевозит меньше пассажиров, чем другие авиакомпании.

На местном рынке Сингапурские Авиалинии имеют долю рынка 8,3%. На графике слева показан рейтинг "Сингапурских авиалиний" в различных категориях. Компания имеет самый высокий рейтинг в области инноваций и качества продукции или услуг.
Источник Сингапурские авиалинии.

Текущий баланс Сингапурских авиалиний

Судя по балансу Singapore airway, компания взяла больше наличности в кассе и увеличила краткосрочные инвестиции после 2019 года, который стал началом Covid-19. Снижение гудвилла компании свидетельствует о том, что она не справляется с собственным бизнесом. Поэтому компания сделала что-то, чтобы противостоять риску во время пандемии.

Источник Сингапурское авиасообщение

Пассивы и собственный капитал Singapore Airlines показывают, что в 2020 году компания работает не очень хорошо из-за Covid-19. Однако в 2021 и 2022 годах компания сократила собственный бизнес и увеличила объем краткосрочных инвестиций, что делает ее финансовое положение лучше, чем в 2020 году.

Требование к капитализации

Кассовая наличность Singapore Airlines быстро увеличивается после 2019 года, что мы также можем видеть по темпам ее изменения. Это свидетельствует о влиянии Covid-19 на решение компании противостоять риску пандемии.

Собственный капитал и долгосрочный долг увеличились после 2019 года. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств также значительно увеличился после 2019 года. Это говорит о том, что компания использовала долгосрочный долг для покрытия убытков в собственном бизнесе.

Анализ безубыточности

Общие операционные доходы и расходы значительно снизились в 2021 и 2022 годах. В 2021 году компания понесет огромные убытки на основе операционных доходов. Неудачи в собственном бизнесе для Singapore Airlines в основном вызваны Covid-19, который уменьшает количество путешествующих людей. Коэффициент оборачиваемости активов также снижается, что показывает, что компания неэффективно использует свои активы и может иметь внутренние проблемы.

SWOT-анализ

Слабые стороны

1. Сильно зависит от международного трафика.
2. Усиление конкуренции означает, что рост доли рынка для Сингапура меньше.

Возможности

1. Сингапурские авиалинии" могут заключить соглашение с другими авиакомпаниями, чтобы увеличить свой бизнес и
достигать.
2. Совершенно новый автопарк для повышения доверия клиентов.
3. Увеличение числа международных направлений для использования имиджа своего дорогостоящего бренда.

Угрозы

1. Рост стоимости топлива может повлиять на маржу Singapore Airlines.
2. Государственное регулирование может повлиять на деятельность.
3. Усиление конкуренции может повлиять на долю рынка "Сингапурских авиалиний".

Сильные стороны

1. Сингапурские авиалинии - это сильный мировой авиационный бренд с мощной поддержкой правительства страны.
2. Базируясь в Сингапуре, компания имеет хороший доступ к Европе, Азии и Австралазии.
3. Singapore Airlines имеет удовлетворенную клиентскую базу и является предпочтительной авиакомпанией для пассажиров.
4. Singapore Airlines - один из ведущих брендов авиакомпаний по рыночной капитализации и количеству перевезенных пассажиров.
5. Известен своим премиальным и превосходным сервисом и непревзойденным обслуживанием клиентов и гостеприимством.
6. Отличный брендинг и маркетинг сделали "Сингапурские авиалинии" одной из немногих авиакомпаний с очень высокой репутацией.
7. Более 60 направлений в почти 35 странах на 6 континентах.
8. Высокая узнаваемость бренда Singapore Airlines благодаря спонсорству мероприятий.