Análisis de la investigación financiera del suroeste

Southwest Airlines Company es una de las principales aerolíneas estadounidenses y la mayor compañía aérea de bajo coste del mundo. Tiene su sede en Dallas (Texas) y ofrece vuelos regulares a 121 destinos en Estados Unidos y otros 10 países.

La aerolínea fue creada el 15 de marzo de 1967 por Herb Kelleher y Rollin King como Air Southwest Co. y adoptó su nombre actual, Southwest Airlines Co., en 1971.

Southwest Airlines es la mayor aerolínea de bajo coste del mundo; ofrece unas tarifas extremadamente bajas con el añadido de ventajas estándar como maletas facturadas gratis, refrescos a bordo y un galardonado servicio de atención al cliente.

La misión de Southwest Airlines es: dedicación a la más alta calidad de servicio al cliente prestado con un sentido de calidez, amabilidad, orgullo individual y espíritu de empresa. El propósito de Southwest Airlines es conectar a las personas con lo que es importante en sus vidas a través de viajes aéreos amistosos, fiables y de bajo coste.

La aerolínea fue creada el 15 de marzo de 1967 por Herb Kelleher y Rollin King como Air Southwest Co.

Kelleher se licenció en la Universidad de Wesleyan, donde fue becario Olin y se especializó en inglés y Filosofía.

King se graduó en la Case Western Reserve University en 1955. King se trasladó a Texas en 1962. Había obtenido un M.B.A. en la Universidad de Harvard y trabajaba como asesor de inversiones.

Marca

• Facilitar el vuelo: experiencia de vuelo menos estresante (políticas y procedimiento sin terceros)
• Menos precio y más recompensa - Planes de asequibilidad y recompensa rápida
• Ampliación de la población destinataria - Familias, jóvenes viajeros, negocios, viajeros frecuentes, veraneantes
• Marca con personalidad - Los empleados son ellos mismos, tienen ganas de jugar, marketing con humor, LOGO y código de acciones LUV
• Marca con autenticidad - Marca más íntima, más humana y cercana, gestión de crisis

Coste

• Vuela sólo con Boeing 737 - Coste de mantenimiento (existencias y empleados)
• Red de operaciones punto a punto de corta distancia - Tiempo, distancia y deducción por explotación
• Política sin florituras: reduzca el coste de los servicios adicionales
• Mercados y aeropuertos más pequeños - Chicago Midway en lugar de O'Hare, tasas y tiempo reducidos
• Más de una función - Negoció con el sindicato para desempeñar más de una función laboral

Rentable

• Nunca registró un año no rentable hasta 2019: 47 años consecutivos de beneficios
• Devolver valor a sus Accionistas - Más de $12.900 millones entre 2010 y 202

Southwest es una compañía aérea estadounidense centrada en el mercado nacional. A pesar de su expansión a América Central, la mayoría de sus servicios siguen prestándose dentro de Estados Unidos. Dado que los centros turísticos de Centroamérica siguen estando muy cubiertos por aerolíneas estadounidenses y que los servicios internacionales siguen teniendo un peso relativamente pequeño, los principales competidores de Southwest son compañías aéreas estadounidenses.

Southwest tiene un gran número de competidores, entre los que se encuentran aerolíneas tradicionales como Delta Air Lines, American Airlines y United Airlines; aerolíneas de bajo coste como JetBlue, Alaska y Virgin America; y aerolíneas de ultrabajo coste como Spirit, Frontier y Allegiant.

Por ingresos, las empresas más grandes, de tipo hub-spoke, ocupan la primera y segunda posición, pero Southwest es la mayor compañía de bajo coste por cuota de mercado.

Southwest se encuentra entre los líderes del mercado en las 50 principales áreas metropolitanas de EE.UU. en torno a ciudades que incluyen varios aeropuertos importantes. En algunos casos, los aeropuertos de un área metropolitana pueden servir a mercados distintos. La compañía tiene 22% de cuota de mercado nacional total y es líder del mercado en 23 de las 50 principales áreas metropolitanas de EE.UU., como se muestra.

Los gastos de explotación nacionales de Southwest por asiento-milla disponible, excluido el combustible, son inferiores a los de las compañías tradicionales y de bajo coste, y sólo las compañías de coste ultrabajo tienen costes por asiento-milla aún más bajos. Esta ventaja competitiva se refleja en que Southwest tiene el mejor margen de beneficio bruto reciente de todo el grupo.

Comparación del margen de beneficio bruto

Ventaja competitiva de Southwest Airline

Informe 10K de Southwest Airlines Co. (LUV)| sec.com

Modelización de la gestión de riesgos desde el ejercicio 2012 hasta el ejercicio 2021 Presentación del 10-K

1.     Factores generales

      (1)   Riesgos financieros 

•  Sensible a los cambios en las condiciones económicas

El sector aéreo es especialmente sensible a los cambios en las condiciones económicas; en caso de condiciones económicas desfavorables continuas o futuras o de incertidumbre económica, los resultados de las operaciones de la Sociedad podrían verse aún más afectados negativamente, lo que podría obligar a la Sociedad a ajustar aún más sus estrategias empresariales.

•  Precios del combustible

El negocio de la empresa puede verse afectado significativamente por los precios altos y/o volátiles del combustible; por lo tanto, es probable que los planes estratégicos y la rentabilidad futura de la empresa se vean afectados por la capacidad de la empresa para abordar eficazmente los aumentos del precio del combustible.

• Control de costes

La estructura de bajos costes de la empresa ha sido históricamente una de sus principales ventajas competitivas, y muchos factores han afectado y podrían seguir afectando a la capacidad de la empresa para controlar sus costes.

• Capacidad para ejecutar eficazmente sus planes estratégicos

Los resultados de las operaciones de la empresa podrían verse afectados negativamente si no es capaz de ejecutar eficazmente sus planes estratégicos.

