投资研究分析 风险管理 加拿大航空公司

狮子会金融 致力于为企业和金融机构提供全面的金融服务和支持。就加拿大航空公司而言，我们可以概述该航空公司的财务状况，并协助评估其财务业绩、潜在风险和机遇。

我们的财务专家团队将分析加航的财务报表，包括资产负债表、损益表和现金流量，以深入了解公司的盈利能力、流动性和偿债能力。

加拿大航空公司是加拿大最大的航空公司，也是加拿大市场、加美跨境市场以及往返加拿大的国际市场定期客运服务的最新提供商。2019 年，该公司跻身全球最大航空公司前 20 强。加航是星空联盟（Star Alliance™）的创始成员，提供全球最全面的航空运输网络。

加拿大航空公司的前身跨加拿大航空公司（TCA）于 1937 年 9 月 1 日首航。当时，一架洛克希德 L-10A 型飞机在温哥华和西雅图之间载着两名乘客和邮件，飞行了 50 分钟。到 1964 年，TCA 已发展成为加拿大的国家航空公司，并更名为加拿大航空公司。1989 年，该航空公司完全私有化。加航股票在多伦多证券交易所上市交易。

交易所（多伦多证券交易所：AC）交易，自 2016 年 7 月 29 日起，其 A 类可变投票权股票和 B 类投票权股票开始在美国 OTCQX International Premier 交易，股票代码为 "ACDVF"。

加拿大航空公司是全球最大的20家航空公司之一。其公司总部位于蒙特利尔。

Amee Chande

Amee Chande是一名企业董事和战略顾问。Chande女士是Algonquin Power and Utilities Corp和Thumbtack的董事会成员，并在Livingbridge Private Equity的咨询委员会任职。她也是移动领域领先公司的高级顾问，如ChargePoint。

Gary A. Doer

Gary A. Doer是一名公司董事。杜尔先生是Great-West Lifeco Inc.、IGM Financial Inc.和加拿大电力公司的董事。他也是律师事务所Dentons Canada LLP的高级商业顾问。

克里斯蒂-克拉克

Christie J.B. Clark 是公司董事。克拉克先生是 Loblaw Companies Limited 和 SNC-Lavalin Group Inc. 的董事，也是 Choice Properties Real Estate Investment Trust 的受托人。

罗布-费弗

Rob Fyfe 是公司董事。Fyfe 先生是 Michael Hill International Limited 的董事长。他还是新西兰总理关于新西兰 COVID-19 应对和恢复计划的特别顾问，以及亚洲新西兰基金会的名誉顾问。

迈克尔-M-格林

Michael M. Green 是私人投资公司 Tenex Capital Management 的首席执行官兼常务董事。格林先生拥有航空航天、运输、电信和软件系统等多个行业的投资和运营背景。

让-马克-霍特

Jean Marc Huot 是加拿大 Stikeman Elliott LLP 律师事务所的合伙人。他的业务主要集中在企业融资、并购、公司治理和证券法事务领域。

玛德琳-帕金

玛德琳-帕奎因（Madeleine Paquin）是北美海事和环境服务提供商 Logistec Corporation 的总裁兼首席执行官和董事。她自 1996 年 1 月起担任这一职务。

迈克尔-卢梭

Michael Rousseau 于 2021 年 2 月被任命为加拿大航空公司总裁兼首席执行官。此前，他自 2019 年 1 月起担任加航副首席执行官兼首席财务官。

瓦格恩-索伦森

Vagn Sørensen 是公司董事。Sørensen 先生是 FLSmidth & Co.A/S，并担任 CNH Industrial N.V. 和 Royal Caribbean Cruises Ltd. 的董事。他还代表私募股权基金 EQT 参股其投资的一些公司。

凯瑟琳-泰勒

凯瑟琳-泰勒（Kathleen (Katie) Taylor）是公司董事。泰勒女士是加拿大皇家银行董事会主席、Adecco 集团副主席和加拿大养老金计划投资委员会董事。

Annette Verschuren

Annette Verschuren 是 NRStor 公司的董事长兼首席执行官。该公司负责开发和管理储能项目。1996 年至 2011 年，Verschuren 女士担任 The Home Depot 加拿大公司总裁，负责监督公司在加拿大的门店从 19 家增长到 179 家，并领导公司进入中国市场。

