伯克希尔-哈撒韦公司分析

狮子会金融 专注于帮助商业保险业的公司通过资本市场融资和 商业咨询活动.我们对伯克希尔-哈撒韦公司多年来的投资及其业务风险管理考虑因素进行了简要概述。

伯克希尔-哈撒韦公司是一家美国跨国企业集团控股公司，总部设在美国内布拉斯加州的奥马哈。该公司全资拥有GEICO、Duracell、Dairy Queen、BNSF、路博润、Fruit of the Loom、Helzberg Diamonds、Long & Foster、FlightSafety International、Pampered Chef、Forest River和NetJets及其管理层，还拥有美国上市公司卡夫亨氏公司、美国运通、富国银行、可口可乐公司、美国银行和苹果的大量少数股份。

伯克希尔-哈撒韦公司由沃伦-巴菲特和查尔斯-托马斯-芒格控制和领导，沃伦-巴菲特是伯克希尔-哈撒韦公司的董事长兼首席执行官，查尔斯-托马斯-芒格是伯克希尔-哈撒韦公司的副董事长之一，是沃伦-巴菲特的合伙人。巴菲特在伯克希尔-哈撒韦公司工作的早期，主要从事对上市公司的长期投资，但最近他更频繁地收购整个公司。伯克希尔公司目前拥有糖果、零售、铁路、家具、百科全书、吸尘器制造商、珠宝销售、制服制造和分销以及部分地区的电力和天然气公用事业等多种业务。

伯克希尔-哈撒韦公司的B类股票有时是标准普尔500指数的第八大组成部分。该公司因掌握了纽约证券交易所历史上A类股票的最高股价而闻名。

伯克希尔-哈撒韦公司董事会目前有 16 人，包括 5 名执行董事和 11 名非执行董事。董事会平均年龄为 72.8 岁，执行董事会平均年龄为 75.8 岁，非执行董事会平均年龄为 72.9 岁。由于执行团队的平均年龄相对较大，2019 年年报中揭示的一个风险是，公司 "在重大投资和资本分配决策上依赖少数关键人物"，如果沃伦-巴菲特（Warren E. Buffett）和查尔斯-芒格（Charles T. Munger）出现意外变动，可能会对公司产生负面影响。他们两人都声称健康状况良好，但公司似乎已经制定了潜在的继任计划来降低风险。

2018 年，Gregory Able 和 Ajit Jain 被任命为非保险业务和保险业务的副董事长。高层管理人员表示，公司已经为沃伦的继任者做好了准备。巴菲特表示，他不会出售任何伯克希尔公司的股票，所有股票都将在预定的分配日期转换为Bs股票，并不信任各个基金会。非执行董事和独立董事将继续担任保护股东利益的监护人。 

来源于 Fintel.io

根据伯克希尔-哈撒韦公司13F文件的数据，伯克希尔-哈撒韦公司拥有46家公司的公开交易的美国股票。

来源于： Fintel.io & 基普-林格

伯克希尔的收购标准为公众制定了收购的基本规则。公司的大宗收购目标是税前盈利超过 $75 百万美元且盈利能力稳定的公司。公司必须有良好的管理，因为伯克希尔不提供管理。伯克希尔和巴菲特并不青睐科技公司。

伯克希尔-哈撒韦公司已经进行了超过65次收购，公司10-K中的信息和新闻构成了收购战略分析的基础。

业绩

该公司没有披露单个公司的财务报告。每年他们都会对重要实体进行业绩分析，但分析缺乏一致的基准和具体数据。因此，很难评估收购的效果并确定交易是否成功。

思想和交易过程

巴菲特利用披露的收购标准，筛选出很多不合格的候选人。根据过去收购的现有信息，最后的决定总是以巴菲特本人和伯克希尔公司的副总裁查理-芒格为依据。

金额和支付结构

价格以收购者本身为基础。在所收集到的已披露收购信息中，它们都是以股票和现金相结合的方式进行的，但也有一些是单独以股票进行的。在股票交易中，RC Willey 和 Helzberg Diamonds 都是通过伯克希尔股票交易收购的。金霸王和 WPLG 则是通过交换其他公司的股票实现的。Precision Castparts 和 BNSF 属于已披露的私人收购。

通用再保险公司也是以伯克希尔公司的股票作为交换的。General Re 案例之所以重要，是因为交易是通过发行 272 200 股新股票完成的。当时的价格是公司的公允价值，这次新股发行使流通股增加了 20% 以上。随着多年来股价的上涨，伯克希尔的股东们 "付出的远远多于得到的"，正如巴菲特在 2017 年的信中所写的那样。

德克斯特鞋业是另一项失败的投资，早在1993年就以股票支付。该公司的价值在购买后不久就化为乌有。用于购买的$434万股票在2016年价值10TP4T6亿。

伯克希尔-哈撒韦公司的出色表现是收购中的一个优势。它的股票对潜在的收购者会有很大的吸引力，可能会说服他们以折扣价出售公司。基于已知的信息，巴菲特越来越不愿意在收购中使用股票。