• Industria aérea competitiva

El sector de las aerolíneas es intensamente competitivo.

      (2)   Riesgos de las tecnologías de la información 

• Implantación de los sistemas de información de la empresa

La empresa depende cada vez más de la tecnología para desarrollar su actividad y sigue introduciendo cambios sustanciales en sus sistemas de información; cualquier fallo, interrupción, violación o retraso en la implantación de los sistemas de información de la empresa podría afectar negativamente a sus operaciones.

• Seguridad de la información

Cualquier fallo de la empresa a la hora de mantener la seguridad de determinada información relacionada con clientes, empleados y negocios podría dañar la reputación de la empresa y podría ser costoso remediarlo.

      (3)   Riesgos operativos 

• Trabajo intensivo

El negocio de la Empresa es intensivo en mano de obra; por lo tanto, la Empresa podría verse afectada negativamente en caso de conflicto con sus Empleados o los representantes de sus Empleados.

• Dependencia de un único proveedor de motores

En la actualidad, la Sociedad depende de un único proveedor de motores, así como de proveedores únicos de otras piezas y equipos aeronáuticos; por lo tanto, la Sociedad podría verse afectada negativamente (i) si no pudiera obtener una entrega puntual o suficiente de piezas o equipos aeronáuticos de Boeing o de otros proveedores, o un mantenimiento adecuado u otro tipo de apoyo de cualquiera de estos proveedores, o (ii) en caso de que se produjera un problema mecánico o reglamentario relacionado con las piezas o equipos aeronáuticos de la Sociedad.

• Preocupación por la seguridad de las hostilidades

El sector de las aerolíneas ha tenido que hacer frente a continuos problemas de seguridad y a las cargas de costes que ello conlleva; nuevas amenazas de atentados terroristas o atentados reales, u otras hostilidades, aunque no se produzcan directamente en el sector de las aerolíneas, podrían perjudicar significativamente al sector de las aerolíneas y a las operaciones de la empresa.

• Condiciones fuera de control

El sector aéreo se ve afectado por muchas condiciones que escapan a su control, lo que puede repercutir en las estrategias empresariales y los resultados de las operaciones de la empresa.

     (4)   Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

• Cambios en la reglamentación gubernamental o en su ampliación

Las limitaciones de la capacidad aeroportuaria y las ineficiencias del control del tráfico aéreo han limitado y podrían seguir limitando el crecimiento de la empresa; los cambios en la reglamentación gubernamental o el aumento de la misma podrían incrementar los costes operativos de la empresa o limitar de otro modo la capacidad de la empresa para desarrollar su actividad.

• Operaciones internacionales

Los resultados futuros de la empresa se verán afectados si no es capaz de gestionar eficazmente sus operaciones internacionales.

• Litigio antimonopolio pendiente por la adquisición de AirTran

La empresa es actualmente objeto de un litigio pendiente y, si se dictara sentencia contra ella en el litigio, dicha sentencia podría afectar negativamente a los resultados de explotación de la empresa.

2.     Nuevos factores ocurridos por año fiscal

2012:

(1)  Riesgos operativos 

La actividad de la empresa es intensiva en mano de obra; por lo tanto, la empresa seguiría viéndose afectada negativamente si continuara siendo incapaz de emplear a un número suficiente de empleados cualificados para mantener sus operaciones.

(2)   Factores de riesgo relacionados con la adquisición e integración de AirTran por parte de la empresa 

• Es posible que la Sociedad no pueda completar con éxito la integración del negocio de AirTran y obtener los beneficios previstos de su adquisición de AirTran. Además, los retrasos en la integración podrían hacer que las sinergias previstas tardaran más de lo previsto en materializarse.
• La necesidad de integrar la plantilla de AirTran presenta la posibilidad de retrasos en la consecución de las sinergias previstas y otros beneficios, o conflictos laborales que podrían afectar negativamente a las operaciones y costes de la empresa.
• La Compañía ha incurrido, y espera seguir incurriendo, en gastos sustanciales relacionados con la adquisición e integración del negocio de AirTran.
• La empresa tendrá que continuar con ciertas iniciativas de marca o cambio de marca en relación con la adquisición, que pueden llevar mucho tiempo e implicar importantes costes adicionales y que pueden no ser recibidas favorablemente por los clientes.
• Las operaciones de la empresa pueden verse afectadas negativamente por su expansión a jurisdicciones no estadounidenses y el consiguiente aumento de las leyes a las que está sujeta.
• La capacidad de la Sociedad para utilizar las pérdidas netas de explotación de AirTran para compensar futuros ingresos imponibles a efectos del impuesto federal sobre la renta de EE.UU. puede verse limitada como consecuencia de la adquisición, o si los ingresos imponibles no alcanzan niveles suficientes.
• La inestabilidad de los mercados crediticios, de capitales y de la energía puede ejercer presión sobre las calificaciones crediticias de la empresa y también puede afectar negativamente a la capacidad de la empresa para obtener financiación en condiciones aceptables y a la liquidez de la empresa en general.
• La aplicación del método contable de adquisición dio lugar a que la Sociedad registrara una cantidad significativa de fondo de comercio en relación con la adquisición de AirTran, lo que podría dar lugar a importantes cargos por deterioro en el futuro y afectar negativamente a los resultados financieros de la Sociedad.

2014:

(1)  Riesgos financieros 

Las operaciones de la empresa están sujetas a interrupciones en caso de que se retrase el suministro de combustible; por lo tanto, es probable que los planes estratégicos y la rentabilidad futura de la empresa se vean afectados por la capacidad de la empresa para abordar eficazmente la volatilidad y disponibilidad de los precios del combustible.

 2017:

(1)  Riesgos operativos 

En la actualidad, la Sociedad depende de un único proveedor de motores, así como de proveedores únicos de otras piezas y equipos aeronáuticos; por lo tanto, la Sociedad podría verse afectada negativamente (iii) en caso de que los precios y los atributos operativos de los aviones o equipos de la Sociedad perdieran competitividad.

