{"id":4073,"date":"2020-11-24T13:32:06","date_gmt":"2020-11-24T18:32:06","guid":{"rendered":"https:\/\/lions.financial\/?p=4073"},"modified":"2022-11-29T16:35:55","modified_gmt":"2022-11-29T21:35:55","slug":"guidelines-for-qualitative-and-quantitative-factors-for-considerations-in-a-life-settlement-fund","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lions.financial\/fr\/guidelines-for-qualitative-and-quantitative-factors-for-considerations-in-a-life-settlement-fund\/","title":{"rendered":"Lignes directrices pour les facteurs qualitatifs et quantitatifs \u00e0 prendre en consid\u00e9ration dans un fonds de r\u00e8glement de la vie."},"content":{"rendered":"

Fonds de r\u00e8glement de la vie<\/strong><\/p>\n

lignes directrices pour les facteurs qualitatifs et quantitatifs \u00e0 prendre en consid\u00e9ration dans un fonds de r\u00e8glement de vie <\/strong><\/p>\n

Quels sont les risques des fonds de r\u00e8glement en cas de d\u00e9c\u00e8s ?<\/p>\n

Le risque de long\u00e9vit\u00e9 des investisseurs. Les investisseurs qui visent des rendements \u00e9lev\u00e9s, de l'ordre de 15 \u00e0 20 %, s'attendent \u00e0 une compensation pour un certain nombre de facteurs de risque. Le risque le plus \u00e9vident est lorsque la long\u00e9vit\u00e9 d\u00e9passe les estimations, ce qui peut \u00e9galement augmenter le co\u00fbt des primes. L'augmentation de la long\u00e9vit\u00e9 est l'une des raisons pour lesquelles les entr\u00e9es de fonds provenant des d\u00e9c\u00e8s pourraient \u00eatre inf\u00e9rieures aux sorties de fonds n\u00e9cessaires pour payer les primes. Le risque de forclusion peut s'appliquer lorsque tous les pr\u00eateurs ont un recours. Il existe \u00e9galement des risques juridiques li\u00e9s \u00e0 la contestabilit\u00e9 des polices.<\/p>\n

Quelle est l'influence des risques de long\u00e9vit\u00e9 ?<\/strong><\/p>\n

Les fonds qui font des hypoth\u00e8ses agressives notamment dans les estimations de long\u00e9vit\u00e9 peuvent cr\u00e9er un rendement n\u00e9gatif si les primes augmentent. L'\u00e9valuation des rapports d'esp\u00e9rance de vie par le sp\u00e9cialiste de l'assurance fait partie du processus, et les investisseurs ont mis au point des m\u00e9canismes d'\u00e9valuation exclusifs pour parvenir \u00e0 une valeur des polices qui tienne compte des risques de long\u00e9vit\u00e9. C'est l\u00e0 que les avantages de la diversification d'un portefeuille de polices entrent en jeu.<\/p>\n

Comment faire face aux risques de long\u00e9vit\u00e9 ?<\/strong><\/p>\n

Il y a plusieurs fa\u00e7ons d'aborder l'impr\u00e9visibilit\u00e9 des flux de tr\u00e9sorerie, qui a historiquement conduit certains fonds \u00e0 devenir la proie d'\u00e9changes involontaires de dettes contre des actions. Certaines structures peuvent impliquer une structure de capital priv\u00e9 dans laquelle les capitaux engag\u00e9s sont pr\u00e9lev\u00e9s au fur et \u00e0 mesure des besoins. D'autres mod\u00e8les peuvent utiliser des capitaux propres d\u00e9j\u00e0 investis. Si un fonds est mis en place et que la totalit\u00e9 du capital lev\u00e9 n'est pas d\u00e9pens\u00e9 pour l'acquisition de polices, une r\u00e9serve peut \u00eatre constitu\u00e9e.<\/p>\n

