Investigación de inversiones Análisis Gestión de riesgos British Airways International Airline Group

• British Airways forma parte de International Airline Group.
• En abril de 2010 se establecieron planes firmes de fusión. La nueva aerolínea se llamaría International Airlines Group (IAG).
• British Airways (BA) es la compañía aérea de bandera del Reino Unido. Tiene su sede en Londres, Inglaterra.
• La aerolínea es la segunda del Reino Unido, por flota y pasajeros transportados, por detrás de easyJet.
• BA se creó en 1974 tras la creación por el gobierno británico de un Consejo de British Airways para gestionar las dos compañías aéreas nacionalizadas, British Overseas Airways Corporation y British European Airways, y dos aerolíneas regionales, Cambrian Airways y Northeast Airlines.
• El 31 de marzo de 1974, las cuatro compañías se fusionaron para formar British Airways.
• British Airways ofrece vuelos a más de 170 destinos en 70 países.

Presidente Sir John King:

John Leonard King, Barón King de Wartnaby (29 de agosto de 1917 ? 12 de julio de 2005) fue un empresario británico, que destacó por llevar a British Airways de ser una compañía ineficiente y nacionalizada a convertirse en una de las aerolíneas más exitosas de los últimos tiempos.

Director General Colin Marshall

Colin Marsh Marshall, Barón Marshall de Knightsbridge (16 de noviembre de 1933 ? 5 de julio de 2012) fue un empresario británico y miembro de la Cámara de los Lores. Marshall fue contratado por Lord King of Wartnaby en 1983 como consejero delegado de British Airways (BA) y desempeñó un papel decisivo en la reforma de la compañía antes de su exitosa privatización en 1987.

Alex Cruz

Presidente

Comité Ejecutivo

El Sr. Alex Cruz es actualmente el Presidente de la empresa.

Sean Doyle

Consejero Delegado

Alta dirección

Desde: 2020

Sean Doyle es consejero delegado de la empresa desde octubre de 2020. Anteriormente, fue Presidente y Consejero Delegado de Aer Lingus Group PLC desde enero de 2019.

Rebecca Napier

Director Financiero

Alta dirección

Desde: 2019

La Sra. Rebecca Napier es Directora Financiera de la empresa desde 2019.

Michelle Lydon

Director de Personal

Alta dirección

Desde: 2022

Michelle Lydon es Directora de Personal de la empresa desde febrero de 2022. Anteriormente, ocupó el cargo de Directora de Recursos Humanos del Grupo en QinetiQ.

Colm Lacy

Director Comercial

Alta dirección

Desde: 2022

Colm Lacy es Director Comercial de la empresa desde enero de 2022. Anteriormente, ocupó el cargo de Director de Revenue Management, Pricing & Ancillaries de la empresa.

IAG comprende 5 marcas de aerolíneas y 3 empresas afiliadas:

Fuente: Brtshairways.com

IAG cuenta con más de 25.000 patentes:

Aeroespacial y defensa

Inteligencia artificial y aprendizaje automático

Batería (estado sólido, iones de litio, etc.)

Pantalla (Flexible, OLED, Mini LED, Micro LED, etc.)

Energía, petróleo y gas

Tecnología financiera (Blockchain, criptomoneda, pagos, etc.)

Publicidad en Internet

Semiconductores (memoria, procesamiento, envasado, etc.)

Telecomunicaciones

Inalámbrico (5G, LTE, WiFi 6, etc.)

Realidad virtual, aumentada y mixta

Análisis de la competencia a escala mundial - Los cinco primeros en EE.UU.

La deuda total de IAG.L es relativamente pequeña en EE.UU., pero su ratio Deuda/Fondos Propios es muy elevado.

IAG.L tiene el EBIT más bajo de EE.UU. y su beneficio bruto es relativamente bajo en comparación con otros.

Fuente: cuota de mercado

IAG.L tiene el mayor flujo de caja en comparación con las empresas de EE.

Análisis de la competencia mundial - Los cinco principales países asiáticos

IAG.L está en la parte baja del EBIT de Asia, pero tiene un beneficio bruto relativamente alto en comparación con otros.