(2)   Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

Los resultados futuros de la empresa se resentirán si no es capaz de gestionar eficazmente sus Operaciones Ampliadas ("ETOPS").

2018:

(1)  Riesgos de las tecnologías de la información 

El desarrollo y la ampliación de los requisitos de seguridad y privacidad de los datos podrían aumentar los costes operativos de la empresa.

(2)  Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

La reputación y la marca de la empresa podrían verse perjudicadas si sufriera una publicidad negativa significativa a través de las redes sociales.

2019:

(1)   Riesgos del Boeing 737-MAX 

La Sociedad depende actualmente de Boeing como único fabricante de los aviones de la Sociedad. Los retrasos prolongados en el cumplimiento de los requisitos de la FAA para que los aviones Boeing 737 MAX vuelvan al servicio de los clientes, o la adopción de nuevas medidas reguladoras por parte de la FAA con respecto a los aviones MAX, podrían afectar material y negativamente a los planes de negocio, las estrategias y los resultados de las operaciones de la Sociedad.

(2)   Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

La empresa está sujeta a una amplia reglamentación de la FAA que puede exigir modificaciones en sus operaciones, planes de negocio y estrategias.

2020:

(1)   Riesgos de COVID-19 

• La pandemia de COVID-19 ha afectado material y negativamente, y probablemente seguirá afectando material y negativamente, a los resultados de las operaciones, la situación financiera y la liquidez de la empresa.
• En respuesta a la pandemia de COVID-19, los organismos federales, estatales y locales han promulgado leyes, reglamentos y órdenes relacionadas con la salud y la seguridad laboral.
• La empresa ha suscrito acuerdos con el Tesoro de los Estados Unidos en relación con la financiación del Programa de Apoyo a la Nómina en virtud de la Ley CARES y la Ampliación del Programa de Apoyo a la Nómina; en virtud de estos acuerdos, la empresa ha aceptado ciertas restricciones sobre la forma en que opera su negocio y utiliza su efectivo, lo que podría limitar la capacidad de la empresa para tomar medidas que, de otro modo, podría haber determinado que eran las más convenientes para la empresa y sus accionistas.

(2)   Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

• La empresa está sujeta a diversos requisitos medioambientales, incluidas leyes y reglamentos relacionados con el cambio climático y las emisiones. El cumplimiento de los requisitos medioambientales nuevos o existentes podría afectar material y negativamente a los planes de negocio, las estrategias y los resultados de las operaciones de la empresa.
• Los Estatutos de la Sociedad establecen, en la medida en que lo permita la legislación aplicable, que el Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Norte de Texas o, en caso de que dicho tribunal carezca de jurisdicción, el tribunal de distrito estatal del Condado de Dallas, Texas, será el foro exclusivo para determinadas acciones legales entre la Sociedad y sus Accionistas, lo que podría incrementar los costes para interponer una demanda, desalentar las demandas o limitar la capacidad de los Accionistas de la Sociedad para interponer una demanda en un foro judicial que los Accionistas consideren más favorable para los litigios con la Sociedad o sus consejeros, directivos u otros Empleados.

2021:

(1)   Riesgos de COVID-19 

Las leyes, reglamentos, órdenes u otras acciones gubernamentales que exijan la vacunación de los empleados podrían afectar negativamente a las operaciones de la empresa.

(2)   Riesgos operativos 

• La Sociedad depende actualmente de Boeing como único fabricante de sus aviones. Los retrasos prolongados en la emisión por parte de la FAA de las certificaciones o aprobaciones necesarias para el -7, o nuevas medidas reguladoras por parte de la FAA con respecto al avión MAX, podrían afectar material y negativamente a los planes de negocio, estrategias y resultados de las operaciones de la Compañía.
• La actividad de la empresa es intensiva en mano de obra; por lo tanto, la empresa seguiría viéndose afectada negativamente si continuara siendo incapaz de emplear a un número suficiente de empleados cualificados para mantener sus operaciones.

(3)   Riesgos legales, normativos, de cumplimiento y de reputación 

• La empresa está sujeta a diversos requisitos medioambientales y a los riesgos asociados a la evolución de las preferencias de los consumidores, así como al posible aumento de las repercusiones de fenómenos meteorológicos graves en las operaciones e infraestructuras de la empresa.
• La reputación y la marca de la empresa podrían verse perjudicadas si experimentara una publicidad negativa significativa con respecto a las divulgaciones voluntarias de la empresa en materia de sostenibilidad y ASG.

Declaración de ingresos

La rentabilidad de Southwest se mantuvo relativamente estable de 2017 a 2019, con un ligero descenso anual. En 2020, el margen de beneficios experimentó un fuerte descenso, que también puede deberse a la pandemia de COVID-19.

Como se menciona en la parte relativa a los factores de riesgo, la pandemia de COVID-19 ha afectado material y negativamente al resultado de la situación financiera de la Compañía. Además, la promulgación de nuevas normas de la FAA podría dar lugar a ajustes de los horarios de vuelo y a paralizaciones o retrasos en las entregas de aeronaves, así como a una disminución de los ingresos de explotación, los ingresos de explotación y los ingresos netos.

A finales de febrero de 2020, la Compañía comenzó a ver un impacto negativo de la pandemia de COVID-19, que se aceleró rápidamente durante el primer trimestre y continuó durante el resto del año. La pandemia deprimió en gran medida la demanda de viajes aéreos. Según el Informe Anual de Southwest 2020, la Compañía experimentó su primera pérdida neta anual en 48 años.

Cuenta de resultados de 2020

La empresa tomó medidas para reducir la capacidad y recortar rápidamente los costes. Sin embargo, debido al carácter fijo de gran parte de la estructura de costes de la empresa, la reducción de los gastos de explotación no fue suficiente para superar el drástico descenso de los ingresos.