Le montant de la r\u00e9serve est bas\u00e9 sur des hypoth\u00e8ses de primes pour le pool de polices. Il peut aussi y avoir un m\u00e9canisme de levier qui est rembours\u00e9 lorsque des d\u00e9c\u00e8s surviennent. Le risque de long\u00e9vit\u00e9 est g\u00e9n\u00e9ralement trait\u00e9 en le combinant avec le risque de mortalit\u00e9 dans un portefeuille, \u00e0 savoir des investisseurs d\u00e9tenant un portefeuille de contrats de rente et d'assurance-vie.<\/p>\n

Quels sont les m\u00e9canismes d'un fonds de r\u00e8glement de vie \u00e0 capital variable ?<\/strong><\/p>\n

Pour interpr\u00e9ter les r\u00e9sultats empiriques des fonds de r\u00e8glement en cas de vie \u00e0 capital variable et analyser leur profil de risque, il est essentiel de comprendre d'abord leur m\u00e9canisme.<\/p>\n

Les fonds de r\u00e8glement en cas de d\u00e9c\u00e8s sont des investissements collectifs qui d\u00e9pendent de fiduciaires, constitu\u00e9s de certaines institutions qui d\u00e9tiennent leurs biens et facilitent leurs transactions. Avant d'entrer en activit\u00e9, la soci\u00e9t\u00e9 de gestion du fonds doit nommer un d\u00e9positaire dans le pays o\u00f9 elle est domicili\u00e9e. La fonction premi\u00e8re du d\u00e9positaire est de conserver les actifs du fonds. En g\u00e9n\u00e9ral, le d\u00e9positaire administre tous les actifs liquides, tels que les obligations d'\u00c9tat ou les liquidit\u00e9s, et confie la garde des r\u00e8glements en cas de d\u00e9c\u00e8s \u00e0 un sous-d\u00e9positaire aux \u00c9tats-Unis. En outre, le d\u00e9positaire est responsable de l'administration des parts du fonds (unit\u00e9s), de la r\u00e9ception et de la d\u00e9tention de l'argent des demandes et de la redistribution des fonds aux investisseurs dans le cadre des rachats.<\/p>\n

Lors de l'acquisition de polices d'assurance-vie, le d\u00e9positaire transf\u00e8re la somme n\u00e9cessaire au sous-d\u00e9positaire qui, \u00e0 son tour, l'utilise pour r\u00e9gler les transactions. En ce qui concerne l'achat de polices, le sous-d\u00e9positaire sert \u00e9galement d'agent fiduciaire, facilitant l'acquisition en retenant le paiement pour le r\u00e8glement viager respectif sur un compte s\u00e9questre pendant que les documents de transfert sont envoy\u00e9s \u00e0 la compagnie d'assurance afin de modifier les droits de propri\u00e9t\u00e9 et les b\u00e9n\u00e9ficiaires. Une fois les documents modifi\u00e9s renvoy\u00e9s par la compagnie d'assurance, l'argent est remis au vendeur. Les contrats d'assurance-vie originaux ainsi que les documents de transfert et de cession sont ensuite conserv\u00e9s par le sous-d\u00e9positaire pour le compte du fonds. Les primes p\u00e9riodiques sont pay\u00e9es par le sous-d\u00e9positaire lorsqu'elles sont dues.<\/p>\n