迈克尔-M-威尔逊

Michael M. Wilson 是公司董事。威尔逊先生是 Celestica 公司和 Suncor Energy 公司的主席。威尔逊先生曾任 Agrium Inc. 总裁兼首席执行官，任期自 2003 年至 2013 年退休。

除了新飞机，该航空公司还推出了新的航线和目的地，努力将自己真正定位为一家国际航空公司--不仅为加拿大人，也为世界各地的旅客提供从 A 点到 B 点的服务。

Landry 解释说。"加航需要成为一家全球性的航空公司--一家全球首选的航空公司，一家像荷航、法航或英航那样不仅吸引本地市场，而且吸引全球旅客的航空公司"。

经过一段时间的反思，飞机内饰的美学设计也发生了显著的变化，例如，新的配色摒弃了以往占主导地位的蓝色和红色，取而代之的是以炭灰色为主色调。

加航的国际增长主要集中在两个具体战略上：在往返加拿大的休闲市场上进行有效竞争（这一点已通过 Rouge 实现）；通过加航的国际门户，特别是多伦多和温哥华，以及蒙特利尔和卡尔加里，开发第六次自由运输。

IPO以来的股价

2006 年 11 月 24 日在多伦多证券交易所首次公开发行。加航完成了首次公开募股，据此，加航从库房中发行了总计 9,523,810 股 A 类可变投票权股份和 B 类投票权股份，募集资金总额为 $.2 亿加元。此外，加航的母公司 ACE Aviation Holdings Inc.完成了加航 A 类可变投票权股份和 B 类投票权股份共计 15,476,190 股的二次发行，募集资金总额为 $3.25 亿加元。

市值 

• 截至 2006 年 11 月 24 日，公司市值为 19.3 亿加元，股票价格为 $18.75/股。
• 2020 年 1 月 13 日，市值达到 137.4 亿加元的峰值。
• 截至今天（2022 年 10 月 5 日），该公司股价为 $17.86/股，市值为 63.8 亿加元，流通股为 6381 万股。
• 截至 2022 年 7 月 1 日，该公司已发行股票总数为 407B

股票价格

• 2006 年 11 月 24 日在多伦多证券交易所首次公开募股，股票价格为每股 $18.75 美元
• 股价在 2019 年 11 月左右达到峰值 $50.05，自上市以来增长了 167%
• 今天（2022 年 10 月 5 日）的股价为 $17.86/股，自上市以来下跌了 4.74%
• 上市以来的平均股价为 $13.27/股，波动率为 11.23
• 自 IPO 以来的平均股价回报率为 1.75%，波动率为 18.12%
• 下表是 5 天、20 天、50 天、100 天、200 天和一年的移动平均股价：

• 截至今天，即 2022 年 10 月 6 日，市盈率为-1.83，与 2021 年相比变化了 -12.02%
• 到 2021 年底，市盈率为-2.08，与 2020 年相比变化了 47.52%。
• 到 2020 年底，市盈率为-1.41，与 2019 年相比，变化幅度为-115.90%。
• 2019 年末，市盈率为 8.87，与 2018 年相比变化-79.03%

来源于市场份额 

1.综合指数

获得了 S&P500 和 TSX.AC 的数据图像。对比结果显示，S&P500 指数波动较小，整体走势平稳。总体而言，加拿大 AIR 公司的股价走势与 S&P500 指数相似，而 TSX.AC 公司的股价在 2020 年初因 Covid-19 出现极度下跌，这意味着与 S&P500 指数相比，TSX.AC 公司对这一疫情更为敏感。

为进一步探讨 S&P500 和 TSX.AC 之间的相关性，应考虑 S&P500 和 TSX 综合指数之间的比较。我们获得了 S&P500、TSX Composite 和 TSX 60 的数据图像。在过去一年的历史数据中，对比结果显示，TSX Composite 和 TSX 60 等大市场指数的走势与 S&P500 指数略有不同。多伦多证券交易所综合指数和多伦多证券交易所 60 指数则略有下跌。