Cuenta de resultados de 2021

En 2021, a medida que los efectos de la pandemia de COVID-19 disminuyeron, los ingresos netos mejoraron significativamente debido al repunte de la demanda de ocio nacional y de las reservas de viajes aéreos y a la ampliación de sus fuentes de ingresos.

Estado de flujo de caja a 5 años

Efectivo de las operaciones:

Según el Informe Anual de Southwest 2020, los flujos de caja operativos para 2020 se vieron afectados principalmente por la pandemia COVID-19, que provocó una caída significativa de la demanda de viajes, las ventas y los ingresos, lo que llevó a la pérdida neta de la Compañía, la financiación por parte de la Compañía de su distribución de $667 millones de beneficios de 2019 a los empleados en 2020, una disminución significativa de los importes a pagar en concepto de impuestos especiales de pasajeros y tasas de segmento como resultado de la disminución de las ventas de billetes de pasajeros, y la suspensión de la recaudación de determinados impuestos sobre los billetes según lo dictado por la Ley CARES.

Efectivo procedente de la inversión:

El efectivo neto utilizado en actividades de inversión para 2020 y 2019 fue de $16 millones y $303 millones, respectivamente. La Sociedad también obtuvo $815 millones de la venta-arrendamiento de 20 aviones y recibió $428 millones de los ingresos de los proveedores durante 2020, que la Sociedad considera una compensación de sus gastos de capital en aviones.

Efectivo procedente de la financiación:

La empresa reforzó su liquidez mediante la actividad de financiación en 2020. El efectivo neto proporcionado por las actividades de financiación para 2020 fue de $9.700 millones. Durante el año 2020, la empresa tomó prestados 13.600 millones de euros a través de varias transacciones. Se obtuvieron otros 1.300 millones de euros mediante una oferta pública de 80.500.000 acciones ordinarias.

5 años de métricas clave del balance

Tanto el efectivo y los equivalentes como la deuda total tuvieron un fuerte aumento en 2020, año en el que comenzó la pandemia e influyó en el mercado financiero. Los detalles se discutirán en la parte de los requisitos de capitalización.

La deuda neta muestra la cantidad de efectivo que quedaría si se pagaran todas las deudas y si una empresa tiene suficiente liquidez para cumplir con sus obligaciones de deuda. También ha disminuido considerablemente a partir de 2020, lo que puede deberse al aumento del efectivo y los equivalentes de efectivo. Una deuda neta negativa también implica que la empresa posee más efectivo y equivalentes de efectivo que sus obligaciones financieras y, por tanto, es más estable financieramente.

Comparación de la tesorería y la deuda neta

El capital circulante de Southwest ha sido negativo en los últimos cinco años. Según el Informe Anual de Southwest 2020, esto es habitual en el sector de las aerolíneas y se debe principalmente a la naturaleza de la cuenta de pasivo de tráfico aéreo, que está relacionada con las ventas anticipadas de billetes, los fondos no utilizados a disposición de los clientes y los ingresos diferidos por fidelidad, que son obligaciones de rendimiento para futuros vuelos de clientes, no requieren una liquidación futura en efectivo y, en su mayoría, no son reembolsables.

El activo fijo de Southwest es relativamente estable y no cambia significativamente. El ratio de apalancamiento financiero es más alto en 2020, lo que demuestra que los beneficios son más volátiles. El mayor ratio de apalancamiento financiero indica que Southwest utiliza deuda para financiar sus activos y operaciones, lo que supondría un riesgo para los inversores potenciales.

Tenencias de efectivo

En los últimos 10 años, la situación de la tesorería se muestra en el gráfico anterior.

De 2011 a 2019, la tenencia de efectivo se mantiene estable. Desde el comienzo de la pandemia en 2020, la tenencia de efectivo de Southwest aumentó 334,2% de $2548 millones a $11063 millones.

Southwest indicó en una declaración reglamentaria que "sigue experimentando importantes repercusiones negativas en la demanda y las reservas de pasajeros" debido a la pandemia, lo que ha hecho que Southwest se esfuerce por recortar costes y conseguir liquidez. La compañía comenzó a centrarse en su liquidez, incluyendo un aumento rápido y sustancial de sus reservas de efectivo. Southwest declaró que dispone de efectivo e inversiones a corto plazo por un total de $13.900 millones, incluida la ayuda gubernamental, lo que supone unos 24 meses de liquidez a los ritmos de consumo actuales. Incluso si las condiciones empeoran, Southwest todavía tiene palancas de las que tirar: La aerolínea calcula que tiene unos 1.400 millones de dólares en activos libres de cargas, incluidos unos 1.400 millones de dólares en aviones, contra los que podría endeudarse.

En los últimos 10 años, la estructura de capital se muestra en el gráfico anterior.

De 2011 a 2019, la variación de la deuda y el patrimonio neto fue estable. En 2020, cuando comenzó la pandemia, se produjo un fuerte aumento de la deuda y una disminución de los fondos propios.

Según el Informe Anual de Southwest 2020, los efectos de la pandemia de COVID-19 en los mercados financieros pueden afectar material y negativamente al acceso de la empresa al capital y al coste del capital, incluida su capacidad para obtener fondos mediante la financiación de capital o deuda. La medida en que la pandemia afecte a los beneficios y la liquidez de Southwest dependerá en parte de la capacidad de la empresa para acceder con éxito al capital. Es posible que Southwest haya recurrido más a la financiación mediante deuda debido a sus ventajas financieras a más largo plazo que la financiación mediante acciones. Un préstamo no proporciona una participación en la propiedad, por lo que no causa dilución de la posición de capital de los propietarios en la empresa.

En los gráficos, se muestra la tendencia del ratio D/E y la tendencia de la deuda y los fondos propios en cinco años. Como podemos ver en el gráfico, la relación D/E de Southwest Airlines aumentó significativamente y de los informes anuales, la razón es Southwest Airlines pidió prestado más deuda en la pandemia en 2020.