Que font les tarificateurs m\u00e9dicaux ?<\/strong><\/p>\n

Les m\u00e9decins tarificateurs examinent les dossiers m\u00e9dicaux des assur\u00e9s et, sur la base des informations qu'ils contiennent, pr\u00e9parent des profils de mortalit\u00e9 qui comprennent un r\u00e9sum\u00e9 des conditions m\u00e9dicales, un calendrier de mortalit\u00e9 et une estimation de l'esp\u00e9rance de vie pour chaque assur\u00e9. \u00c0 cette fin, ils \u00e9valuent l'influence de certaines caract\u00e9ristiques et conditions m\u00e9dicales sur la mortalit\u00e9 des assur\u00e9s. Le r\u00e9sultat est un multiplicateur sp\u00e9cifique (\u00e9galement appel\u00e9 taux de mortalit\u00e9) qui modifie la mortalit\u00e9 de r\u00e9f\u00e9rence. Les m\u00e9thodologies de d\u00e9rivation du multiplicateur ainsi que les tables de mortalit\u00e9 standard d\u00e9pendent des tarificateurs m\u00e9dicaux. Cependant, au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, de nombreux tarificateurs m\u00e9dicaux ont opt\u00e9 pour les tables de base d'\u00e9valuation (VBT), qui sont pr\u00e9par\u00e9es par un groupe de travail de la Society of Actuaries (SOA). Ces tables comprennent des taux de mortalit\u00e9 pour des \u00e2ges allant jusqu'\u00e0 quatre-vingt-dix ans sur des horizons temporels allant de un \u00e0 vingt-cinq ans, qui ont \u00e9t\u00e9 \u00e9tablis \u00e0 partir de donn\u00e9es historiques et sont diff\u00e9renci\u00e9s en fonction de caract\u00e9ristiques simples telles que le tabagisme et le sexe. Par cons\u00e9quent, certains fonds cherchent \u00e0 att\u00e9nuer l'impact d'une mauvaise estimation en exigeant au moins deux estimations de l'esp\u00e9rance de vie, puis en appliquant la plus longue ou une moyenne (pond\u00e9r\u00e9e) des deux.<\/p>\n

Que font les agents de recouvrement ?<\/strong><\/p>\n

Le servicer (agent de suivi) fournit un large \u00e9ventail de services d'appui dans le cadre de l'administration des primes et des sinistres pour l'ensemble des assur\u00e9s du portefeuille. Son objectif est d'assurer un transfert harmonieux et ponctuel des documents juridiques, des notifications et des flux de tr\u00e9sorerie. Le gestionnaire notifie les fiduciaires et leur fournit des instructions de d\u00e9caissement pour le paiement des primes r\u00e9guli\u00e8res et maintient un contact \u00e9troit avec la compagnie d'assurance pour obtenir les derni\u00e8res informations sur l'\u00e9volution de chaque police. En outre, il est charg\u00e9 de commander les dossiers m\u00e9dicaux des assur\u00e9s et les estimations d'esp\u00e9rance de vie aupr\u00e8s des m\u00e9decins-conseils, puis de les archiver. Une autre t\u00e2che essentielle est le suivi de l'assur\u00e9. Pour ce faire, le gestionnaire s'appuie sur des routines qui ressemblent \u00e0 celles utilis\u00e9es dans le cadre de la gestion des pr\u00eats \u00e0 la consommation, telles que les services de base de donn\u00e9es, les envois postaux et les appels t\u00e9l\u00e9phoniques. En outre, il compare r\u00e9guli\u00e8rement les num\u00e9ros de s\u00e9curit\u00e9 sociale aux indices de d\u00e9c\u00e8s. D\u00e8s que le gestionnaire apprend le d\u00e9c\u00e8s d'un assur\u00e9, il en informe imm\u00e9diatement le gestionnaire du fonds et les administrateurs et obtient le certificat de d\u00e9c\u00e8s. Une fois que le fiduciaire a fourni le dossier de demande d'indemnisation sign\u00e9, le gestionnaire le transmet \u00e0 la compagnie d'assurance et assure le suivi jusqu'\u00e0 ce que l'indemnisation soit vers\u00e9e, afin de faciliter le recouvrement rapide des prestations de d\u00e9c\u00e8s.<\/p>\n

Que font les fournisseurs de r\u00e8glements en cas de d\u00e9c\u00e8s ?<\/strong><\/p>\n