得出 AWAY 指数、JRNY 指数、CRUZ 指数、OOTO 指数和 TSX.AC 的数据图像，描述了加拿大航空股价与这些有影响力的旅游指数之间的紧密相关性。

AWAY 指数：ETFMG 旅游科技 ETF

CRUZ 指数Defiance Hotel Airline and Cruise ETF

OOTO 指数：Direxion Daily Travel & Vacation Bull 2X Shares

JRNY 指数：ALPS 全球旅游受益人 ETF

3.竞争对手指数

由于大多数加拿大航空公司都没有上市，我们选择了美国航空公司、阿拉斯加航空公司和美国联合航空公司作为主要竞争对手。美国航空、阿拉斯加航空和联合航空是航空旅游公司指数中的重量级公司，因此它们的股价指数变化不大。与美国的这些航空公司相比，加拿大航空在过去一年中也呈现出类似的轻微下跌趋势。

目标客户：

• 中上层阶级/商人

如何获取目标客户：

• 通过不断提升客户的旅行体验和持续提供卓越的客户服务来吸引客户。
• 通过利用技术、忠诚度和产品方面的创新，提升客户地位，支持创造有意义的客户体验和人际关系。

用于提高品牌知名度的营销类型： 

产品营销：

1. 加拿大最大的机队和客运航空公司。
2. 作为其营销组合产品和服务一部分的子公司，如：Air Canada Cargo、Air Canada Vacations、Air Canada Rouge、Air Canada Express、Air Canada Jetz：加航货运（Air Canada Cargo）、加航度假（Air Canada Vacations）、加航红（Air Canada Rouge）、加航快运（Air Canada Express）、加航捷运（Air Canada Jetz）。
3. 为客户提供商务舱、高端经济舱和经济舱。
4. 在全球各地运营枫叶贵宾室，乘坐商务舱或精英、白金和黄金会员均可免费使用。
5. 提供飞行常客计划，客户可通过该计划收集和消费积分，同时获得地位和奖励。
6. 通过具有竞争力的产品和服务，包括全面转型的 Aeroplan 计划，提升客户体验

定价策略：

最低价格保证是其独有的特色，即如果客户在其网站上购票后 24 小时内，在其他地方找到了价格更低的机票，该客户将获得价值 $50 的促销代码和差价。

例如，加航 Rouge，一家成本较低的休闲航空公司

销售策略：

1. 总部位于魁北克省蒙特利尔市。
2. 4 个主要枢纽分别位于卡尔加里、蒙特利尔、多伦多和温哥华。
3. 多伦多皮尔逊国际机场是航空公司最大的枢纽。
4. 全球网络，能够很好地满足不同客户群的需求，并通过加入星空联盟和众多商业安排得到加强。

促销和广告战略：

1. 利用社交媒体平台创建了一个客户在线社区，客户可通过该社区直接链接到应用程序，从而提高了应用程序的使用率。
2. 从今年开始开展标签活动，并在各种社交媒体平台上积极实施，直至 2018 年秋季。
3. 目标是吸引加拿大人以及打算在其开展业务的国家旅行的非加拿大人。
4. 90 年代的 "Hello/Goodbye"、席琳-迪翁（Celine Dion）演唱的 "You and I were meant to fly "等都是广受欢迎的宣传活动。他们的品牌标语 "你的世界在等待 "邀请顾客体验他们的服务。
5. 数字营销：Instagram、影响者、标签。

优质国际航空公司（TOP 50）

市场份额：

• 国内 7%
• S 跨界： 47%
• 国际 <2.6%

行业组织的公司排名：

#6-https://brandirectory.com/rankings/airlines/table

#33-https://www.worldairlineawards.com/worlds-top-100-airlines-2021/

#44-https://www.strategicobjectives.com/news/canadian-airlines-disappoints-global-ranking/

强度。    

• 加拿大最大的航空公司
• 经验丰富的员工队伍和完善的基础设施。
• 有利可图的国际和商业市场。
• 为全球 170 多个目的地提供服务。
• 每年有近 3500 万乘客乘坐加拿大航空公司的航班。