Debido a que la pandemia afectó a la industria del transporte, en 2020, los beneficios antes de intereses e impuestos de Southwest Airlines son negativos, por lo que la empresa tiene que pedir dinero prestado para mantener sus operaciones diarias. Al mismo tiempo, los fondos propios de los accionistas de un año a otro son similares, sin grandes cambios. 

Estos gráficos muestran la tendencia de los ingresos y gastos de explotación y el margen de contribución en cinco años. De los gráficos anteriores se desprende que, antes de la pandemia, Southwest Airlines desarrollaba bien sus ingresos de explotación, pero su margen de contribución disminuía ligeramente. Durante la pandemia, debido a las restricciones de viaje, la demanda de vuelos disminuyó considerablemente, por lo que los ingresos de explotación se redujeron drásticamente y no pueden soportar los gastos de explotación. Además, los gastos de combustible y aceite para 2021 aumentaron significativamente en comparación con 2020, principalmente debido al aumento de los precios del combustible para aviones en el mercado. En 2021, al cancelar la restricción de viajes, Southwest Airlines se recuperó y su margen de contribución vuelve a ser positivo, pero los ingresos de explotación aún no recuperan su nivel original.

Ahí está el gráfico sobre la proyección del flujo de caja de descuento para cinco años.

A partir de la proyección de los ingresos con la tasa media de crecimiento de los ingresos en los años anteriores, se proyecta el EBIT. El tipo impositivo es el tipo impositivo efectivo.

El gasto de depreciación es la tasa de depreciación del PPE. Los gastos de capital se basan en un porcentaje de los ingresos netos. La variación del capital circulante se basa en la rotación de cuentas por cobrar y la rotación de cuentas por pagar.

Por último, cuando la tasa de crecimiento del valor final se predice como 2% y la tasa de descuento es de 8,2% a partir de la predicción del Nasdaq, el valor de la empresa es de $28.581,10 mil millones

Podemos ver que las operaciones en 2021 se encaminaron normalmente paso a paso después de la pandemia de 2020. Hay más pasajeros que utilizan los aviones para viajar.

Alaska Airlines, Delta Air Lines, United Airlines Holdings y American Airlines Group son las cuatro principales compañías aéreas competidoras de Southwest Airlines en Estados Unidos. Tienen un nivel similar de capitalización bursátil e ingresos en el mercado.

Capitalización bursátil e ingresos de las empresas homólogas

Hay ratios de EV/Ingresos, EV/EBIT, EV/EBITDA, P/E y P/B de empresas homólogas y su múltiplo medio.

Múltiplos de empresas homólogas y Avg

Explore los datos fundamentales de Southwest Airlines Co. (LUV) | finbox.com

Después, los gráficos que se muestran a continuación calculan el valor estimado de la empresa y el valor de los fondos propios de Southwest Airlines.

Est. Valor de la empresa y valor de los fondos propios de Southwest Airlines

Precio de las acciones desde la salida a bolsa 

La oferta pública inicial de Southwest Airlines fue el 8 de junio de 1978 por 650.000 acciones a aproximadamente $11. En total, se recaudaron $6,5 millones de euros en la OPV. El 8 de junio de 1978, el precio de las acciones de Southwest Airlines cerró a $0,14, y no hubo grandes fluctuaciones hasta 1990.

Evolución del precio de las acciones en 10 años

*Precio de cierre ajustado por los desdoblamientos y las distribuciones de dividendos y/o plusvalías.

• En 2013, Southwest Airlines puso en marcha un proyecto de construcción de tres años y $125 millones. El precio de las acciones subió desde agosto de 2013 hasta 2015. El punto más alto de la cotización en 2015 fue de $47,31, un aumento total de 544,52% en comparación con el punto más bajo de 2012.
• En 2016, el precio de las acciones volvió a impulsarse y subió a $64,45 a principios de 2018, el precio más alto desde la salida a bolsa.
• En 2020, el COVID-19 golpeó duramente a la industria aeronáutica estadounidense. Las acciones de las aerolíneas cayeron una media de 35% en febrero y corrían el riesgo de seguir bajando. Southwest Airlines cayó a $23,87, que fue el punto más bajo desde 2014. Pero pronto, Southwest Airlines retomó rápidamente su actividad principal y mantuvo la normalidad en sus operaciones. Southwest Airlines también ha ampliado sus fuentes de ingresos con el lanzamiento de nuevas rutas y negocios innovadores. Las acciones formaron un rebote en forma de V y alcanzaron un máximo de $64,10 en abril de 2021, solo superado por los $64,45 de 2018.

Fuente: YCharts

• De 2013 a 2015, el sma50 fue significativamente más alto que el sma200, y la acción tuvo un gran aumento a corto plazo.
• De 2015 a 2017, la tendencia alcista terminó y la acción entró en un periodo de shock. El sma200 indicó que la acción había sufrido ajustes intradía durante este periodo.
• De 2020 a 2021, el precio de las acciones cayó rápidamente por debajo de sma50 y 200. La media móvil había caído bruscamente, y la acción había estado por debajo de la media móvil y había sido reprimida por la media móvil. El precio de la acción a corto plazo estaba muy por debajo de la media de 50 y 200 días, lo que implicaba un descenso a corto plazo más acusado de lo esperado.
• Desde que alcanzó el nuevo máximo en 2021, la cotización había entrado en un periodo bajista. Una caída por debajo de la sma50 en 2021 significa el fin de la tendencia alcista a corto plazo. Debido a la fuerte caída a corto plazo de los precios de las acciones, la tendencia a largo plazo se interrumpió. Las dos líneas se están desviando gradualmente, y sma50 no tiene tendencia a cruzar 200 por el momento. Por lo tanto, es difícil que la acción revierta la tendencia bajista a corto plazo.