El flujo de caja de IAG.L es relativamente alto en comparación con las empresas asiáticas, lo que significa que tiene más competidores en Asia.

Análisis de la competencia a escala mundial - Los cinco primeros de Europa

El pasivo total de IAG.L es más o menos el mismo que el de Europa, pero su ratio deuda/fondos propios es muy elevado.

IAG.L se encuentra en el EBIT más bajo de Europa y tiene un beneficio bruto relativamente bajo en comparación con otros.

El flujo de caja de IAG.L no se compara favorablemente con el de las empresas europeas, lo que significa que tendrá dificultades relativas para competir en Europa.

COVID-19 Pandemia

En 2022, los países que han levantado las restricciones de viaje relacionadas con el COVID-19 aumentan constantemente. Según el rastreador de recuperación de la Organización Mundial del Turismo (OMT), el número de países sin restricciones de viaje relacionadas con el COVID-19 ha aumentado de 8 a 82 entre marzo de 2022 y septiembre de 2022. Entre estos países, los que pertenecen al continente europeo son significativamente superiores a los países de otras regiones como África, América, Asia Pacífico y Oriente Medio. Esto reducirá en gran medida los riesgos financieros causados por COVID-19 para BA, teniendo en cuenta que la mayoría de sus pasajeros viajan entre países europeos y otras regiones.

Fuente: cuota de mercado

El rendimiento de las acciones de BA, sin embargo, no se ha recuperado de los impactos de la pandemia. Según el informe de la Bolsa de Londres sobre el precio de cierre anual de British Airways, hay un descenso general significativo entre 2019 y 2020, y el rendimiento de las acciones disminuye lentamente entre 2020 y 2022. Teniendo en cuenta que la pandemia comenzó a principios de 2020 y que la gente se ve obligada a cancelar sus planes de viaje debido a las restricciones de la COVID-19, es probable que el descenso significativo esté causado por la pandemia. Sin embargo, en 2022 es cuando muchos países empezaron a levantar sus restricciones de COVID-19, por lo que el rendimiento de las acciones en 2022 no refleja la tendencia del rendimiento futuro de las acciones de BA. Con el levantamiento de las restricciones de viaje en muchos países, es probable que el rendimiento de las acciones de BA aumente en el futuro.

Fuente: cuota de mercado

Demanda de los clientes 

La demanda de vuelos por parte de los clientes aumentó en 2020. Según la OMT, mientras que en 2020 se produjo un drástico descenso de las tasas de ocupación, de las llegadas de turistas internacionales y de las reservas aéreas reales, éstas compartieron un lento crecimiento entre 2020 y 2022. El informe semestral de IAG sobre 2020 afirmaba que la capacidad de British Airways estaba limitada a 669,1% en el segundo trimestre, lo que ha aumentado significativamente desde el primer trimestre, que tenía un límite de 57,4%. BA tiene previsto aumentar el límite de capacidad a 75% en el tercer trimestre de 2022. Estos límites se establecieron en respuesta al difícil entorno operativo del aeropuerto de Heathrow. IAG también declaró que el compromiso de BA de comprar combustible de aviación sostenible ha aumentado de $400 millones a $865 millones para los próximos 20 años. El significativo aumento del compromiso de BA con la compra de combustible es una señal de su expansión y de su confianza en el crecimiento de la demanda de los clientes en los próximos años.

Fuente: cuota de mercado

Resultados financieros

Los cambios financieros significativos de BA en 2022 se definen por un aumento o una disminución igual o superior a 30%. Dado que muchos países levantaron sus restricciones de viaje en 2022 y que BA aumentó en gran medida su límite de capacidad, se produjeron cambios drásticos en los ingresos y gastos operativos de la compañía. El resumen de resultados de IAG en 2022 demostró que se produjo un aumento significativo de los ingresos por pasajero de IAG (556%), de los ingresos totales (323%), de los asientos-kilómetro disponibles (246%) y de los ingresos por pasajero por ASK (93%). También disminuyeron significativamente las pérdidas de explotación (-78%), las pérdidas después de impuestos (-68%), las pérdidas básicas por acción (-68%) y los costes no relacionados con el combustible por ASK (-44%). Según el resumen de resultados, el rendimiento operativo de IAG este año está siendo extremadamente bueno.

