公司概况

瑞安航空公司（RyanAir）成立于 1984 年，是爱尔兰一家超低成本航空公司。该公司总部位于爱尔兰都柏林的斯沃斯，主要运营基地位于都柏林和伦敦斯坦斯特德机场。

创始人

 托尼-瑞安

• 爱尔兰亿万富翁、慈善家和商人
• 1975 年创立 Guinness Peat 航空公司，推动了国际飞机租赁业的发展
• 保留瑞安航空股份，并在亚洲持有航空公司投资

Liam Lonergan

• 俱乐部旅行负责人

1. 克里斯托弗-瑞安

• 拥有一家爱尔兰大型旅行社

董事会成员

米克-奥利里 - 集团首席执行官

1988 年，O'Leary 成为瑞安航空公司的首席财务官。1994 年，他成为首席执行官。在 O'Leary 的管理下，瑞安航空公司进一步发展了西南航空公司首创的低成本模式。奥利里设想的商业模式利用机上购物、网络游戏、租车和酒店预订等收入来补充机票收入。以及酒店预订的收入来补充出售机票座位的收入。此外，还通过与机场协商降低着陆费的折扣来节省开支。在很多情况下，地区机场不收取任何费用，以确保航班将乘客和财富带入他们的地区。2022 年 6 月 30 日，他持有 44,096,725 股，即 3.9% 的普通股。

尼尔-索拉汉（Neil Sorahan） 瑞安航空首席财务官 2014.10 - 至今

他自 2006 年 6 月起担任瑞安航空财务总监，自 2003 年 1 月起担任财务主管。在加入瑞安航空之前，Neil 曾在 CRH plc（一家多元化建材业务的国际集团）担任过各种财务和司库职务。

Tracey McCann 集团首席财务官 2020.1 - 至今

曾任瑞安航空财务总监（FP&A）。她于 1991 年加入瑞安航空，曾担任过多个高级财务职位。

产品定位

从"......票价低廉，服务可靠'改为'''。低票价和低排放'，以回应消费者对飞行影响日益增长的担忧。

痛点：预订流程的各个阶段以及每个阶段的操作和要素。

风险因素

一般情况： 

瑞安航空面临着与商品价格、碳定价、利率和汇率波动有关的市场风险。

燃料价格成本：

• 由于许多经济和政治因素的影响，航空燃油的价格波动很大。瑞安航空无法控制或准确预测全球范围内发生的事件，包括需求增加、供应突然中断以及对全球供应的其他担忧。以及市场投机。与 2021 财年相比，2022 财年的石油价格有所上涨。2022 年 2 月俄罗斯入侵乌克兰后，油价大幅上涨。
• 由于瑞安航空的低票价和瑞安航空的扩张计划可能会损害收益率，因此其通过提高票价或其他方式将增加的燃油成本转嫁给乘客的能力受到一定限制。瑞安航空机队的扩张已经导致并可能（在未来几年内）继续增加瑞安航空的燃油消耗总量。

汇率：

• 由于国际航空燃油价格以美元计价，瑞安航空的燃油成本也面临一定的汇率风险。价格大幅上涨、不利的汇率或无法获得充足的燃油供应，包括但不限于国际恐怖主义、中东欧或其他产油区的长期敌对行动或任何重要生产商的停产所导致的任何此类事件，都可能对瑞安航空的盈利能力产生不利影响。如果因石油进口中断或其他原因造成燃料短缺，可能导致燃料价格上涨或计划服务缩减。
• 瑞安航空通常通过远期合同或燃料看涨期权，对燃料价格的波动提供实质性保护，这些合同或期权的有效期最长可达 24 个月的预期航油需求。由于瑞安航空套期保值计划的有限性，特别是考虑到近期相关货币和商品市场的波动，瑞安航空面临着燃油价格波动和欧元/美元汇率变动带来的风险。燃料成本的任何变动都可能对瑞源航空的财务业绩产生重大不利影响。此外，美元对欧元汇率的任何升值都可能损害以欧元购买燃油的成本。

Covid-19：

• 由于公众认为飞机旅行有影响健康的风险，因此对飞机旅行产生了戒心，同时取消了各种会议、大会、体育赛事、音乐会和其他类似活动，关闭了热门旅游景点，增加了视频会议的使用，导致商务和休闲旅行空前减少。虽然全球范围内的限制措施已逐步放宽，但没有迹象表明这些限制措施何时会完全取消，是否和何时会全部或部分重新实施，或需求何时会恢复到大流行前的水平。
• 瑞安航空在截至 2020 年 3 月 31 日的一个季度内，与 Covid-19 有关的国际和国内需求开始大幅下降。这种需求下降持续到整个 2021 财年和 2022 财年的上半年，下半年则受到 Omicron 变体的不利影响。
• 为应对需求下降和欧盟的航班限制，公司采取了多项措施，包括在 2021 和 2022 财年停飞大部分机队、减少航班时刻以及降低资本和运营支出。
• 瑞安航空为应对 Covid-19 而采取的削减开支、改善流动性的措施或其他战略行动可能无法有效抵消需求的下降，这可能会对公司的业务、运营结果、财务状况和流动性造成重大不利影响。
• 此外，瑞安航空已经产生并可能继续产生与 Covid-19 相关的巨额费用，用于加强飞机清洁和额外程序，以限制其人员和客户之间的传播。