• El Ratio P/E se elevó a 110,29x en el tercer trimestre de 2020 debido al BPA diluido cercano a cero.
• Ratio P/E negativo del cuarto trimestre de 2020 al cuarto trimestre de 2021.

Índice de la competencia

En octubre de 2022, Southwest Airlines era la tercera compañía aérea con mayor cuota de mercado en EE.UU., con 17%. American Airlines (AAL) tiene 18%, Delta Airlines (DAL) 17,10% y United Airlines 14,90%. Si comparamos LUV con otras aerolíneas nacionales estadounidenses, a continuación figuran las cotizaciones históricas de las acciones de las cuatro principales compañías aéreas en los últimos diez años. Las acciones de Southwest Airlines se han mantenido centradas y se convirtieron en las primeras de las Cuatro Grandes a mediados de 2021.

Comparación de la cotización de las acciones con grupos similares a lo largo de 10 años 

Fuente: Yahoo Finanzas.

Los precios de las acciones de United Airlines son los más sensibles a los factores económicos.

• American Airlines se desvió de la tendencia media en el periodo 2018~2020.
• Southwest y Delta tuvieron una tendencia similar.

Índice de la industria - América del Norte

Fuente: Yahoo Finanzas

Utilizando el índice ARCA Airline (XAL) se compara con el índice S&P/TSX Industrials (GSPTTIN), que es el índice industrial canadiense que contiene a Air Canada. De 2014 a 2018, el XSL se mantuvo plano a largo plazo y fluctuó en un periodo de tiempo corto, y el GSPTTIN ha seguido una tendencia al alza y ha pasado gradualmente por el XAL. En 2020, debido a la COVID-19, ambos índices industriales cayeron; sin embargo, XAL cayó más drásticamente que el índice industrial canadiense. En la actualidad, el índice de aerolíneas estadounidense sigue sufriendo una tendencia a la baja, pero el índice industrial canadiense se ha recuperado rápidamente y ha subido. Es importante mencionar que el índice S&P/TSX Industrials contiene no sólo la industria de las aerolíneas sino también otras industrias no cíclicas, y el XAL sólo incluye las compañías aéreas.

Índice US Top 100 NYSE

Fuente: Yahoo Finanzas

El precio de las acciones de la empresa ha mostrado una tendencia alcista fluctuante y de alta velocidad en la última década, y es muy sensible a factores externos. En cambio, la tendencia del NYSE US Top 100 es al alza constante. Debido a la combinación de acciones de diferentes sectores, la sensibilidad al ciclo de cada sector es diferente, y la tendencia general no es volátil.

Índice bursátil total

Fuente: Yahoo Finanzas

La diferencia entre un fondo de índice bursátil total y un fondo de índice S&P 500 es que el índice S&P 500 sólo incluye valores de gran capitalización. El índice bursátil total incluye valores de pequeña, mediana y gran capitalización. iShares Russell 3000 Index Fund (IWV): Con el IWV, tendrá acceso al Russell 3000, que abarca unos 3.000 valores estadounidenses. Es uno de los mejores fondos de índices bursátiles totales del mercado.

Análisis comparativo de índices S&P 500

Fuente: Yahoo Finanzas

El NYSE Arca Airline Index (XAL) es un índice ponderado por el valor del dólar modificado, diseñado para medir el rendimiento de las compañías aéreas internacionales altamente capitalizadas y líquidas. El índice sigue la evolución de los precios de las acciones seleccionadas del mercado local o de los ADR de las principales aerolíneas estadounidenses y extranjeras.

• Southwest Airlines ha superado el rendimiento del S&P 500 y XAL desde 2014, el precio de las acciones ha fluctuado más que el índice del sector, siguiendo la tendencia del sector.
• Debido al COVID-19, Southwest disminuyó mucho más que la variación del índice S&P 500 y del sector a principios de 2020. Southwest es sensible a los factores económicos.

Referencia de investigación 10K

Informe 10K de Southwest Airlines Co. (LUV)| sec.com

1. ¿Quiénes son los clientes objetivo de la empresa?

• Ruta:

Históricamente, Southwest ha prestado un servicio de punto a punto, en lugar del servicio "hub-and-spoke" que ofrecen la mayoría de las principales aerolíneas estadounidenses. El servicio punto a punto de Southwest también le ha permitido ofrecer a sus mercados vuelos frecuentes, con horarios convenientes y tarifas bajas. Southwest complementa sus rutas de corta distancia de alta frecuencia con vuelos directos de larga distancia entre Hawai y California, Las Vegas y Phoenix, y entre mercados como Los Ángeles y Nashville, Los Ángeles y Baltimore, Oakland y Houston, Las Vegas y Orlando, y San Diego y Baltimore.

• Pasajeros que prefieren las tarifas bajas y el servicio gratuito de entrega de equipaje:

Southwest ofrece una estructura de tarifas relativamente sencilla que cuenta con tarifas competitivas y ventajas de productos, incluidas tarifas sin restricciones, así como tarifas más bajas disponibles de forma restringida. Los productos de tarifas de Southwest incluyen tres categorías principales: "Wanna Get Away®", "Anytime" y "Business Select®", para ofrecer a los Clientes opciones a la hora de elegir una tarifa.

Southwest sigue siendo la única gran aerolínea estadounidense que ofrece a todos los clientes con billete hasta dos bolsas facturadas que vuelan gratis. Southwest tampoco impone tasas adicionales por elementos como la selección de asiento, los refrescos y los aperitivos cuando están disponibles, la facturación en la acera cuando está disponible y las reservas telefónicas.

• Pasajeros fieles:

El programa de fidelidad Rapid Rewards de Southwest cuenta con un estatus por niveles y programas Companion Pass para los miembros más activos, incluyendo los estatus "A-List" y "A-List Preferred". Tanto los miembros de la A-List como los de la A-List Preferred disfrutan de ventajas como la facturación prioritaria "Fly By®" y el acceso a las filas de seguridad, cuando estén disponibles, así como líneas telefónicas exclusivas, prioridad en espera y una bonificación de ganancias en los vuelos de pago elegibles....