Fuente: investopedia

Sin embargo, la cuenta de resultados consolidada de IAG ofrece una descripción más completa de los resultados financieros de IAG en 2020. En primer lugar, las tasas por combustible, petróleo y emisiones aumentaron drásticamente entre 2021 y 2022 (416%). Dado que el precio del combustible es un factor de riesgo enorme para BA, este aumento afectará negativamente a los resultados financieros de BA a largo plazo. Sin embargo, el asombroso rendimiento operativo de BA este año podría compensar el aumento del precio del combustible. Además, se produjo un aumento significativo de los costes de personal (68%), los costes de handling, catering y explotación (260%), las tasas de aterrizaje y los cánones de ruta (195%), los costes de ingeniería y otros costes de aeronaves (121%), los costes de venta (178%) y las diferencias de cambio (256%). El aumento significativo de los gastos totales de explotación no provocó más pérdidas de explotación en 2022 que en 2021. Hasta ahora, las pérdidas de explotación entre 2022 y 2021 disminuyeron en 78%.

Por último, la variación neta del valor razonable de los instrumentos financieros de IAG se incrementó en 242%, el crédito neto de financiación relacionado con las pensiones se incrementó en 1200%, los gastos netos de reconversión monetaria se incrementaron en 1415% y otros créditos no operativos se incrementaron en 80%. El resultado fue un aumento significativo de 35% en el total de costes no operativos netos. Sin embargo, las pérdidas antes de impuestos disminuyeron en 64% y los impuestos en 2022 disminuyeron en 34%, por lo que las pérdidas después de impuestos en 2022 se redujeron en 68%.

Fuente: investopedia

En conclusión, los resultados financieros de IAG en 2022 hasta ahora son mejores que los de 2021.

El activo circulante total de IAG.L aumentó en 35%, pero el pasivo total aumentó en 55%. Los ingresos netos del ejercicio ascendieron a -1539 millones, lo que supone un aumento de 47,5% con respecto al año anterior. Esto representa un cambio gradual del impacto de la pandemia y se espera que el año que viene los ingresos netos sean positivos.

• IAG.L posee una mayor cantidad de efectivo desde el inicio de la pandemia
• En la comparación entre 2019 y 2020, IAG.L posee 41% más de efectivo y las propiedades y equipos no cambiaron mucho.
• La decisión de IAG.L de mantener más efectivo que equipos para garantizar su liquidez está justificada.
• Durante la pandemia, sus ingresos fueron mucho menores, pero seguían teniendo importantes costes fijos y deuda.

• ILa pandemia mundial aumentó la deuda de IAG.L, pero incrementó sus fondos propios.
• El ratio D/E de IAG.L es muy elevado, unas 5-6 veces en 2021, y el ratio D/E de IAG.L es incluso superior al de sus competidores.

International Consolidated Airlines Group S.A. (IAG.L)

Un ratio D/E alto es arriesgado porque significa que la empresa toma prestado más capital para financiar sus operaciones, obtiene menos beneficios y consigue menos inversiones. Al mismo tiempo, tiene más deudas que hay que pagar, especialmente cuando el tipo de interés está aumentando. Es una señal de que IAG.L puede estar en apuros financieros y ser incapaz de pagar a sus deudores.

Fuente: marketshare

• Ingresos:15.600 millones con un aumento de 85%
• El flujo de caja operativo es de 4.200 millones con un aumento de 3079%
• El flujo de caja libre es de 1.660 millones con un aumento de 242%

Fuente: yahoo finance

El rendimiento de IAG.L se sitúa a la cabeza en comparación con todos los demás índices, pero en general todos están bajando.

El rendimiento de IAG.L se sitúa a la cabeza en comparación con todos los demás índices, pero en general todos están bajando.

FTSE 100

IAG.L superó al FTSE 100 hasta la pandemia de cóvidos, pero cayó estrepitosamente tras ella.