弱点。

• 虽然品牌知名度很高，但品牌亲和力却很低。
• 机队飞机老化是一个令人担忧的问题。

机会。

• 加拿大旅游业蓬勃发展。
• 推出廉价航空公司。
• 通过与行业顶级企业一样的全球品牌知名度，进一步打入全球市场。

威胁。

• 加拿大航空公司的三大竞争对手：

1. 西捷航空公司

2. 法郎航空e

3. AMR 公司

• 它们争夺的是同一批客户。

公司名称： 加拿大国际航空公司

日期： 2001 年 1 月 1 日日期： 2001 年 1 月 1 日

类型横向合并

购买价格 $92Million

行业分析：

加拿大国际航空公司是 2001 年加拿大第二大航空公司。合并后，加拿大航空公司在 21 世纪的头十年成为世界第十二大航空公司。 然而，当加拿大航空公司获得加拿大国际航空公司的财务报表后，官员们了解到该航空公司的财务状况比之前认为的更糟。 于是，加航采取了加快合并的策略，但在 2000 年夏天，合并工作导致了航班延误、行李问题和其他挫折。 不过，在加航官员承诺在 2001 年 1 月之前改善服务之后，服务得到了改善。该航空公司面临着全球航空市场的衰退和竞争的加剧，在 2001 年和 2002 年连续出现亏损。

公司名称： 美国航空（来自 Aimia）

日期：2019 年 1 月 10 日

类型收购-横向合并

购买价格 $4.5 亿美元

行业分析：

Aeroplan 曾经是加拿大航空公司的子公司。2008 年，加航以 $6.88 亿美元的总价将 Aeroplan 卖给了 Aimia。2017 年 5 月 11 日，加航宣布计划推出一项新的忠诚计划，在 2020 年取代 Aeroplan 和 Altitude。 2019年1月10日，加航以$4.5亿的价格从Aimia公司手中重新收购了Aeroplan，扣除费用或通货膨胀调整前的利润为$2.38亿。考虑到通货膨胀因素，以 2018 年美元计算的售价为 $832.2，扣除费用前的利润为 $3.82亿。 加航从 TD 和 CIBC 收到了总计 $8.22 亿美元的付款。Visa 也向加航支付了一笔款项，如果美国运通的协议完成，AMEX 也将支付同样的款项。此外，道明银行和加拿大帝国商业银行还向 Aimia 加拿大公司（现为加拿大航空公司的子公司）支付了总额为 1TP4.4 亿加元的预付款，这笔款项将用于今后每月支付的 Aeroplan 飞行里数。Aeroplan 是加航的飞行常客奖励计划。2020 年，Air Canada Altitude 与 Aeroplan 合并，Aeroplan 成为存续实体。

下文将详细介绍加拿大航空公司的定量分析，通过研究财务报告，我们可以发现一些关键点：

1. 加航自 2017 年起受益于扩建和运营计划
2. 加航在这段时期内遭受了不利损失
3. 影响最大的部分是股东权益
4. 加航目前的投资财务状况不佳

资产负债表（负债）：

通过研究余额，可以得出结论，该公司在这些年里相当不稳定。该公司从 2017 年到 2019 年底科维德之前获得了一些不错的投资收益，但手头的现金不足以让他们在科维德生存下去。因此，公司出台了一些政策，如裁员、冻结资产和贷款。在取消雪灾限制并恢复运营后，由于要支付利息、重组员工和调动资产，公司陷入了深深的财务困境。如上资产负债表所示，一年内总股本减少了十多亿。

综合全面损失表向我们清楚地展示了股东权益大幅减少的细节。它提供了一些关于资金去向的信息。这表明，2020 年的净亏损非常严重，股东权益也因净亏损而受损。

自 2012 年以来，资本化要求逐年细化。这表明，加航需要大量注资才能实现长期财务可持续发展。加航的资产负债率和财务杠杆已经上升到了危险的水平，但公司的总股本却只有 900 万美元，这表明如果公司未来的现金流稍有问题，就会不可避免地出现债务违约。

加拿大航空公司的债务与股本比率不一致，但从 2016 年到 2020 年期间的数据来看，债务与股本比率趋于正常。

由于财务报表报告数据存在问题，对加航的收支平衡分析表明，在可预见的未来，加航不可能实现收支平衡，而且自 Covid 开始运营以来，加航一直没有实现收支平衡、

行业平均估值倍数表明，与同行业相比，加拿大航空公司过去的业绩一般，但最近一年的盈利能力不强，而且今年的趋势很可能会延续到未来。

现金流量表为投资者提供了加航恢复运营的一些良好迹象，与过去两年相比，加航最近的表现不错。然而，来自融资和投资活动的现金流仍然令人担忧。