网络安全风险：

• 瑞安航空面临网络安全风险，为最大限度地降低这些风险，可能会产生越来越多的成本。瑞安航空几乎所有的预订都是通过其网站和移动应用程序进行的，安全漏洞可能使其面临丢失或滥用客户信息、诉讼和潜在责任的风险。
• 然而，已经实施或将要实施的安全措施可能并不有效，瑞安航空的系统可能容易受到来自多个潜在来源和事件的盗窃、丢失、损坏和中断，包括未经授权的访问或安全漏洞、网络攻击、计算机病毒、断电或其他破坏性事件。瑞安航空可能不具备资源或技术复杂性来预测或预防快速发展的网络攻击类型。

复杂的数据保护法律法规：

• 确保遵守数据保护法是一项持续性的工作，涉及大量成本。尽管瑞安航空做出了努力，但政府当局或第三方仍有可能声称瑞安航空的业务实践不符合这些法律法规。假设瑞安航空的运营违反了任何此类法律法规。在这种情况下，瑞安航空可能会面临重大的民事、刑事和行政损害赔偿、处罚、罚款和声誉损害，这可能会对其业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。

债务和固定债务：

• 瑞安航空公司有大量债务和固定债务，流动资金不足可能会对公司的财务状况产生不利影响。瑞安航空背负并将在可预见的未来继续背负大量与飞机融资承诺、维修承诺和其他义务相关的债务。尽管公司历来能够从运营中产生足够的现金流来支付到期的债务和其他固定债务，但 Covid-19 的影响和本报告中描述的其他风险可能会限制公司未来这样做的能力，并可能对公司的整体流动性产生不利影响。

季节性停飞的飞机：

• 往年，由于 11 月至次年 3 月的客流量和收益率通常较低、机场费用和/或税费较高，有时燃料价格也较高，瑞安航空采取了在冬季停飞部分机队的政策。瑞安航空公司在冬季进行大部分定期大修，这也导致飞机停飞。公司打算在 2023 财年继续停飞飞机。
• 虽然季节性停飞确实降低了瑞安航空的可变运营成本，但并不能避免飞机所有权成本等固定成本，同时也降低了瑞安航空获得辅助收入的潜力。减少航班数量和频率还可能对瑞安航空的劳资关系产生负面影响，包括其吸引有兴趣全年工作的飞行人员的能力。这些风险可能会对瑞安航空的财务状况和/或经营业绩产生负面影响。

英国脱欧相关风险：

• 瑞安航空面临与英国脱欧相关的风险和不确定性，因为2022财年约17%的收入来自于在英国的业务，但2022财年瑞安航空约12%的非燃油成本与在英国的业务相关，抵消了部分收益。

单一供应商： 

• 瑞安航空的大部分飞机和某些零部件都来自单一供应商；因此，如果该供应商不能提供额外的设备或支持，瑞安航空将受到重大不利影响。因为瑞安航空目前的大部分飞机和许多相关飞机零部件都来自波音公司。如果瑞安航空无法从波音公司购买更多飞机，或者波音公司无法或不愿及时交付飞机或为其产品提供足够的支持，瑞安航空的运营可能会受到重大不利影响。

 劳资关系：

• 在 2021 财年，瑞安航空集团的航空公司与员工和工会达成了工作保护和临时减薪协议，减薪幅度高达 20%
• 瑞安航空打算保留其低票价、高人力生产率的模式。然而，由于工会挑战现有的高人力生产率模式，可能会出现劳工动荡时期。这可能会对顾客情绪和盈利能力产生不利影响。

全球范围内的竞争分析

瑞安航空公司在竞争中处于有利地位。首先，瑞安航空的航线主要在英伦三岛和欧洲大陆，小部分在中东和北非。因此，它与美国和亚洲的航空公司没有直接竞争。其次，根据每年的乘客数量，瑞安航空是欧洲最大的航空公司。瑞安航空的乘客数量是经营众多洲际航线的第二大航空公司汉莎航空的 1.5 倍多。与最接近的低成本航空公司竞争对手 Wizz Air 和 EasyJet 相比，瑞安航空的乘客数量几乎是这两个竞争对手的 4 倍。最后，低成本模式使瑞安航空能够与欧洲高速铁路行业（如欧洲之星）竞争。