Bolsa de Londres

El rendimiento de IAG.L ha sido inferior al de la Bolsa de Londres.

Fuente: yahoofinance

IAG.L superó al S&P 500 hasta la pandemia covídica, pero cayó estrepitosamente tras la pandemia covídica y se retiró después de la pandemia covídica.

La fusión entre BA e Iberia fue un proceso de casi dos décadas. El 18 de julio de 1997, Iberia confirma un acuerdo preliminar sobre un pacto con BA. Desde entonces, se ha avanzado mucho a lo largo de los años. El 24 de enero de 2011 se completó la fusión entre BA e Iberia al cotizar las acciones en el International Airlines Group (IAG). Los accionistas de BA e Iberia aprobaron la fusión, que valora ambas compañías en 7.100 millones de euros. Según el informe anual de IAG de 2011, el Grupo tendrá una flota de 406 aviones, prestará servicio a más de 250 destinos y transportará unos 57 millones de pasajeros al año. Una vez completada la fusión, los accionistas de BA obtendrán una participación de 56% en la nueva compañía. Una de las principales ventajas de la fusión es el mayor acceso de Iberia a las rutas sudamericanas y la mayor presencia de BA en Norteamérica.

Los objetivos estratégicos de IAG incluyen una mayor rentabilidad de instra-Europa, una cuota creciente de rutas de Europa a África, una posición más fuerte de Europa a Asia en mercados críticos, liderazgo a través del Atlántico, posiciones competitivas en costes en todos nuestros negocios y liderazgo en sus principales hubs.

La fusión fue un éxito. En 2011, los ingresos combinados de IAG aumentaron en 10,4%, con un beneficio operativo combinado de 485 millones de EUR. Su beneficio neto de sinergias fue de 74 millones de euros. Se trata de unos resultados financieros asombrosos si se tiene en cuenta que las dos compañías acaban de completar su fusión en 2011. El precio de las acciones de IAG experimentó una tendencia general a la baja entre 2011 y 2012, pero experimentó un crecimiento entre 2013 y 2015. El precio de las acciones en 2015 había superado el precio medio de las acciones antes de la finalización de la fusión. Además, los beneficios a largo plazo de la fusión, derivados del aumento de la capacidad de pasajeros y de la mayor variedad de rutas, quedaron demostrados en los años siguientes.

Fuente: yahoo finance

Los ingresos de explotación son muy superiores a los gastos de explotación. Para alcanzar el umbral de rentabilidad, pueden aumentar la cantidad de sus servicios y plantearse la expansión.

Fuente: investopedia 

Según el modelo DCF, el valor patrimonial por acción es de 3,27, y el valor actual por acción es de 2,46. Por tanto, las acciones están infravaloradas.

Múltiples

EV/ingresos < 1: podría estar infravalorado

P/B > 1: cotiza con una prima sobre su valor contable

10 < EV/EBITDA < media S&P 500(17,12): insalubre

ROA: ROA negativo -> no es una inversión favorable

ROE: ROE negativo -> beneficio neto negativo

D/E: muy alto -> mayor riesgo para prestamistas e inversores

Ratio corriente < 1: baja capacidad de pago de sus pasivos a corto plazo.

¿Quiénes son los clientes objetivo de la empresa?

La mayoría de los clientes de British Airways tienen entre 20 y 50 años y vuelan con frecuencia. La mayoría de ellos pertenecen a empresas o a grupos sociales de ingresos medios o altos.

¿Cómo consiguen clientes específicos?

BA es una marca líder en el sector de las aerolíneas, con una flota de gran tamaño y vuelos internacionales.

Ha desarrollado determinadas estrategias para promocionar sus marcas tanto a escala nacional como internacional. Para generar confianza y compromiso, BA cuenta con sus estrategias de atención al cliente. Su objetivo es convertirse en la aerolínea más responsable y, en términos de tamaño de flota, destinos internacionales y vuelos internacionales, BA es la mayor aerolínea con base en el Reino Unido.

BA ha utilizado la informática y la tecnología móvil para prestar servicios eficaces a los clientes.