Les fournisseurs de r\u00e8glements vie s'approvisionnent en contrats d'assurance vie aupr\u00e8s des assur\u00e9s ou des courtiers agr\u00e9\u00e9s afin de les transmettre aux fonds. \u00c0 cette fin, les fonds fixent g\u00e9n\u00e9ralement certains crit\u00e8res d'investissement, qui refl\u00e8tent les pierres angulaires de leur approche de diversification du portefeuille. Les fournisseurs de contrats d'assurance-vie peuvent \u00e9galement agir en tant que conseillers en investissement, en pr\u00e9sentant les contrats d'assurance-vie au gestionnaire et en participant au processus de s\u00e9lection des polices et de structuration du portefeuille. Alors que certains fonds s'appuient sur une approche dite \u00e0 source unique, collaborant ainsi exclusivement avec une seule soci\u00e9t\u00e9 de r\u00e8glement-livraison, d'autres entretiennent d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment des relations commerciales avec plusieurs. Un aspect important \u00e0 prendre en compte en ce qui concerne les fournisseurs de produits de r\u00e8glement-livraison est leur incitation \u00e0 agir dans l'int\u00e9r\u00eat des investisseurs. \u00c9tant donn\u00e9 que leurs honoraires sont pay\u00e9s d'avance et qu'ils d\u00e9pendent g\u00e9n\u00e9ralement du nombre et du volume des polices plut\u00f4t que de leur performance d'investissement \u00e0 long terme, le degr\u00e9 de diligence que l'on peut attendre des fournisseurs de r\u00e8glements de vie pendant le processus d'acquisition est discutable. Une fois acquise, la police est ensuite revendue par le fournisseur de r\u00e8glements de vie au fonds dont les investisseurs doivent finalement supporter le risque d'une esp\u00e9rance de vie mal estim\u00e9e.<\/p>\n

Quels sont les services tiers du fonds de r\u00e8glement de la vie ?<\/strong><\/p>\n

Les m\u00e9canismes g\u00e9n\u00e9raux des fonds d'assurance-vie ouverts sont g\u00e9n\u00e9ralement compl\u00e9t\u00e9s par des prestataires de services tiers. Les auditeurs donnent des conseils sur les implications comptables et fiscales, v\u00e9rifient les bilans et les comptes de r\u00e9sultats des fonds et publient des rapports annuels dans lesquels ils donnent leur avis sur la situation financi\u00e8re des fonds. En outre, les conseillers actuariels aident \u00e0 fixer le prix des transactions ainsi qu'\u00e0 \u00e9valuer les r\u00e8glements en cas de d\u00e9c\u00e8s dans le portefeuille et examinent les mod\u00e8les actuariels utilis\u00e9s par les fonds. De m\u00eame, les conseillers juridiques offrent des conseils sur la forme juridique, r\u00e9digent tous les contrats et veillent \u00e0 ce que les dossiers de documentation soient complets et conformes \u00e0 la l\u00e9gislation et \u00e0 la r\u00e9glementation en vigueur. Les banques interviennent soit en fournissant un financement par emprunt \u00e0 moyen ou long terme, que certains fonds utilisent pour d\u00e9multiplier leurs investissements, soit par le biais d'une facilit\u00e9 de tr\u00e9sorerie, qui est g\u00e9n\u00e9ralement utilis\u00e9e pour faire la jonction entre les achats de contrats d'assurance-vie et les paiements de primes en l'absence d'autres rentr\u00e9es d'argent. Enfin, les compagnies d'assurance-vie ont \u00e9mis les polices \u00e0 l'origine et doivent \u00eatre inform\u00e9es du transfert de propri\u00e9t\u00e9. Elles continuent \u00e0 percevoir les primes apr\u00e8s la conclusion de la vente et versent le capital d\u00e9c\u00e8s au sous-d\u00e9positaire du fonds apr\u00e8s le d\u00e9c\u00e8s de l'assur\u00e9.<\/p>\n

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