资产负债表

与前几年相比，瑞安航空 2022 年的股东权益有所增长。债务额略低于2020年的水平，而资产则略有增加，如果与2021年的水平相比，则显著增加。我们发现公司资产大幅增加的一个领域是衍生金融工具。其中作为非流动资产的一部分同比增加了 66%，作为流动资产的一部分同比增加了 1200%。目前，衍生金融资产合计占瑞安航空总资产的 10%。而在 2021 年，衍生金融资产仅占 1% 多一点。

瑞安航空的 20-F 文件指出，他们持有这些衍生工具直至到期，并不积极进行交易。出于风险管理的目的，该资产类别包括交叉货币掉期、利率掉期、外币远期合约以及商品远期和期权。由于商品价格同比大幅上涨，而美元和欧元今年达到了平价。这些衍生品大幅升值也就在情理之中了。

资本化要求

资料来源：Investor.Ryanair

我们计算并绘制了瑞安航空 2018 年至 2022 年的债务权益比。该公司的资产负债率一直在 1.5 到 2.0 之间徘徊，这表明该公司通常有 60-67% 的资本融资来自债务。不过，随着欧洲央行开始提高关键利率，这种情况在未来很可能会发生变化。为应对通货膨胀，过去 5 年中，利率已从有效利率 0% 提高到 1.25%。这将降低债务融资的吸引力。同样，由于市场风险溢价下降，股权成本也会降低。这是预期市场回报率下降和无风险利率上升的共同作用。

股市分析

初始估值：2 183 万美元

首次公开募股价格： 2.83 美元
自 IPO 以来的股价增长：2654.48%

来源于雅虎财经

股价分析--年度高点/低点

1997-10-07: 3.87======1997-10-27: 2.75

1998-07-14: 5.52======1998-01-28: 2.88

1999-11-17: 7.22======1999-01-19: 3.91

2000-12-29: 14.27======2000-01-04: 6.95

2001-12-13: 15.90======2001-09-24: 8.97

2002-11-22: 24.61======2002-05-21: 14.35

2003-10-21: 26.69======2003-03-12: 17.63

2004-01-16: 29.68======2004-10-11: 13.41

2005-12-21: 29.47======2005–05-02: 20.30

2006-12-29: 41.79======2006-05-02:23.96

2007-04-25: 50.83======2007-07-27: 37.13

2008-01-02: 38.63======2008-10-09: 16.43

2009-06-04: 36.21======2009-03-24: 22.32

2010-10-25: 33.93======2010-05-25: 23.15

2011-01-11: 32.81======2011-09-22: 24.82

2012-04-03: 37.83======2012-01-03: 28.48

2013-08-25: 55.43======2013-01-02: 35.30

2014-12-29: 72.66======2014-01-02: 48.19

2015-12-29: 87.63======2015-02-13: 63.03

2016-06-02: 87.41======2016-06-27: 66.81

2017-11-29: 126.69=====2017-03-07: 78.66

2018-03-19: 126.38=====2018-12-24: 67.94

2019-12-19: 87.83======2019-08-26: 56.66

2020-12-07: 117.63=====2020-03-18: 47.50

2021-11-08: 126.12=====2021-01-29: 95.06

2022-02-10: 124.12=====2022-07-11: 66.18

来源于Investopedia

市盈率

如下图所示

来源于Investopedia

移动平均线分析

如下图所示，瑞安航空目前正处于 52 周简单移动平均线下方，显示其有可能突破该线。

如果我们使用 100 天简单移动平均线，目前 52 周线位于其下方，这意味着我们应该等待一个长期入场点。

来源于Investopedia

指数分析

来源于 investo pedia

在指数分析方面，我们将瑞安航空与三个指数进行了比较。第一个是 SPY 指数，它基本上是标准普尔 500 指数，涵盖了更广泛的美国市场以及大盘股。其次是 IETP，这是一个用欧元表示的交易所指数，涵盖爱尔兰最大的 20 家公司，瑞安航空也是其中之一。最后一个是 JETS，它涵盖了航空业，是一个竞争对手指数。

在这部分分析中，我们使用 5 年的月度价格变化计算了瑞安航空与各指数的协方差、相关性、方差和贝塔值。我们发现，瑞安航空与爱尔兰市场的相关性最大，这是有道理的。此外，从 5 年的月度贝塔系数来看，瑞安航空承受的系统性风险高于美国和爱尔兰的大盘，但它承受的系统性风险低于美国航空业，这使它成为该行业中潜在的良好投资对象。

