Évaluation des divisions de capital-risque des sociétés d'assurance-vie

Quels sont les types traditionnels de placements effectués par une compagnie d'assurance-vie ?

Les compagnies d'assurance ont tendance à investir la majeure partie de la prime dans des obligations, et le reste dans des actions, des hypothèques et des placements liquides à court terme. Les obligations, les actions et les instruments hypothécaires représentent environ 90 % des investissements des compagnies d'assurance vie et plus de 80 % de ceux des assureurs IARD. Les trois principales catégories d'actifs sont les obligations, qui comprennent les obligations de sociétés, les obligations municipales, les obligations d'État américaines et les obligations d'État étrangères. Suivent les placements liquides à court terme et les liquidités, qui constituent la quatrième catégorie d'actifs. Les compagnies d'assurance investissent également dans des produits dérivés, des prêts contractuels, des prêts de titres, des biens immobiliers et des actions privilégiées. Tous ces investissements mineurs ont pour but d'ajouter de la diversité pour la gestion des risques.

Quelles sont les raisons pour lesquelles les compagnies d'assurance-vie se lancent dans le capital-risque ?

Les compagnies d'assurance-vie préfèrent investir les primes pour deux raisons : augmenter les bénéfices pour des sources d'argent plus stables, et éventuellement réduire le montant des primes pour un plus grand nombre de clients. Alors que la plupart des compagnies d'assurance investissent principalement dans des obligations, des actions et des prêts hypothécaires, les compagnies d'assurance vie ont été les premières à investir dans des obligations. ont joué un rôle plus actif ces dernières années, et ont même créé leurs propres divisions de capital-risque.

Les motivations qui poussent les compagnies d'assurance-vie à entrer dans le capital-risque peuvent être attribuées principalement aux trois raisons suivantes. 

1. Un solde croissant pour les compagnies d'assurance-vie mais une diminution des cibles investissables traditionnelles. Alors que de plus en plus d'entreprises émergentes axées sur les technologies de pointe, comme le big data et l'intelligence artificielle, commencent à se distinguer dans le monde, il n'y a aucune raison pour que les compagnies d'assurance-vie n'investissent pas dans ce secteur prometteur. Surtout à l'heure du COVID-19, alors que les entreprises traditionnelles sont plus sévèrement touchées et luttent pour se transformer, les entreprises innovantes qui s'appuient davantage sur la technologie sont capables de s'adapter et de survivre dans la situation actuelle. 
2. La tendance dominante du marché en matière de croissance du capital-risque des entreprises. 
3. Avantages stratégiques de l'investissement dans le capital-risque. En investissant dans des entreprises technologiques à un stade précoce, les compagnies d'assurance-vie traditionnelles peuvent acquérir et combiner de nouvelles technologies pour leur usage.

 Quels sont les exemples de compagnies d'assurance-vie internationales ayant des divisions de capital-risque ?

Parmi ces branches de capital-risque des compagnies d'assurance-vie parvenues à maturité, la majorité se trouve aux États-Unis et dans l'Union européenne. En ce qui concerne les investissements liés à l'assurance, les sociétés de capital-risque des compagnies d'assurance-vie parvenues à maturité ont une préférence commune pour les investissements dans les logiciels, les technologies de l'information et les industries FinTech. Le tableau ci-dessous donne un aperçu des divisions de capital-risque des principales compagnies d'assurance-vie, avec une description de base de leur stratégie, des entreprises et des secteurs dans lesquels elles ont investi.

Source : Crunchbase

Nous allons analyser les motivations et les stratégies d'investissement en nous intéressant de plus près à deux assureurs-vie, représentatifs d'horizons relativement différents.

• Kaiser Permanente Ventures (KPV)

Kaiser Permanente Ventures, une branche de capital-risque de Kaiser Permanente basée aux États-Unis, a pour mission de s'associer à des entrepreneurs pour faire progresser la qualité clinique, le service et l'accessibilité financière. La Permanente Federation est l'organisation nationale de direction et de consultation pour les huit groupes médicaux Permanente, qui sont composés de près de 23 000 médecins qui s'occupent de 12,2 millions de membres de Kaiser Permanente. Affiliée à Kaiser Permanente, KPV a 20 ans d'expérience dans l'investissement en capital-risque, avec plus de $500 millions sous gestion.

Source : crunchbase

À partir de 2001, KPV a réalisé 80 investissements, dont 12 sont des investissements de premier plan, classés en tête par le nombre d'investissements dans notre liste. Nous pouvons voir sur le graphique que KPV a accéléré son rythme d'investissement en VC à partir de 2010. L'entreprise investit dans le secteur des soins de santé principalement aux États-Unis, en mettant l'accent sur les technologies de l'information sur la santé, la santé numérique, les services de soins de santé, les dispositifs médicaux, les diagnostics et la médecine de précision.

Les trois entreprises qui ont reçu le plus de fonds de KPV sont les suivantes :

• $160M en Freenome: une plateforme qui aide à concevoir des conditions saines pour un individu sur la base de son génome sans cellule
• $150M en Valeritas: le développeur de V-GO, une pompe à insuline jetable, et d'un patch à micro-aiguille pour le traitement du diabète de type 2
• $85M dans Catalyseur de santé: une plateforme technologique qui organise et relie les données relatives à la santé provenant de différents systèmes et les met à la disposition de tous les utilisateurs.

Ces trois entreprises représentent des innovations importantes dans le domaine de la prestation de soins de santé. Grâce à ces investissements en capital-risque, Kaiser Permanente est en mesure de tirer des enseignements d'un engagement étroit avec ces entrepreneurs et de mieux exploiter leurs produits pour offrir des soins de qualité, accessibles et rentables aux États-Unis.

• AXA Venture Partners (AVP)

Basée en France, AXA Venture Partners est la branche "capital-risque" du Groupe AXA, est un fonds de capital-risque qui investit dans des entreprises technologiques à forte croissance. Bien qu'il ait été lancé relativement tard par rapport à KPV, AVP a investi de manière continue dans 65 entreprises en seulement 5 ans, ce qui en fait un fonds de capital-risque inactif soutenu par un assureur. La société, qui gère $800 millions, investit dans les logiciels d'entreprise et les technologies perturbatrices telles que la sécurité numérique, les technologies grand public, la fintech et l'insure-tech.

Source : crunchbase

Les trois entreprises qui ont reçu le plus de fonds d'AXA Venture Partners sont les suivantes :

• $123M dans NS8: une plateforme de prévention de la fraude qui combine l'analyse comportementale et l'évaluation en temps réel pour aider les entreprises à réduire les risques.
• $65M dans Contraste Sécurité: détecte automatiquement les vulnérabilités et se défend contre les attaques ciblées et les bots grâce à un logiciel d'autoprotection
• $55M dans Blockstream: le leader mondial de la technologie Bitcoin et blockchain, qui rend les marchés financiers plus efficaces en réduisant la dépendance à la confiance.

Ces trois éléments suggèrent la forte orientation d'AVP sur les technologies de sécurité en ligne et parviennent à définir les principaux thèmes d'investissement de la société en matière de cyber-risque, de santé numérique, de FinTech et d'Insure-tech. L'objectif principal du fonds n'est pas seulement un retour sur investissement, mais aussi une synergie pour un impact stratégique sur les initiatives commerciales d'AXA.