2. ¿Cómo adquieren las empresas objetivo?

• Estructura de precios y costes:

Los precios son un factor competitivo importante en el sector de las aerolíneas, y la disponibilidad de información sobre tarifas en Internet permite a los viajeros comparar fácilmente las tarifas e identificar las promociones y descuentos de la competencia. Durante 2020 y 2021, como resultado de la pandemia de COVID-19, la compañía experimentó un entorno de tarifas cada vez más competitivo, ya que las aerolíneas ofrecieron tarifas con descuentos significativos para intentar hacer frente a la disminución sin precedentes de la demanda de los consumidores. La fijación de precios puede estar motivada por diversos factores. Además de la necesidad de estimular el tráfico, como ha ocurrido durante la pandemia de COVID-19, en circunstancias normales, las aerolíneas pueden hacer descuentos en las tarifas para impulsar el tráfico en nuevos mercados y/o aumentar la cuota de mercado en los mercados existentes. La compañía cree que su estructura operativa de bajo coste le ha proporcionado históricamente una ventaja sobre muchos de sus competidores aéreos al permitirle seguir cobrando tarifas bajas. Además, la compañía cree que su estructura operativa de bajo coste le proporcionó una importante ventaja competitiva financiera en relación con muchos de sus competidores a la hora de responder al impacto financiero de la pandemia de COVID-19.

• Rutas, programas de fidelización y horarios:

Southwest también compite con otras aerolíneas en función de los mercados en los que opera, las oportunidades de fidelización y los horarios de vuelo. Aunque la compañía cuenta con una sólida red de rutas punto a punto en Estados Unidos, algunas grandes aerolíneas tienen estructuras de rutas globales más amplias que Southwest, incluidas redes internacionales más extensas. Además, muchos competidores han establecido importantes relaciones comerciales con otras aerolíneas, como alianzas estratégicas, códigos compartidos y acuerdos de compra de capacidad, que aumentan las oportunidades de las aerolíneas de ampliar su oferta de rutas. Una alianza o un acuerdo de código compartido permite a una aerolínea ofrecer vuelos operados por otra aerolínea y también permite a los clientes de la aerolínea reservar viajes que incluyen segmentos en diferentes aerolíneas a través de una única reserva o billete. Las estructuras de rutas más amplias, así como las alianzas y los acuerdos de código compartido, no sólo proporcionan una mayor flexibilidad de rutas a las aerolíneas participantes, sino que también pueden permitir a estas aerolíneas ofrecer a sus clientes más oportunidades de ganar y canjear millas o puntos de fidelidad.

3. ¿Qué tipo de marketing realiza la empresa para aumentar el reconocimiento de su marca?

• Programa de recompensas de marca compartida con la tarjeta de crédito Chase:

Southwest tiene un programa de viajero frecuente muy generoso que recompensa generosamente los viajes en Southwest, así como los gastos con la tarjeta de crédito Chase® Visa de la marca Southwest.

• Publicidad:

Los costes de publicidad se cargan a los gastos a medida que se producen. Los gastos de publicidad y promociones para los años terminados el 31 de diciembre de 2021, 2020 y 2019 fueron de $185 millones, $156 millones y $212 millones, respectivamente, y se incluyen como un componente de Otros gastos de explotación en la Cuenta de Resultados Consolidada.

• Divulgación de la protección del medio ambiente:

La empresa opera en un sector de cara al público con una importante exposición a las redes sociales. La publicidad negativa, esté o no justificada, puede propagarse rápidamente a través de las redes sociales. La empresa también hace ciertas divulgaciones con respecto a la sostenibilidad y ciertas cuestiones ESG, incluyendo los objetivos de la empresa para lograr la neutralidad de carbono y minimizar las emisiones de carbono.

Cuota de mercado

Southwest Airlines tenía 17,4% de cuota de mercado nacional en 2021. Esta cifra se sitúa justo por detrás del líder en cuota de mercado, American Airlines (AAL), con 19,5%. Otros competidores de mayor tamaño, Delta Air Lines (DAL) y United Continental (UAL) se situaron con cuotas de mercado de 16,3% y 12,9%, respectivamente.

20 Estadísticas de Southwest Airlines [2022]: Pasajeros, Ingresos y Datos - Zippia

Rango

Seguridad:

Las 20 aerolíneas más seguras 2021|Calificación de las aerolíneas

Qantas, Qatar Airways, Air New Zealand, Singapore Airlines, Emirates, EVA Air, Etihad Airways, Alaska Airlines, Cathay Pacific Airways, British Airways, Virgin Australia/Virgin Atlantic, Hawaiian Airlines, Southwest Airlines, Delta Air Lines, American Airlines, SAS, Finnair, Lufthansa, KLM y United Airlines.

Southwest en el puesto 13 del mundo y el segundo de EE.UU.

Puntualidad：

Los peores resultados de Southwest se registran en la tasa de puntualidad de las salidas, que es sólo del 81,2%.

20 Estadísticas de Southwest Airlines [2022]: Pasajeros, Ingresos y Datos - Zippia

Cliente satisfecho:

Las mejores y peores aerolíneas de Estados Unidos en 2021

1.     Delta Air Lines
2.   Southwest Airlines
3.   United Airlines
4.   Alaska Airlines
5.   American Airlines
6.   JetBlue Airways
7.   Hawaiian Airlines
8.   Spirit Airlines
9.   Frontier Airlines
10. Allegiant Air

Clasificación: Las mejores y peores aerolíneas de Estados Unidos en 2021 (forbes.com)

Southwest Airlines está clasificada como la segunda mejor aerolínea de Estados Unidos en 2021.