此外，我们还绘制了瑞安航空股票 5 年累计收益率和 3 个指数的对比图。很明显，在过去 5 年中，整个航空业的表现不如市场。然而，在冠状病毒大流行开始后，瑞安航空的表现却优于同行业。从图中可以看出，瑞安航空的股价高于大流行前的水平，但航空业的股价尚未恢复到大流行前的水平。

兼并与收购

巴斯，一家低成本品牌航空公司（波兰） 2003 年，该公司同意收购 Buzz。瑞安航空公司以区区 $.22 亿美元（2010 万欧元）的价格收购了这家航空公司及其资产，即 6 架波音 737 和 4 架 Bae 146 飞机，这些飞机都是租赁的。

后来，瑞安还获得了伦敦斯坦斯特德机场（STN）的额外时段。根据瑞安航空公司的报告，瑞安还获得了进入众多 "未来几年发展成熟 "的欧洲机场的机会。

爱尔兰航空（失败） 遗憾的是，该公司的下一次收购尝试并未成功。2006 年 9 月，该公司开始收购爱尔兰航空公司的股份，最初收购了该航空公司 19% 的股份。在获得 19% 的股份后，瑞安航空宣布打算全资收购这家爱尔兰全服务航空公司。然而，欧盟委员会（EC）却另有想法，阻止了这两家爱尔兰航空公司的合并。因为合并会 "严重阻碍共同市场的有效竞争"。因此，瑞安航空从未收购爱尔兰航空。

劳达运动（2018） 奥地利第一大低价航空公司 Laudamotion。瑞安航空收购 100% 股份。Laudamotion 现在成为拥有欧洲最大航空公司的瑞安航空控股公司（Ryanair Holdings Plc）的 100% 子公司。马耳他航空 (2019）马耳他航空、 马耳他航空公司是一家新成立的航空公司，总部设在地中海岛屿。马耳他航空是一家在马耳他运营的低成本航空公司。此外，它还是瑞安航空和马耳他政府的合资企业。

SWOT分析

瑞安航空公司的优势

• 欧洲最大的低成本航空公司 瑞安航空拥有 450 多架飞机，是欧洲最大的廉价航空公司。该公司正致力于重建欧洲的航空业和旅游业，恢复航线连接，并在 2026 年前将客运网络扩大到 2.25 亿人次。
• 现代飞机  瑞安航空只运营波音 737-800 型飞机。这种符合空气动力学的机队使其能够在保持高安全要求的同时降低成本。此外，该公司还以 10TP4T9 亿美元的价格订购了 75 架波音 737 MAX 喷气式飞机，以确保公共安全并解决冠状病毒带来的问题。
• 低廉的机场价格 瑞安航空公司（Ryanair）是向机场施压要求降低收费的航空公司之一，因为当乘客开始大量返回时，他们将决定飞往何处。机场的主要收入来源是使用跑道的着陆费。此外，机场还提供商店、餐饮和车辆停放等多项服务。

瑞安航空公司的弱点

• 坏名声 2020 年 12 月，研究人员对 6500 多名旅客进行了调查，发现瑞安航空在民意调查的最后阶段被贴上了 "全球最差短途航空公司 "的标签。此外，他们还对各种问题表示不满。包括额外的附加费、不舒适的座位、缺乏机上娱乐选择以及糟糕的客户服务。
• 罢工  80% 的工会成员对补偿结构不完善表示不满。因此，他们举行了 48 小时的罢工，但瑞安航空公司未能取消罢工。
• 不忠诚的客户 顾客对瑞安航空的退款政策感到愤怒。顾客还对瑞安航空不满，因为他们只发放有时限的优惠券。提供的不是现金，而是代金券。

瑞安航空的机遇

• 政府提供的援助： 英格兰银行的 "covid care 融资机制 "已被证明对许多企业有利。共有 53 家企业表示有兴趣接受。此外，这些优势也是存在的，瑞安航空公司就是其中之一。瑞安航空公司通过这一安排借贷了 8 亿欧元。
• 人才可用性： 冠状病毒夺走了许多人的生计。瑞安航空公司最有可能聘用到能力出众的有价值的候选人。此外，数以千计的优秀员工，包括飞行员、地勤人员、机舱乘务员和工程师，都渴望参与竞争，重新就业。
• 股票市场 摩根士丹利（Morgan Stanley）预测，在政府放宽旅行限制、恢复正常航空活动后，西南航空公司的股票将大涨。

瑞安航空公司面临的威胁

• 政府条例 瑞安航空公司对政府法规没有影响力。因为一旦违反规定，政府可能会迅速关闭所有航空公司的业务。
• COVID-19 造成的限制 - 许多国家对如何处理分裂危机没有把握，也不一致。 除非有明确一致的恢复战略，否则每个组织在采取任何行动时都会犹豫不决。