Ejemplo de estrategias:

Introducción de servicios de aplicaciones móviles para clientes de clase business, mejorando las experiencias de los clientes.

Proporcionar servicios de mensajería y telefonía móvil a los clientes de clase Business durante las horas de vuelo.

Modernizar la flota actual de aviones.

Qué tipo de marketing realiza la empresa para aumentar el reconocimiento de su marca:

BA tiene su modelo de Segmentación, Orientación y Posicionamiento (STP).

1.  Segmentación

Variable demográfica: renta, sexo, edad, educación -> estrategia de precios.

Variables psicográficas: estilo de vida, actitudes, ocio de negocios u otros medios -> comida, bebida, asientos espaciosos y personal de a bordo amable.

Geográfico: región, densidad de clientes -> segmentar los vuelos nacionales en el Reino Unido y la UE.

Conductuales: se basan en la forma en que las personas utilizan los productos o servicios, su grado de fidelidad y las ventajas que buscan.

2.   Dirigiéndose a

BA elige un segmento de mercado específico (targeting). La selección del mercado objetivo puede facilitarse siguiendo varios patrones, como por ejemplo: la organización puede dirigirse a un único mercado con un único producto y dirigirse a varios segmentos de mercado con diferentes productos.

BA se concentra en un único segmento y ofrece cuatro paquetes de servicios diferentes a distintos segmentos de clientes. Turista, turista premium, primera clase y ejecutivo son los cuatro niveles de servicios que ofrece BA para dirigirse a diferentes segmentos de clientes. BA se dirige a un segmento de ciudadanos que forman parte del mercado primario de ABC1, que prefieren los servicios de primera clase que ofrece BA.

3.  Posicionamiento

BA se ha centrado principalmente en las áreas metropolitanas, donde viven y trabajan la mayoría de los empresarios. BA ha posicionado muy bien su marca y los clientes también consideran que sus servicios son de alta calidad. El posicionamiento atractivo de los productos y servicios es el principal factor de éxito de BA. Para lograr un crecimiento a largo plazo, BA necesita posicionar sus productos y servicios de forma eficaz.

Aerolíneas más populares en el Reino Unido Q4, 2021:

Fuente: cuota de mercado

Clasificación de British Airways en el mundo:

¿Modelo STP (véase la página siguiente)?

Puntos fuertes:

• Es una marca líder en el sector aéreo con una flota de gran tamaño y vuelos internacionales.
• British airways cuenta con una sólida flota de aviones
• La empresa ha operado en todos los continentes y tiene destinos internacionales en todo el mundo
• Los clientes han mostrado una gran fidelidad a la marca y han confiado en ella
•  El acuerdo entre EE.UU. llevó a la fundación de una nueva filial llamada cielos abiertosque prestan servicios de calidad a los clientes
• La mayor fuerza reside en su personal operativo que trata muy bien al cliente

Debilidad:

• Aumento del precio del combustible -> Aumento del precio de los billetes que afecta a los ingresos
• La ralentización de la economía británica también afectó a la estabilidad financiera de BA
• La apertura de la nueva terminal del aeropuerto de Heathrow ha creado problemas
• Costes como los de personal y las tasas de aterrizaje también han afectado a las actividades operativas de BA
• La dura competencia de los competidores

Oportunidades:

• El abaratamiento de los aviones ha reducido los costes de explotación de todas las compañías aéreas y ha creado varias oportunidades en el mercado.
• BA tiene oportunidades de expansión en mercados emergentes como China, India y Oriente Medio.
• La empresa ha ampliado sus operaciones mundiales explorando nuevos mercados
• En las economías emergentes, la empresa también puede poner en marcha varios vuelos en rutas internacionales

Amenazas:

• En los mercados europeos, BA se ha enfrentado a una dura competencia
• El sector de las aerolíneas también se ha visto afectado por la recesión mundial y COVID-19
• El aumento del coste del combustible es la gran amenaza a la que se enfrenta BA.
• Debido a la dura competencia de otros operadores del mercado, BA debe invertir grandes cantidades de dinero en marketing y promociones.