行业

有两种类型的收购。

1）可观的独立收购。

第一种类型的收购集中在诸如精密铸件和Fruit of the Loom等公司，行业包括服装、奢侈品、食品和饮料。虽然处于同一行业，但其中的公司通常独立运作。

2）与他们已经拥有的业务相匹配的螺栓式收购。

第二类将以保险为代表，有11家公司在子公司名单上。很明显，巴菲特有一个他喜欢和了解的行业名单。正如收购标准中所述，这些行业相当传统，没有先进的技术用于行业准则。

伯克希尔-哈撒韦公司会识别他们的风险，例如在2019年的10K中，公司列出了它所面临的以下风险问题。

• "我们的重大投资和资本分配决策取决于几个关键人物"。
• "我们需要合格的人才来管理和运营我们的各项业务。
• "投资异常集中于股票证券，公允价值可能贬值"。
• "竞争和技术可能会削弱我们的业务特许权，导致收益下降"。
• "总体经济状况的恶化可能会大大降低我们的经营收益，并损害我们以合理成本进入资本市场的能力"。
• "恐怖行动可能会损害我们的经营业务"。
• "监管变化可能会对我们未来的经营业绩产生不利影响"。
• "网络安全风险"

受监管企业特有的风险

• "我们对保险业务风险的承受能力可能会导致重大的承保损失。
• "财产和意外保险损失准备金估算过程中固有的估算误差程度可能会导致重大的承保损失"。
• "法规和监管行动的变化会对我们的经营业绩和资本分配能力产生不利影响"。
• 市场风险包括股票价格风险、利率风险、外币风险和商品价格风险。

来源于 10k

• 强度

有吸引力的投资。

沃伦-巴菲特以其明智的投资选择而闻名。投资者喜欢追随他的投资决策。伯克希尔-哈撒韦公司最近净收入的快速增长也是这位董事长金融头脑的结果。巴菲特还购买了苹果公司的大量股份。伯克希尔-哈撒韦公司的其他几项投资也取得了令人瞩目的成绩，其中包括可口可乐公司。伯克希尔-哈撒韦公司还进行了其他一些重大投资，包括美国运通、美国银行和富国银行。

低资本成本。

伯克希尔拥有充足的现金，资产负债表上没有债务，同时还提供廉价的浮动经营良好的保险业务，公司的剩余资本一直在快速增长，只要这种低成本资本存在，伯克希尔就能提供其独特的方法。这将为公司的投资业务提供竞争地位。最好的投资持有期是永久的，最好的公司战略是长期的。

各种业务合并。

伯克希尔-哈撒韦是一家控股公司，主要是投资者，但该品牌也拥有多家公司。正如介绍中提到的，它有60多家公司，包括Geico、Dairy Queen和Duracell。其最大的子公司是保险业务、货运业务、公共事业、能源生产和分销业务。

信誉。

巴菲特的声誉一直在增加伯克希尔及其收购和投资公司的品牌价值。巴菲特投资的公司将在世界范围内获得重要的宣传，如强大的营销活动。

• 弱点

决定权仅限于少数人。

只有25人在总部工作，能做决定的人更少。虽然这一方面减少了出错的机会，但另一方面也有一些弊端。因为不听从顾问的安排。他的一些投资选择并没有产生最好的结果。

投资错误。

沃伦-巴菲特能够进行几项重要的收购。然而，并非所有他进行的收购都是成功的。他错过了几个重要的投资机会。

伯克希尔的董事会对风险的监控很薄弱。

• 机会

投资技术品牌

科技是目前最热门的行业。除了苹果公司之外，伯克希尔-哈撒韦公司很少投资科技标的。谨慎出牌是一个很好的金融策略，但有时你讨厌谨慎。这些科技品牌的增长速度超过了预期。从长远来看，投资新的科技品牌也能带来可观的回报。

• 威胁

监管威胁。

为了应对经济和金融危机以及其他问题，美国和国外的监管框架发生了重大变化。对金融机构的监管也大大加强，导致合规和运营成本上升，整体压力增大。这些因素将影响伯克希尔的保险业务收入、净利润和其他业务。

来源于投资百科全书 

狮子会金融 围绕着需要尽职调查、估值、并购和业务退出的资本计划的公司问题进行工作。我们关注的行业包括汽车、卡车运输、商业房地产、酒店、零售和电子零售、金融服务、生物制药、医疗保健、市场营销、广告、工程和可再生能源公司。

就其 风险管理 考虑到，伯克希尔-哈撒韦以高度保守的投资者而闻名。该公司历来避免投资于高度波动的行业或具有重大风险的公司，而是倾向于专注于具有强大基本面和可靠收益的公司。此外，该公司在管理风险方面有一个高度严谨的方法，包括注重分散投资、严格的风险控制。 尽职调查，并保持充足的现金储备以应对任何潜在的衰退。