Fuerza

1. Southwest es una de las mayores marcas de aerolíneas del mundo y es reconocida por ofrecer viajes de bajo coste a los viajeros y sólo dos aerolíneas de entrega gratuita de equipaje.
2. La compañía tiene más de 100 destinos en Estados Unidos y sus vuelos llegan a 10 países
3.   La empresa tiene más de 50.000 empleados
4. Gracias a un proceso muy racionalizado, el operador aéreo recibe muy pocas quejas en comparación con otras compañías aéreas
5. Como parte de su experiencia, los aviones ofrecen Wi-Fi, entretenimiento, películas, juegos, música, etc.
6. La empresa tiene un marketing muy eficaz a través de varios canales como la televisión, los anuncios impresos, los anuncios en línea y los portales de comercio electrónico

Debilidad

1. La fuerte competencia de otras compañías de bajo coste limita el crecimiento de la cuota de mercado
2. La dependencia del mercado primario estadounidense implica una cuota de clientes limitada de viajeros

Oportunidad

1. La expansión a otras ciudades con Estados Unidos puede ayudar a impulsar su negocio
2. Los vuelos internacionales y la expansión mundial pueden contribuir a aumentar los ingresos de la compañía aérea Southwest
3. Colaboración con compañías aéreas internacionales para ofrecer viajes aéreos globales a precios asequibles

Amenaza

1. El aumento del precio del combustible puede suponer una pérdida de márgenes para Southwest
2. Los cambios en las políticas económicas, las recesiones y las pandemias pueden afectar al sector turístico, lo que repercute en sus ingresos

Fusiones y adquisiciones de Southwest Airlines desde su salida a bolsa

Muse Air

Muse air fue una compañía aérea regional de cercanías con sede en Dallas que operó de 1981 a 1987. Su fundador dejó la presidencia de Southwest y pretendía competir directamente con ésta.

Su estrategia de elevados costes de servicio de la deuda y de competir con la mucho mayor Southwest condenó a Muse al fracaso. Tras una expansión infructuosa, la empresa buscó la venta o la fusión en 1984 debido a las continuas pérdidas.

Southwest compró Muse el 25 de junio de 1985, estructurado de forma que cada accionista de Muse recibiera $6 en efectivo y, por cada acción de Muse, un octavo de acciones ordinarias de Southwest y un octavo de una garantía de compra de una acción ordinaria de Southwest en cinco años por $35. El coste total para Southwest fue de $40.480.108 en efectivo y 830.323 acciones, excluyendo las acciones finalmente necesarias para cubrir las compras de warrants.

Tras la adquisición, Southwest cambió el nombre de Muse Air por el de TransStar Airlines en febrero de 1986 y reestructuró sus rutas para centrarse en los servicios de larga distancia, como los vuelos de California a Florida. Southwest también restringió el correo, la carga y los pasajeros entre líneas. Pero en 1987 TransStar seguía teniendo pérdidas (10 millones de pérdidas sobre 80 millones de ingresos), y fue cerrada.

Morris Air

Morris Air era una compañía aérea con sede en Salt Lake City fundada en 1984 que tomó como modelo de negocio a Southwest Airlines: utilizando aviones Boeing 737-300, un servicio sin florituras y una estrategia de tarifas bajas.

En 1993, Morris Air ofrecía más de 1.000 vuelos semanales. 28 Los destinos se repartían principalmente por el oeste de Estados Unidos. Delta se ha hecho con casi la mitad del mercado local de Salt Lake City, pero la cuota de Morris Air no ha dejado de aumentar en el último año y supera ya el 23%.

La operación se ha valorado en aproximadamente $122,4 millones. En virtud del acuerdo, Southwest Airline adquirirá todas las acciones en circulación de Morris Air a cambio de 3,6 millones de acciones ordinarias de Southwest.

Esto indicaba el auge del transporte aéreo de punto a punto y el alejamiento del centro y el radio. Ayudó a Southwest a competir con Delta. Morris fue el primer competidor real de Southwest, ya que imitó y compitió de muchas maneras a medida que se expandía.

Morris Air siguió operando como filial al 100% durante gran parte de 1994. La integración se completó el 4 de octubre de 1994, cuando Boise, Tucson y Salt Lake City se convirtieron en ciudades de Southwest. La fusión fue considerada por muchos como una de las más exitosas de la historia del sector.

AirTran

AirTran era la antigua ValuJet, Atlanta es su principal centro de operaciones y tiene su sede en Orlando, Florida.Entre 1999 y 2007, AirTran Airways creció hasta dar servicio a más de 56 ciudades, con más de 700 vuelos diarios, 9.000 tripulantes y un tráfico de casi 20 millones de pasajeros al año. AirTran Holdings anunció la adquisición por parte de Southwest en septiembre de 2010.

Las acciones ordinarias de AirTran tienen un valor aproximado de $7,57 por acción, $1.000 millones en total. Cada acción ordinaria de AirTran se canjeará por $3,75 en efectivo y 0,321 acciones ordinarias de Southwest Airlines. Además, el efectivo de $518 millones y la deuda neta y los arrendamientos existentes de AirTran suman un valor total de la transacción de $3.200 millones.

AirTran añadió 21 ciudades y 30 destinos a la red de Southwest y 7 de estas ciudades se encuentran en el mercado internacional, incluyendo ciudades del Este y más pequeñas y destinos de ocio en Centroamérica. Southwest recibió 138 aviones adicionales, incluidos 717. También pudo integrar el centro de operaciones de AirTran en Atlanta en su red punto a punto y contratar a la mayoría de los empleados de AirTran.

La adquisición fue en general un éxito, Southwest entró en importantes mercados estadounidenses e internacionales, pero su objetivo de utilizar los 717 para prestar servicio a ciudades más pequeñas no se hizo realidad. El interés de Southwest disminuyó al demostrarse que los costes de explotación eran elevados. Tampoco supusieron una gran amenaza competitiva para Delta, ya que una vez finalizado el desacoplamiento disminuyeron las salidas desde Atlanta.